本文来源：时代财经 作者：周立
半导体如此多娇，引无数企业竞折腰。
在最近的大 A 市场，半导体芯片无疑是最靓的仔。而跨界多次失利的 " 火腿第一股 " 金字火腿（002515.SZ）也将目光投向它。
9 月 22 日晚间，金字火腿披露一则重磅公告称，全资子公司福建金字半导体有限公司看好 AI 产业趋势和光通信行业的市场前景，拟以不超过 3 亿元，通过增资扩股的方式取得中晟微电子 ( 杭州 ) 有限公司（简称 " 中晟微电子 "）不超过 20% 的股权。
" 本次对外投资是基于公司整体发展战略，能够更高效、充分地利用闲置资金，顺应数字经济时代的发展趋势，为公司未来业务提升提供更好发展机遇，有利于公司业绩提升和进一步回报中小投资者。" 金字火腿表示。
9 月 23 日，金字火腿收于 7.85 元 / 股，涨幅 9.94%，换手率高达 21.24%，市值单日飙升超 8 亿元。
拟 97 倍溢价投资半导体，金字火腿涨停
金字火腿想要投资的中晟微电子来头并不小。资料显示，中晟微电子由数位光通信芯片设计公司核心研发人员于 2019 年创立，是一家专注于 400G/800G/1.6T 及以上高速光模块核心电芯片研发设计的企业，其产品广泛应用于人工智能、云计算、5G/5.5G 等领域，并连续两年入选 " 中国未来独角兽 TOP100" 榜单。
按照公告，此次交易将分两轮进行，第一轮增资金额为 1 亿元，是按照中晟微电子投前估值为 10 亿 ~13 亿元进行。第二轮增资则将在满足特定条件后，根据中晟微电子届时的估值进行。此次投资的具体金额和持股比例将在后续尽职调查和谈判后，通过正式协议明确，协议将在估值报告出具后 15 个工作日内签署。
值得注意到是，中晟微电子目前尚未取得盈利，且未来盈利状况仍存在不确定性。
财务数据显示，中晟微电子今年前 7 个月营业收入 51.11 万元，净利润亏损 2037.42 万元，去年全年则亏损 3882.61 万元；其资产负债率则从去年底的 84.70% 降至今年 7 月底的 17.83%。
若按照中晟微电子投前 10 亿元的估值计算，以 2024 年 12 月 31 日为基准日，增值率为 9710%，因此可能存在交易估值过高，后期计提长期股权投资减值准备的风险。
不过，金字火腿表示，本次对外投资是基于公司整体发展战略，能够更高效、充分地利用闲置资金，顺应数字经济时代的发展趋势，为公司未来业务提升提供更好发展机遇。
根据今年的半年报，截至 6 月 30 日，金字火腿仍有货币资金 15.93 亿元，较期初减少 7.81%。
对于为何跨界芯片，未来自身是否会组建团队研发芯片等问题，金字火腿相关人士对时代财经表示，关于公司此次对外投资具体情况请查看公司披露的《关于全资子公司对外投资暨签署框架协议的公告》，里面已详细披露此次框架协议相关事项，后续进展请届时关注公司公告。
但不论此次跨界成功与否，资本市场已经给出自己的看法。公告披露的第二天，金字火腿以涨停收盘。
易主跨界老手，营收呈下滑趋势
值得注意的是，跨界芯片是新团队入主后的大动作。
上世纪 80 年代榨蔗糖起家的福建莆田富豪郑庆昇称得上 " 跨界狂魔 "。虽然在资本市场籍籍无名，但其生意轨迹遍及福建、河南、浙江及上海等地，主要涉足房地产、汽车销售以及教育行业。其控制的企业包括福建挺虎、福建亿昇房地产有限公司、宁波挺虎汽车服务有限公司、仙游金石中学等。
而年近 70 岁的郑庆昇选择在资本市场跨界，而这一举动让民生消费的火腿和高新科创的半导体联系在了一起。
今年 6 月初，郑庆昇用 8.7 亿元从 " 牛散 " 任贵龙手中 " 拿下 " 金字火腿控制权后，便带着公司一脚踏入了资本市场最烧钱、最考验技术实力的赛道——半导体行业。
在 7 月，金字火腿先后成立两家子公司——金字芯（上海）科技有限公司、福建金字半导体有限公司，注册资本分别为 800 万元、注册资本 1 亿元。据天眼查显示，上述两家全资子公司的法定代表人均为郑虎，目前任金字火腿副总，其父正是金字火腿实控人郑庆昇。
在父子兵齐力跨界芯片的同时，金字火腿业绩面临较大下滑压力。
自 2020 年营收触及 7.10 亿元历史高位后，金字火腿营收整体呈下滑趋势。
2025 年上半年，金字火腿营收 1.7 亿元，同比下降 14.73%（其中线上销售 7030.29 万元，同比下降 4.29%）；实现归母净利润 2292.04 万元，同比下降 25.11%；经营活动产生的现金流量净额为 -1882.30 万元，同比减少 115.15%。
从产品来看，火腿是金字火腿的业绩 " 顶梁柱 "，虽然营收同比下滑 9.10% 至 1.00 亿元，但毛利率仍同比增加 1.92% 至 30.10%，但作为营收老二的特色肉制品，在营收同比下降 2.94% 至 4210.95 万元的同时，毛利率同比微减 0.81% 至 14.94%，成为公司毛利率最低的产品。
从销售渠道来看，金字火腿的经销模式为经销商代理，截至 2025 年 6 月末，共有 2230 家经销商，较年初增涨 4.35%。但在经销渠道广铺之下，金字火腿全线渠道主营收入均在同比下滑，在酒店餐饮、KA 流通、食品加工毛利率同比增加 8~10 个百分点的同时，撑起半边天的电商和直营（团购）的毛利率却分别同比下滑 4.07 个百分点、2.82 个百分点。
事实上，金字火腿与郑庆昇一样，一直有着 " 跨界 " 基因。
根据公告，近些年来，金字火腿曾广撒网投资，跨界范围涵盖小额放贷、煤炭、互联网金融、移动电商、新能源汽车租赁等行业；也尝试过收购其他行业的资产寻找盈利增长点，但并非一帆风顺。
2017 年，金字火腿斥资 11.8 亿元收购中钰资本旗下医疗资产，试图转型医疗健康产业，但此次转型并不顺利，公司最终于 2018 年剥离相关资产，重回火腿主业。
这次在郑庆昇的带领之下，金字火腿能够成功跨界芯片吗？我们拭目以待。
