从 " 厨电巨头 " 到 " 股价腰斩 "，老板电器正经历上市以来最严峻的考验。
从最新财报数据来看，2025 年上半年，公司实现营业收入 46.08 亿元，同比下滑 2.58%；归母净利润 7.12 亿元，同比下降 6.28%；扣非净利润 6.42 亿元，也下滑 2.40%。继 2024 年上半年营收下降 4.16%、归母净利润下降 8.48% 之后，业绩继续探底。
曾经的核心业务——吸油烟机和燃气灶，仍占据收入大头，但增长已然乏力。2025 年上半年，吸油烟机收入约 22.05 亿元，同比下降 2.36%；燃气灶业务也减少 1.11%。两大主营业务同步萎缩，不仅直接拉低了整体营收增速，更意味着老板电器过往依托核心产品建立的竞争优势，正逐步褪去往日光环。
业绩承压的背后，股价也给出了直接反馈。2021 年以来，老板电器股价持续走低，截至目前已接近腰斩，投资者对公司前景的担忧可见一斑。
追根溯源，老板电器的困局与对房地产精装修渠道的深度依赖密不可分。过去多年，公司与恒大、碧桂园等头部房企紧密绑定，精装修渠道一度成为业绩增长的重要引擎。然而，随着房地产市场进入冷淡期，精装修需求大幅锐减，这一依赖模式的风险集中爆发。2021 年恒大暴雷后，老板电器当年一次性计提坏账 7.1 亿元，其中涉及恒大的坏账就达 6.3 亿元。这笔巨额坏账直接导致公司 2021 年净利润下滑近 20%，成为其上市以来首次净利润负增长的转折点。即便到了 2024 年上半年，公司坏账准备仍高达 12.21 亿元，历史遗留的财务压力仍在持续拖累经营。
面对增长困局，老板电器并非毫无动作，而是积极尝试破局。
2023 年，公司宣布顶流明星王一博成为品牌代言人，同步发起 " 宠爱你的双手 " 主题活动，重点推广老板洗碗机产品，试图借助明星流量触达年轻消费群体；同年，公司还提出 " 三年再造一个新老板 " 的战略蓝图，展现出突破现状的决心。2025 年，老板电器再续明星代言策略，邀请孟子义担任 " 盐系厨房代言人 "，主打 " 盐系美学厨房 " 概念——将简约设计与实用功能相结合，进一步推进品牌形象的年轻化重塑。
目前，老板电器正在强化从 " 厨电专家 " 向 "AI 烹饪伙伴 " 的转型，打造创新增长新主线。
来源：星河商业观察
