1. 三协电机 ( 北交所 )
申购代码：920100
股票代码：920100
发行价格：8.83
发行市盈率：11.86
行业市盈率：21.85
发行规模：1.59 亿元
主营业务：研发、制造并销售控制类电机
点评：行业前景方面，根据贝哲斯咨询的调研数据，2024 年全球微型电机市场规模为 467.4 亿美元，预计到 2032 年其规模将达到 769.9 亿美元。全球步进电机市场规模在 2022 年达到了 20.79 亿美元，据 GIR 调研，预计 2029 年达到 24.11 亿美元，2022-2029 年 CAGR 将达到 1.7%。
公司业绩方面，2022 年 -2024 年，三协电机实现营业收入分别为 2.87 亿元、3.62 亿元、4.2 亿元，归母净利润分别为 2697.63 万元、4864.08 万元、5633.5 万元。公司预计 2025 年前三季度实现营收 3.2 亿元至 3.5 亿元，同比增长 8.44% 至 18.6%；归母净利润 4128 万元至 4515 万元，同比增 8.36% 至 18.51%。整体而言，公司业绩近年来保持增长态势。
募资情况方面，据招股书，三协电机原计划拟发行 1800 万股，募资 1.59 亿元，分别用于三协绿色节能智控电机扩产项目 ( 1.15 亿元 ) 、研发中心建设项目 ( 0.32 亿元 ) 、补充流动资金 ( 0.12 亿元 ) 。以此次 8.83 元 / 股的发行价计算，公司此次实际募资约 1.59 亿元，与原计划相当。
回顾 2024 年的新股情况，2024 年全年上市新股共 100 只，首日破发仅有 1 只，首日破发比率仅 1%。其中，北交所全年上市新股 23 只，首日无破发。2025 年以来，A 股共有 66 只新股登陆资本市场，首日无一破发。
从估值看，公司发行市盈率明显低于行业平均值，考虑到近一年多新股首日赚钱效应明显，综合判断三协电机首日破发概率较小。
