2025 年 9 月 2 日，复宏汉霖（02696.HK）收到了港交所的谴责，同时其联合创始人、前执行董事、前 CEO 刘世高收到批评，港交所要求刘世高接受 26 小时的合规培训，才能继续做港交所（待）上市公司董事。
本次受处罚，是因刘世高在 2019 年未尽勤勉义务，没有过目一份重要的投资管理协议——这份协议让复宏汉霖 29% 的 IPO 所得款被用于投资，金额为 1.17 亿美元（约 8.4 亿元人民币）。
港交所称，这笔款项被尚乘环球全数用于认购债券，再购买由若干私人实体发行的承兑票据。
复宏汉霖迟迟未公布这笔投资，但自 2020 年起便一直尝试收回投资款。直到安永会计师事务所在 2022 年财报中出具了保留意见，这笔投资管理协议才被公之于众。
截至 2024 年底，复宏汉霖仍有 6636 万美元的投资款（约 4.7 亿元人民币）未成功追回。
执行董事未尽勤勉义务
6 年前的 2019 年 9 月 25 日，复宏汉霖在港交所上市，集资净额 31.47 亿港元（约 4.03 亿美元）。
港交所指出，有 1.17 亿美元是由尚乘环球市场有限公司（下称 " 尚乘环球 "，该公司现名为奥翱骜集团 [ 香港 ] 证券有限公司）配售集资得来，占总金额的 29%。尚乘环球是复宏汉霖 IPO 的联席账簿管理人、联席牵头经办人及包销商。
上市首日，复宏汉霖时任 CFO 张子栋代表公司签署了一份投资管理协议，委托尚乘环球担任其资产管理人、代理人及受托人，代表复宏汉霖投资通过 IPO 筹集的 1.17 亿美元。这笔投资折算成人民币超 8 亿元，几乎相当于复宏汉霖 2020 年全年研发开支。
据复宏汉霖招股书，IPO 所得款将主要用于产品的临床试验、监管备案及注册，或分配至营运资金及一般企业用途。招股书还称，在所得款项净额按上述方式调用前，该公司拟将其存入短期计息存款或货币市场工具。
港交所认为，上述投资管理项目不符合复宏汉霖招股章程所述用途。
当时，复宏汉霖的执行董事、CEO 是刘世高。港交所说，张子栋曾向刘世高提议订立这份投资管理协议，但刘世高并未参与订立协议的过程，没有看过这份协议文本，也没有将此事提交董事会审议，也未敦促公司咨询合规顾问。
上市次日，刘世高批准支付了给尚乘环球的 2 年期管理费，共计 350 万美元。
批准付款前，他从张子栋那里了解到，尚乘环球是香港的持牌金融机构，从事资产管理；复宏汉霖可在投资管理协议生效期内赎回全数或部分投资金额；应付尚乘环球的管理费符合市场惯例；复宏汉霖有充足的闲置资金可作投资；投资性质属高流动性及低风险。
复宏汉霖并未主动将这笔投资公之于众。直到 2023 年 3 月 31 日披露的 2023 年年报中，安永会计师事务所出具了一份保留意见的报告，这笔投资才终于浮出水面。
2025 年 9 月 2 日，港交所指出，刘世高未尽勤勉义务、保障公司利益，未促使公司遵守《上市规则》、敦促公司内部检查 IPO 款项用途；且复宏汉霖也未披露该协议，也未咨询合规顾问。
港交所对复宏汉霖进行了谴责，对刘世高进行了批评，并指令刘世高必须完成 26 小时的合规培训。关于董事职责、《企业管治守则》以及《上市规则》相关章节三方面内容，刘世高至少需要各自学习 3 小时，才能再担任已于（或将于）港交所上市的公司董事。
复宏汉霖及刘世高没有就各自的违规事项提出抗辩，同意接受制裁或指令。
复宏汉霖 2020 年 9 月 30 日宣布，刘世高因个人工作重心调整，辞任执行董事和 CEO 的职位。2020 年 12 月，刘世高回到台湾创办了汉康生技，并担任董事长、CEO。
张子栋于 2020 年 12 月离开复宏汉霖，此后他担任澳大利亚 CRO 公司 Novotech（诺为泰）的 CFO。2022 年 5 月 16 日至今，他担任和誉 -B（02256.HK）的 CFO。
尚有 6636 万美元未追回
复宏汉霖显然早已不愿继续履行投资管理协议，正苦于追回投资款。
据港交所披露，投资管理协议约定，" 协议为期两年，除非双方另有协定，否则将自动续期 "，且 " 协议生效期间，复宏汉霖不得撤回投资金额 "。
根据 2023 年 11 月 10 日复宏汉霖发布的一项独立调查结果，2023 年尚乘环球曾向法院起诉，指控复宏汉霖违约，且自 2020 年 10 月起从投资账户中提取了总计 6830 万美元的资金，以及 2021 年 9 月首期投资到期后，复宏汉霖就停交服务管理费。
尚乘环球用这笔钱做了什么？
港交所的纪律行动声明显示，这笔款项被尚乘环球全数用于认购债券，再购买由若干私人实体发行的承兑票据。此外，前述复宏汉霖独立调查结果提到：" 投资管理方依照《投资管理协议》买入的票据的发行方，均似乎为投资管理方的潜在关联方。"
2023 年 11 月 23 日，香港证监会表示正在展开一项调查，该调查 " 与若干上市公司在首次公开招股期间，怀疑可能曾采取欺诈或欺骗做法及／或披露虚假或具误导性的资料有关，而尚乘环球当时以帐簿管理人、牵头经办人及包销商的身份参与其中 "。
调查过程中，香港证监会向尚乘环球索取工作记录，但尚乘环球没有完全遵循该通知，对此，香港证监会已展开法律程序。
前述复宏汉霖独立调查结果还表示，根据现有资料，复宏汉霖相关人员是真诚地希望，在 IPO 资金闲置期间，通过短期低风险投资实现保本增值，其后也是真诚希望为该公司追回投资款项；对这笔交易知情的主要有两任前首席财务官，一位签署了这份协议，另一位广泛参与了收回本金的工作。
上市 6 年来，复宏汉霖换了 4 位 CFO。
2020 年底，张子栋离任后，李鑫磊继任复宏汉霖 CFO，此前李曾任复星医药副总裁兼投资者关系与资本发展部总经理。2023 年 5 月 1 日，时任复宏汉霖总裁的朱俊开始兼任 CFO。2024 年 7 月至今，毛应波接替朱俊担任 CFO，朱俊继续担任该公司执行董事、CEO。
根据复宏汉霖 2024 年年报，从 2020 年到 2022 年底，该公司从尚乘环球收回了 3064 万美元，2023 年进一步收回了 2000 万美元，剩余未偿还结余为 6636 万美元，已被计为应收账款入账。
年报中称，" 于 2024 年及 2023 年 12 月 31 日，应收尚乘款项的减值金额为 6636 万美元，已就应收尚乘款项作出拨备 "。复宏汉霖已于 2023 年采取法律行动，以收回尚乘环球未偿还的投资金额。
