星标★ IPO 日报 精彩文章第一时间推送
8 月 25 日 9点 25 分，江苏国泰（002091）的开盘竞价定在了 8.21 元，高开 8.03%，9 点 31 分不到，它的股价迅速拉至 8.36 元，上涨 10%，市值 136.1 亿元。虽然一度破板，但至尾盘，它仍然以涨停收盘。
周末的这几天，江苏国泰突然成为舆论焦点。先是在 8 月 22 日，江苏国泰宣布：拟使用不超过 120 亿元的闲置自有资金进行委托理财；同时，公司（含子公司）拟使用合计不超过 18.31 亿元闲置自有资金进行证券投资。
与此同时，江苏国泰宣布，拟终止年产 40 万吨锂离子电池电解液项目，原因是土地未交付、行业环境发生改变。在 2021 年底，它宣布要投资 15 亿搞该项目，并乐观预计，项目建成后年均销售收入达 150 亿元。
一石惊起千层浪。江苏国泰此举令业界震惊：8 月 22 日，江苏国泰的市值不过 124 亿元，而拿出来理财和炒股的钱接近 140 亿元，远远高于市值！
据了解，江苏国泰及下属公司证券投资已投入 3.306 亿元，计划是通过下属公司紫金科技以自有资金 15 亿元投资设立子公司张家港市鼎瑞投资有限公司，开展证券投资业务。不过，其炒股能力受到质疑：过去三年，炒股亏了 2 亿多元。
或许舆论压力所致，8 月 24 日晚上，江苏国泰又突然宣布：董事会审议通过议案，基于进一步聚焦主业、谨慎投资、提高投资者分红回报等考虑，公司终止使用部分闲置自有资金 15 亿元设立子公司开展证券投资。
江苏国泰及时改变了炒股的心思，宣布要聚焦主业，增加分红，从而回报投资者。笔者认为，江苏国泰此举是 " 回头是岸 "，" 知错能改 "。
我们来看看江苏国泰的基本面。公司目前已形成外贸和化工新材料两大主业。母公司外贸业务主要从事纺织、服装、机电、轻工、化工等商品的进出口贸易。控股子公司——华荣化工主要从事锂离子电池电解液和硅烷偶联剂的研发、生产和销售。截至 2025 年 6 月 30 日，每股资本公积 3.3893 元，营业总收入 186.2506 亿元，同比增 5.46%，每股经营现金流量 -0.1322 元，每股未分利润 4.6168 元，净利润 5.4468 亿元，同比增 10.85%，经营活动现金净流量增长率 80.56%，净资产收益率 3.43%。2024 年度分红 10 股派 3 元。公司期末货币资金余额 125.7 亿元，其中银行存款 114.87 亿元。
其实，江苏国泰近几年来的经营业绩不算理想。
2023 年、2024 年，公司实现营业收入分别为 371.86 亿元、389.56 亿元，同比变动 -13.18%、4.76%；归母净利润分别为 16.04 亿元、11.06 亿元，同比下降 6.95%、31.06%。2025 年上半年，江苏国泰营收 186.25 亿元，同比增长 5.46%；归母净利润 5.45 亿元，同比增长 10.85%；扣非净利润 5.24 亿元，同比增长 2.05%。其中，二季度，公司实现的营业收入为 97.50 亿元，同比增长 1.92%；归母净利润 3.02 亿元，同比增长 8.58%；扣非净利润 2.87 亿元，同比下降 2.47%。江苏国泰货币资金余额呈下降趋势：2023 年底、2024 年底及 2025 年 6 月底，公司货币资金分别为 208.91 亿元、147.30 亿元、125.71 亿元；有息负债分别为 84.07 亿元、84.72 亿元、82.65 亿元。
透过上述财务数据，可以看出江苏国泰的业绩增长面临一定压力，而其理财 + 炒股合计 138.3 亿元计划，引发市场对资金使用效率的质疑。而作为对质疑的快速回应，江苏国泰宣布未来三年分红规划：承诺每年现金分红不低于可分配利润的 40%，且拟每年进行 2-3 次利润分配。
对于投资者来说，江苏国泰后面的修正比较及时，但它更应该做的是将资金用于研发或主业升级，而非追逐金融收益，如果要炒股，自己就可以，何需上市公司？江苏国泰依赖金融投资而非主业创新，其业绩恐难长期持续，尤其在较高负债背景下，过度资金运作可能放大财务风险。
