// 债市综述 //
1. 公开市场操作
央行公告称，9 月 25 日以固定利率、数量招标方式开展了 4835 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 4835 亿元，中标量 4835 亿元。Wind 数据显示，当日 4870 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 35 亿元。
2. 资金面
央行周四增量续做 MLF，不过银行间市场流动性改善有限，存款类机构隔夜回购加权利率仍上行近 4bp 报在 1.47% 附近，可跨月末和十一长假的七天和 14 天期回购利率延续上行；匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价围绕在 DR001 水平附近，供给较上日增加，约数百亿。非银机构以信用债为抵押融入隔夜，报价从盘初的 1.6% 左右回落至 1.53%-1.55%，七天、14 天和 21 天期报价集中在 1.9% 附近。
海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为 4.12%。
3. 同业存单
全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在 1.69% 附近，较上日微升。
4. 银行间主要利率债收益率涨跌不一
5. 近期城投债（AAA）各期限利差走势及数据
6. 国债期货收盘多数下跌
30 年期主力合约涨 0.11%
10 年期主力合约跌 0.01%
5 年期主力合约跌 0.01%
2 年期主力合约跌 0.01%
（* 数据来源：Wind- 国债期货）
// 要闻资讯 //
1、央行连续七个月加量续做 MLF。央行 9 月 24 日发布公告称，将在 25 日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 6000 亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为 1 年期。鉴于 9 月有 3000 亿元 MLF 到期，本月央行 MLF 净投放将达到 3000 亿元，为连续第 7 个月对 MLF 加量续作。综合来看，MLF 与买断式逆回购两项政策工具在 9 月合计释放中期流动性 6000 亿元，与 8 月净投放规模持平，继续展现央行适度宽松的货币政策取向。
2、中国人民银行副行长邹澜表示，拓展香港人民币债券市场的应用场景，推动中国内地债券成为香港及全球市场广泛接受的合格担保品。具体措施包括：第一，支持香港落地离岸债券回购业务，取消对回购质押券的冻结；二是升级 " 南向通 "；三是优化 " 互换通 "，推出更符合国际支付周期，以及挂钩贷款报价利率的交易品种，延长产品合约期限至 30 年，落地合约压缩等配套功能。
3、据中指研究院监测，2025 年 8 月房地产行业债券融资总额为 553.1 亿元，同比下降 4.3%。5-7 月，单月融资总额保持增长态势，8 月单月融资总额同比回落。债券融资平均利率为 2.51%，同比下降 0.01 个百分点，环比下降 0.03 个百分点。
// 全球宏观 //
1、欧盟贸易专员谢夫乔维奇表示，欧盟希望在 2027 年迎来与东盟关系 50 周年之前，与马来西亚及另外两个东盟成员国达成自由贸易协定。近来，为实现贸易多元化以摆脱对美国的依赖，欧盟已加快与菲律宾、泰国等国的谈判进程，同时加强了与印度的磋商，并已完成与南美共同市场的谈判
2、瑞士央行维持利率在 0% 不变，自 2024 年 3 月开启降息周期以来首次按兵不动，符合市场预期。
// 债券大事 //
1. 上海清算所在香港成功举办 " 玉兰债 " 座谈会
2. 进出口行 9 月 26 日将招标增发不超过 20 亿元 3 年期浮息债
3. 仅一天时间，第二批科创债 ETF 诞生 5 只百亿元级 ETF
4. 点心债需求旺盛！华夏（香港）推出离岸人民币债基
5. 海南省四季度计划发行 223.3 亿元地方债
6. 日本财务省将于 10 月 2 日拍卖 2.6 万亿日元的 10 年期国债
7. 甲骨文公司启动 180 亿美元的美国投资级债券发行
（* 数据来源：Wind- 债券资讯 - 只看重要栏目）
一周债券负面事件：
本月城投非标资产风险：
// 节目预告 //
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