天风证券股份有限公司康志毅 , 唐海清 , 王奕红 , 张建宇近期对长光华芯进行研究并发布了研究报告《高功率、光通信芯片促业绩扭亏，并不断推出新品》，给予长光华芯增持评级。
长光华芯 ( 688048 )
高功率以及光通信产品促业绩扭亏
公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营业收入 2.14 亿元，同比增长 68%，归母净利润 897 万元，去年同期亏损 4248 万元，扭亏为盈。2Q 单季实现营业收入 1.2 亿元，同比增长 60%，归母净利润 1647 万元，同比增长 172%。业绩扭亏的主要原因是：1）市场拓展较好，高功率产品收入增长；2）前期布局的光通信等业务获得终端客户认可并实现批量出货，逐步打开其他业务增长曲线。
高功率、VCSEL（含数通）收入高速增长
分业务看：1）高功率单管收入 1.65 亿元，同比增长 62%，毛利率 31%，同比大幅提升 16 个百分点。2）高功率巴条收入 1186 万元，同比减少 27%。3）VCSEL 收入 2454 万元，同比大幅增长 1445%。
高功率和光通信产品不断推出新品
1）高功率领域，公司推出了 9XXnm50W 高功率半导体激光芯片，光电转化效率高，现已实现大批量出货，是目前市场上量产功率最高的半导体激光芯片。2）光通信领域，拥有 EML、VCSEL、CW Laser 三种类型的光通信芯，100G EML 已实现量产，200G EML 已开始送样，100G VCSEL、100mW 和 70mW CW 芯片已达到量产出货水平。
横向拓展氮化镓方向并孵化其他领域业务
1）全资子公司苏州半导体激光创新研究院与中科院苏州纳米所成立 " 氮化镓激光器联合实验室 "，并与团队合资成立苏州镓锐芯光，研制的绿光激光器光功率已达 1.2W，处于国际先进水平，大功率蓝光激光器光功率已达 7.5W，达到国际一流水平。2）公司入股中久大光，加大特殊科研领域深度合作。3）出资成立苏州星钥光子布局硅光方向，通过投资匀晶光电布局薄膜铌酸锂新材料方向。3）合资成立苏州惟清半导体主要经营高端功率器件。4）公司持股 18.13% 的华日精密主要经营固体及超快激光器，应用在精密微加工领域，与公司形成良好的产业链协同效应。
盈利预测与投资建议
公司上半年业绩增长较好，调整预测，预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 0.35 亿元、0.67 亿元、0.96 亿元（原预测 2025-2027 年分别为 0.22 亿元、0.46 亿元、0.72 亿元），维持 " 增持 " 评级。
风险提示：业绩亏损的风险；技术升级迭代风险；客户集中度较高的风险：市场竞争加剧风险；下游恢复、价格不及预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券要文强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 41.71%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 2200 万，根据现价换算的预测 PE 为 652.58。
最新盈利预测明细如下：
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