《科创板日报》9 月 16 日讯（记者 张洋洋）在全球科技竞争和产业升级的双重压力下，科技企业并购正在成为资本市场和产业界的高频词。在虹桥投资并购会客厅系列活动 " 科技企业与并购 " 圆桌论坛上，来自产业、资本和法律领域的多位从业者，围绕科技并购的动因、挑战与未来趋势展开讨论。
" 并购在成熟市场是一种常态化的退出方式，而 A 股市场正逐渐走向这一趋势。" 韦豪创芯合伙人王智表示，美国市场约七成企业通过并购完成退出，而非 IPO，这与成熟的并购市场和职业经理人市场密不可分。
过去几年，中国科创企业的主要目标仍是进入资本市场，但随着 IPO 收紧、上市公司数量突破 5300 家，市值分化、增长乏力的问题凸显。
王智表示，大量上市公司缺少第二增长曲线，单一业务难以支撑持续增长，产业整合与并购成为必然选择。
值得注意的是，估值博弈仍是并购过程中的主要难点。季华资本创始人季宗亮提到，成功的并购案例往往建立在价值互补、文化契合的基础上，" 先合作、再并购 " 的模式可显著提高整合成功率。
产业资本正在成为并购市场的重要推动力。上海神开能源科技总经理王士欣直言，自己主导的并购首先看协同效率，" 如果并入后能带来倍数级的业绩增长，估值就好谈得多 "。
他同时强调，横向并购已不再是主流，更多企业倾向于纵向整合，打通产业链上下游。" 我们宁可慢一步，也要确保协同效能能快速释放，否则重大资产重组一旦失败，上市公司市值和声誉代价极大 "。从产业放的视角来看，协同效应是硬指标。
来自资本市场的母基金管理人也感受到这一趋势。
华安嘉业董事长方威表示，券商系私募子基金天然带有产业研究和并购思维，" 未来两三年并购将更高端化、细分化和智能化，只有通过外延并购才能真正夯实行业龙头地位。"
作为被并购一方，创始人心态的转变同样重要。
上海算丰总经理顾萌坦言，在资本环境和行业周期的双重波动下，企业创始人应尽早思考退出路径——是走 IPO 还是成为并购标的，" 选择被并购并非失败，而是寻找更大舞台释放价值 "。
他还提到，中国科技并购市场正在探索更灵活的定价方式，例如 " 市研率 "，即按研发投入为企业定价。这一方式反映了资本市场对研发价值的进一步认可，也可能成为未来科技并购的重要定价参考。
对于科技企业未来的并购趋势，多位嘉宾表达了相对乐观的判断。方威认为，人工智能将成为未来并购的重要方向，"AI+" 和 "+AI" 将重塑传统产业，成为上市公司市值管理的新抓手。
王智则强调，并购的核心是资源优化配置，" 未来三年并购市场会更频繁、更成熟。监管、买方、卖方都在换代，新一代企业家的心态更开放，更愿意通过并购实现产业升级 "。
不过，从业者们也提醒，2015-2016 年的并购潮留下不少失败案例，给市场提了醒。季宗亮用 " 喜忧参半 " 来形容当前局面：二级市场回暖为并购提供了窗口，但优质标的仍稀缺，文化磨合、估值对价等挑战依然存在。
总体来看，中国科技并购正从 " 救急式 " 转向 " 战略驱动 "，标的选择、交易设计、整合能力成为决定成败的三大关键要素。随着资本市场机制成熟、产业协同需求增强，并购有望成为中国科技企业做大做强的重要工具，而不仅仅是 " 退出路径 " 的代名词。
