最新一期金融数据发布。9 月 12 日，人民银行官网发布 2025 年 8 月金融统计数据报告，8 月末，社会融资规模存量、广义货币（M2）、人民币贷款同比分别增长 8.8%、8.8%、6.8%，金融总量增速总体保持在高位。M2 余额 331.98 万亿元。与此同时，社会融资规模增速保持在较高水平，为经济持续回升向好创造适宜的货币金融环境。在专家看来，8 月股市大涨，居民存款搬家现象依然比较明显。
贷款投放强度环比提升
金融统计数据显示，8 月末人民币贷款余额 269.1 万亿元，同比增长 6.8%。将时间线拉长至前 8 个月，人民币贷款增加 13.46 万亿元。
具体到 8 月，人民币贷款增加 5900 亿元，同比少增 3100 亿元，环比多增 6400 亿元，信贷增速 6.8%。分部门看，企业贷款有所回暖、短贷提升较多，个人贷款增长亦有提振。
中国民生银行首席经济学家温彬指出，信贷前置、破除 " 内卷式 " 竞争、地方债置换挤出效应以及有效需求待提升等影响下，7 月新增信贷波动较大。进入 8 月，部分影响依然存在，但在行业景气恢复、出口延续韧性、暑期消费旺季以及惠民生、促消费等一系列政策带动下，贷款投放强度环比提升，企业贷款、个人贷款增长双双提振。
北京商报记者了解到，部分企业的贷款增长受益于生产景气度出现回升。另外，个人贷款增长也有提振。8 月是传统暑期消费旺季，个人消费需求的内生增长叠加 " 以旧换新 " 等促消费政策的外生推动，消费需求得到进一步释放，贷款需求也有上升。
具体看，8 月以来，北京、上海、深圳等城市相继出台一揽子房地产调控政策，包括放松非核心区域限购要求、调整个人住房信贷政策等，更好满足刚性和多样化改善性住房需求。根据上海市房管局数据，" 沪六条 " 楼市新政出台仅一周，上海房地产成交量较政策前显著增长，推动 8 月商品住房成交量实现环比由负转正，当地银行反映居民购房需求回暖，带动按揭贷款咨询和签约单量明显增长。
"8 月新增人民币贷款恢复正增长，贷款结构明显向好，票据冲量现象大幅改善。背后是当月宏观经济景气度有所回升，前期信贷透支和隐债置换的拖累效应减弱，以及房地产支持政策加码、8 月处于暑期消费旺季等因素，提振企业和居民信贷需求边际修复。" 东方金诚首席宏观分析师王青说道。
社融增速预计高位边际回落
社融方面，初步统计，2025 年前 8 个月社会融资规模增量累计为 26.56 万亿元，比上年同期多 4.66 万亿元。另从 8 月单月来看，新增社融 2.57 万亿元，同比减少 4630 亿元，环比多增 1.44 万亿元。
"8 月社融时隔 8 个月再现同比少增，主要原因是投向实体经济的人民币贷款同比少增，以及受去年 8 月政府债券加速发行导致同比基数骤然走高影响，另外，8 月政府债券融资同比少增，结束了此前连续 9 个月的同比多增。" 王青认为。
王青进一步称，社融其他分项中，8 月表外票据融资同比多增 1323 亿元，主要因为当月票据冲量降温，表外票据转表内的规模下降。除人民币贷款、政府债券融资和表外票据融资外，8 月社融其他分项同比增减幅度均不大，对社融整体表现影响有限。
值得一提的是，今年以来，特殊再融资专项债发行较快，对积极稳妥化解隐性债务提供了有力的资金支持。截至 8 月末，今年用于置换隐性债务的特殊再融资专项债已发行 1.9 万亿元，有研究估计，还原地方专项债置换影响后，8 月贷款增速在 7.8% 左右，仍然是一个不低的水平，信贷对实体经济支持较为有力。
业内专家提示，发行专项债用于置换地方政府隐性债务，虽然在短期内确实会对信贷增长产生下拉效应，但长期来看有利于修复地方政府资产负债表、畅通实体经济资金循环，为提高资金利用效率、推动信贷可持续增长奠定了更坚实的基础。
" 后续看，政府债的发行节奏或相应放缓，社融增速预计高位边际回落。" 温彬称。
有望实施新一轮降息降准
货币供应方面，金融数据显示，8 月末，广义货币（M2）余额 331.98 万亿元，同比增长 8.8%。狭义货币（M1）余额 111.23 万亿元，同比增长 6%。流通中货币（M0）余额 13.34 万亿元，同比增长 11.7%。前 8 个月净投放现金 5208 亿元。
在王青看来，8 月末 M2 继续处于比较快的增长水平，背后的一个原因是当月财政支出加快，财政存款同比少增。这抵消了当月新增信贷、新增社融同比少增对存款派生的影响。值得注意的是，8 月股市大涨，居民存款搬家现象依然比较明显。
另在 M1 方面，受上年同期金融挤水分导致基数偏低，以及隐债置换阶段性推高城投平台企业活期存款规模等影响，8 月末 M1 同比增速升至 6%，增速上升较快。
业内专家认为，今年以来 M1 — M2 剪刀差明显收敛，更多资金转化为活期存款，有助于投入消费、投资等经济活动。
正如温彬所指出的，结构性货币政策工具可以继续发挥牵引带动作用，提供政策支持和激励引导，增强金融机构支持重点领域的能力和意愿；同时也要发挥好货币信贷政策与财政贴息、风险补偿等措施的协同效应，不断增强金融支持重点领域的实效。
" 我们判断，接下来人民银行会继续实施 MLF、买断式逆回购加量续作，向市场注入中期流动性，四季度还有可能恢复国债买卖；预计四季度人民银行将实施新一轮降息降准，今年新增信贷、新增社融都有望恢复一定规模的同比多增。" 王青称，当前我国物价水平明显偏低，货币政策在适度宽松方向上有充分的空间，不用过早过度担心高通胀问题。
北京商报记者 刘四红
