本文来源：时代财经 作者：冯恋阁
9 月 26 日，上交所上市审核委员会召开 2025 年第 40 次上市审核委员会审议会议，审议摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（以下简称 " 摩尔线程 "）的首发事项。
26 日下午 17:00 左右，上交所官网显示，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司首发申请成功通过上交所上市审核委员会会议审议。
据披露，摩尔线程 IPO 募资 80 亿元，如果年内顺利上市，将成为科创板今年挂牌的最大 IPO。
从受理到过会仅仅 88 天，摩尔线程已经创下科创板 IPO 过会纪录。而这一天刚好也是证监会科创板 "1+6" 改革政策发布后的第 100 天。
2025 年 6 月 18 日，中国证券监督管理委员会主席吴清在 2025 陆家嘴论坛上中明确提出，将更好发挥科创板 " 试验田 " 作用，加力推出进一步深化改革的 "1+6" 政策措施，100 天后，摩尔线程叩响科创板大门。
打铁还需自身硬，从招股书看，摩尔线程的业绩相当亮眼。
2022 年，摩尔线程的收入还不到 5000 万元，但次年公司营收就突破 1 亿元，到 2024 年，其营收则冲向 4.38 亿元，复合增长率为 208.44%。2025 年上半年，摩尔线程的收入已突破 7 亿元。
不过公司尚未盈利。招股书显示，公司在 2022 年度至 2024 年度分别录得归母净亏损约 18.4 亿元、16.73 亿元、14.92 亿元，2025 年上半年归母净亏损约 2.710 亿元。但公司毛利率已经从 2022 年的 -70.08% 大幅提升至 2024 年的 70.71%。
截至 2025 年 6 月 30 日，摩尔线程累计未弥补亏损约 14.78 亿元。
" 预计首次公开发行股票并上市后，发行人账面累计未弥补亏损将持续存在，导致一定时期内无法向股东进行现金分红。" 不过摩尔线程在招股书中提到，" 公司管理层预计，公司最早将于 2027 年实现合并报表盈利。"
在回应问询时，摩尔线程提到，受到国际环境、国产化替代发展需要更多时间和 GPU 技术门槛较高的影响，公司形成具规模的收入体量尚需时间；公司期间费用较高，尤其是研发费用较高。
招股书显示，2022-2024 年度，摩尔线程研发投入分别为 11.16 亿元、13.34 亿元和 13.59 亿元，合计研发投入金额 38.10 亿元。最近 3 年累计研发投入占最近三年累计营业收入的 626.03%。
截至 2025 年 6 月 30 日，摩尔线程有员工共 1122 人，其中，研发人员占了大头，达到 77.81%（873 人）。
这个研发支出与已经上市的另一 " 国产英伟达 " 寒武纪已经很接近，研发人员数量也处在同一量级。
寒武纪在 2022 年 -2024 年的研发支出分别是 15.23 亿元、11.18 亿元和 12.16 亿元。2025 年其半年报披露的研发人员为 792 人。
造芯是一场需要倾注大量资源的勇敢者游戏，这也意味着烧钱、续血、融资成为芯片企业不可或缺的日常。进入二级市场后，何时能够拿出真金白银的成果，成为公司更迫切需要解决的问题。
摩尔线程提到，募资将主要用于摩尔线程新一代自主可控 AI 训推一体芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控 AISoC 芯片研发项目及补充流动资金。
在招股书中，公司坦陈，与国际龙头公司英伟达、AMD 等企业相比，公司在技术积累、产品性能等方面仍需持续提升。
不过摩尔线程提到，公司已推出 " 苏堤 "、" 春晓 "、" 曲院 "、" 平湖 " 四代 GPU 芯片架构，并围绕芯片构建了板卡、一体机、智算集群等多种层级形态的全线产品矩阵，全方位满足企业级和消费级客户的不同需求。
在生态系统方面，基于自主研发的 MUSA 架构，摩尔线程实现了在单芯片架构上同时支持 AI 计算加速、图形渲染、物理仿真以及超高清视频处理所需计算能力的突破。
招股书显示，在 IPO 进程开始前，摩尔线程已经完成了多轮融资。
时代财经注意到，摩尔线程背后融资方相当多元：既有红杉资本、厚雪资本等知名投资机构，也有腾讯、字节等互联网巨头，还有中移资本、深创投、中关村科学城基金等央企、国资平台和地方引导基金。
据时代财经不完全统计，在投资者互动平台和公告中，有 ST 华通（002602.SZ）、厦门国贸（600755.SH）、万和电气（002543.SZ）、七匹狼（002029.SZ）、瑞丰新材（300910.SZ）、宏力达（688330.SH）、和而泰（002402.SZ）、晶盛机电（300316.SZ）、初灵信息（300250.SZ）、中天科技（600522.SH）、盈趣科技（002925.SZ）等不下两位数的上市公司在近期 " 闪现 "，官宣公司与摩尔线程的关联。
除了摩尔线程，久负盛名的 " 国产 GPU 四小龙 " 另外三家沐曦股份、壁仞科技和燧原科技也在加紧 IPO 进程。目前，沐曦在 6 月 30 日受理、9 月 21 日第二轮审核问询后，正在等待上会公告。
燧原科技、壁仞科技于去年 8 月、9 月发布辅导备案报告后，暂时没有进一步动态。
中信建投证券认为，受美国高端 GPU 持续出口限制影响，国内数据中心与 AI 厂商对本土高算力芯片的替代需求不断增强。GPU 作为 AI 训练与推理的核心底座，在大模型时代的重要性持续提升，是当前国产化突破的战略高地。摩尔线程与沐曦先后获得科创板 IPO 受理，燧原科技与壁仞科技也进入了上市辅导阶段，标志着中国高性能 GPU 与 AI 算力芯片企业加速迈入资本市场，政策与市场层面对关键芯片自主化的支持正在强化。
