在 2023 年的市场疲软与 2024 年的逐步复苏之后，小鹏汽车 ( 09868.HK ) 于 2025 年重回高增长轨道，释放出强劲的增长潜力。
最新发布的二季报显示，今年二季度，小鹏汽车实现收入 182.7 亿元 ( 单位人民币，下同 ) ，同比激增 125.3%，环比上升 15.6%；净亏损 4.8 亿元，相较于上年同期净亏损 12.8 亿元及今年一季度净亏损 6.6 亿元，均实现较大幅度收窄。
半年报方面，2025 年上半年，小鹏汽车实现收入 340.9 亿元，同比增长 132.5%；净亏损 11.4 亿元，同比收窄超 50%。
这份逐渐逼近扭亏的成绩单，推动小鹏汽车股价上涨。美东时间周二，公司美股股价收涨 4.22%；截至发稿，公司 H 股股价涨幅达 4.22%。
销量狂奔，维持 Q4 盈利目标
两年前仍面临严峻考验的小鹏汽车，在 2025 年重焕活力，销量、收入、毛利率及现金储备等多项指标均创下历史新高。
凭借产品矩阵的强化，推出 MONA M03、G7 等新车型，小鹏汽车今年以来销量持续激增，上半年共交付 19.72 万辆，同比增长 279%，这一数字已超过其 2024 年全年 19 万辆的总交付量。此外，公司上半年销量增速也超过了造车新势力 " 销冠 " ——零跑汽车 ( 09863.HK ) ，后者今年上半年销量同比增长 155.7% 至 22.17 万辆。
尽管小鹏汽车今年上半年销量落后于零跑汽车、鸿蒙智行、理想汽车（02015.HK），但它是唯一一家完成年度目标过半的车企。公司全年销量目标为 38 万辆，上半年目标完成率已接近 52%。
小鹏汽车今年第二季度亏损大幅收窄，主要得益于 " 多卖车、卖贵车、降成本 " 的策略。其中，规模效应与毛利率的提升是其财务状况改善的核心驱动力。
公司改进型 G6、G9 等车型售价更高，产品结构的优化加之去年四季度持续推进的供应链降本举措，有效提升了公司毛利率。今年二季度毛利率达 17.3%（同比提升 3.3 个百分点），这一水平不仅高于小鹏汽车上半年 16.5% 的毛利率，还与特斯拉（TSLA.US）今年二季度毛利率相当。
此前，小鹏汽车定下了 2025 年四季度实现盈利的目标。在近日的业绩发布会上，公司管理层明确表示，今年四季度实现盈利的目标未变。
展望未来，小鹏汽车给出的三季度销量指引为 11.3 万 -11.8 万辆，同比增长约 142.8% 至 153.6%；总收入预计为 196 亿元至 210 亿元，同比增长约 94.0% 至 107.9%。不过该销量和收入指引均低于市场预期。
小鹏的野心
小鹏汽车积极投入研发，今年上半年研发开支超过 41 亿元，同比增长近 50%。
自成立以来，小鹏汽车便大力投入研发。其官网显示，公司始终秉持 " 智能汽车引领者 " 的定位，在智能驾驶、交互体验、万物互联等领域持续保持领先，累计研发投入超 194 亿元。公司管理层称，公司一直在扩大研发领域的投资，尤其是在将人工智能从数字世界应用到物理世界方面。
过去几年，小鹏汽车在自动驾驶、超快充、AI 芯片、飞行器和机器人等多个领域均有布局。
上月，小鹏汽车上市了 G7 车型，定位是 "AI 智能家庭 SUV"。其中 Ultra 版搭载的三颗自研图灵 AI 芯片，算力非常强大。公司管理层在业绩会上透露，整车有效算力达 2250 TOPS，远超行业平均 100-700 TOPS。
此外，全新小鹏 P7 已于本月初开启预订，公司创始人何小鹏表示，其预售订单已创下历史车型新高。新小鹏 P7 定位为纯电轿跑车，何小鹏称，该车型将具备独特外观、极限控制能力和领先一代的 AI 技术，代表着小鹏未来设计的新方向，有望成为年轻人的梦想之车。
何小鹏信心满满地表示：" 随着新 P7 的交付，我们的目标是从 9 月开始，小鹏汽车每月交付量超过 4 万辆。"
何小鹏还透露，小鹏支持 L4 级别的车型将于 2026 年量产，且在获得相关政策批准后，将在部分区域开展 Robotaxi 运营和服务试点。此外，依托小鹏的图灵芯片、VLA 和 VLM，机器人领域具备初阶 L4 能力的可量产版本计划于 2026 年下半年推出。
零跑汽车出海势头迅猛，小鹏汽车同样表现不俗。截至目前，小鹏汽车业务已覆盖全球超 46 个国家和地区。今年上半年，小鹏汽车海外累计交付量突破 1.87 万辆，同比猛增 217%，并稳居挪威、法国、马来西亚、新加坡等 10 个国家和地区的新势力品牌海外销量榜首。
截至今年 6 月底，小鹏汽车的现金储备达 475.7 亿元，这意味着其拥有充足的资金来应对未来的竞争，并持续投入研发。
总结
纵观小鹏汽车的二季度表现，其通过产品结构优化与成本控制实现了亏损大幅收窄，销量增长与毛利率提升成为财务改善的关键驱动力。
尽管公司在研发投入和海外扩张方面持续加码，但三季度交付指引略逊预期仍反映出市场竞争的严峻性。能否如期达成四季度盈利目标，将取决于新车型市场表现与成本管控的持续成效。
