文 | 华夏能源网
华夏能源网获悉，近日，" 煤电一哥 " 华能国际（SH：600011）发布了电力行业首份中报——营业收入 1120.32 亿元，同比下降 5.7%；归母净利润 92.62 亿元，同比增长 24.26%。
值得注意的是，2024 年全年，华能国际的归母净利润为 101.35 亿元。也就是说，华能国际今年半年盈利就逼近了去年全年。华能国际的亮眼财报，反映出煤电行业的 " 火热 "。
事实上，今年以来，火电上市公司正在巩固并扩大盈利空间，由于煤价 " 给力 " 等诸多因素，31 家火电上市公司光是一季度就整体盈利了 230 亿元，照此势头，全年 31 家火电上市公司盈利逾千亿元当无疑问。
在煤电盈利向好的同时，煤电建设也是一片火热。华泰证券发布研报称，今年上半年全国煤电新增核准 29GW，同比大幅增长了 152%。"2024 年全国煤电核准 49GW，保守假设 2H25 的核准与 2H24 持平，2025 的新增核准将会达到 66GW。"
很显然，煤电装机的高速增长是与双碳战略相违背的。随着 2030 年碳达峰目标的临近，煤电最多还有五年的大增长周期。以更长远的视角来审视煤电，中国要如期实现碳中和，无论是煤电装机还是煤电发电量，都需要减量发展。
那么，火热行情下煤电如何才能实现减量发展？煤电装机增长的尽头又在哪里？
出人意料的 " 十四五 "
据中国电力企业联合会（下称 " 中电联 "）、国家能源局公布的数据，截至 2015 年底，全国煤电装机 8.84 亿千瓦。到 2020 年底，中国煤电装机容量增长至约 10.95 亿千瓦（占总装机容量的比重首次降到 50% 以下），5 年增长了 2.11 亿千瓦。平均下来看，" 十三五 " 期间每年新增了约 5000 万千瓦煤电装机。
中国在 2020 年底，也就是 " 十三五 " 的最后一年，向世界提出了 " 双碳 " 目标。外界原本预期，在 " 十四五 " 中国的新增煤电装机会不可逆转地大幅下滑。但结果，外界的预期落空了。
实现 " 双碳 " 最主要的路径，是要用清洁的可再生能源（主体是风光新能源）替代高碳高污染的煤电。因而，" 双碳 " 目标提出后，煤电骤然间就遭遇了严重的 " 霜冻期 "，各方喊打和看衰之下，煤电装机短时间内确实出现了下滑。
2021 年，中国煤电建设大幅降温，当年新增煤电机组仅 2803 万千瓦，这一装机量创下 15 年来新低。
受煤价疯涨影响，2021 年和 2022 年，电力央企煤电业务分别亏损超千亿元和 660 亿元。其中，2021 年因电煤价格上涨，全国煤电企业电煤采购成本额外增加 6000 亿元左右。这一年，光是五大发电集团旗舰上市公司，就集体巨亏近 300 亿元。
煤电巨亏，更是给煤电建设热情浇上一盆凉水。数据显示，直至煤电盈利明显回暖的 2023 年，煤电装机增速也仅为 3.8%，同样是创下了 15 年以来的新低。
与煤电形成鲜明对比的是，风光新能源装机的突飞猛进。2020 年底，中国风光新能源累计装机是 5.3 亿千瓦；而到了 2025 年 6 月底，中国风光新能源装机量暴增至 16.7 亿千瓦，年均增长超过 2 亿千瓦。
事情的主要诱因，是 2021 年底、2022 年，中国遇到了严重的缺电问题。缺电以及其后俄乌战争引发的全球能源紧张，使决策层意识到还不能如某些观点说的那样 " 七手八脚把煤电干掉 "。
并且，伴随着新能源装机的大规模增长，新能源与生俱来的波动性所决定的低出力和 " 无效装机 " 问题也得以暴露，煤电的兜底保供价值不可或缺，煤电 " 压舱石 " 地位重新得到官方确认。在能源安全问题上，领导人也在公开场合多次强调 " 先立后破 "。
这一微妙情势下，新增煤电装机开始反弹。据中电联 7 月 30 日新闻发布会数据，截至 2025 年 6 月底，煤电装机已增至 12.1 亿千瓦，预计 2025 年底将达到 12.7 亿千瓦左右。
这也就是说，" 十四五 " 中国新增煤电装机或依然高达 1.75 亿千瓦以上，年均 3500 万千瓦左右，外界期待的减煤降碳成为泡影。
" 十五五 " 煤电增幅或更高
2024 年，全国共核准了 49GW 煤电。据华泰证券统计，今年上半年全国煤电新增核准 29GW，同比大幅增长了 152%。
" 我们判断煤电 2025-30 年或迎来高水平核准。"" 我们测算若电力系统备用率维持在 15% 以上，2025 年起新增火电核准或达 70GW/ 年。" 华泰证券发布研报称。
考虑到煤电项目两到三年的建设周期，2023 年和 2024 年新核准的煤电项目大多会在 2025 年后竣工。这意味着，" 十五五 " 期间煤电不仅仍将继续增长，还有望迎来一个历史性高峰。
" 十五五 " 期间中国煤电装机为什么仍将持续放量增长？这其实是有其内生逻辑的。
首先，未来几年，中国的用电需求将保持较高增速。据电力规划设计总院预计 , 到 2030 年 , 中国全社会用电增量将增长到 11.8 万亿 -12.5 万亿千瓦时。这意味着 , 未来几年内 , 我国全社会用电增量将在 3 万亿千瓦时左右。
其次，越是新能源占比高的电力系统，为了应对新能源与生俱来的高波动性，电力系统就越是需要灵活性调节资源。而这一角色的扮演，舍煤电恐怕也没有谁能担当得起。
《" 十四五 " 现代能源体系规划》提出，到 2025 年，灵活调节电源占电力系统装机量比重达到 24% 左右。而事实上，中国电力系统灵活性调节资源十分稀缺。截至 " 十三五 " 末，国内抽水蓄能和气电灵活性资源占比仅为 6%，加上火电灵活性改造装机量，共占比约为 18.5%，而西方国家的电力系统灵活性调节资源比例往往都超过 30%。
煤电充当灵活性调节资源的途径之一，就是发展新能源采用火风光打捆的模式，建设风光电站的同时，配备新建一定比例的煤电。
综上两点来看，" 十五五 " 期间中国煤电继续保持大幅增长也就是自然而然的事情了。
" 狂欢 " 之后走向哪里？
为了保供，同时也是为了给新能源提供灵活性调节，煤电装机需要继续增长。然而，要实现 " 双碳 " 目标，就必须用可再生能源代替煤电。
在 " 十四五 " 甚至是 " 十五五 " 时期 " 最后的狂欢 " 之后，煤电行业应该深思，如何才能实现 " 减量发展 "？——这才是煤电更长生命周期的生存之道。
首先，煤电要逐步降低煤电发电量的系统占比，同时想方设法提高风光新能源的电量占比，提升新能源的利用率。
在德国，2024 年风光新能源装机占比为 65.5%，风光新能源发电量占比接近 50%；而在中国，2024 年风光新能源装机占比接近 45%，但发电量占比仅为 18%。中国新能源发电量占比上不去，与煤电发电量系统占比居高不下，是一枚硬币的两面。
如何更好的让煤电为新能源让路？中国正在对存量煤电进行灵活性改造，让煤电转型为灵活性调节资源，通过持续让渡利用小时数，将更多的发电机会让渡给风光新能源。
目前面临的问题是，煤电转型为灵活性调节资源的进度还很缓慢，煤电利用小时数依然较高。中电联发布的《2025 年上半年全国电力供需形势分析预测报告》显示，上半年煤电发电设备利用小时为 2056 小时，并网风电 1087 小时，并网太阳能发电则仅有 560 小时。
其次，在装机无可避免继续增长的同时，需要实现煤电的清洁化发展，这也是煤电需要承担的社会责任。
2024 年 6 月，国家发展和改革委员会公布了《煤电低碳化改造建设行动方案（2024 — 2027 年）》。该行动方案旨在推动煤炭与生物质掺烧、与绿氨掺烧，以及碳捕集、利用和储存（CCUS）三种工程方案的应用，以降低煤电行业的排放量。
发改委希望借由工程手段降低煤电的碳排放，行动方案提出目标：到 2025 年，改造后的煤电项目的碳排放强度应较 2023 年的基准线降低 20%；到 2027 年，降低 50%，与更清洁的燃气电厂的排放强度相当。
目前，全球很多国家都制定了退煤 " 时间表 "，基本上在 2021-2050 年之间计划让煤炭退出能源供应系统，但中国官方还没有公布明确的退煤规划。
2021 年 3 月 18 日，全球能源互联网发展合作组织发布《中国 2060 年前碳中和研究报告》提出，中国煤电总量到 2050 年将下降至 3 亿千瓦左右，2060 年煤电装机全部退出。如此来看，煤电的未来是在跟时间赛跑，更加清洁环保的煤电不仅是造福社会，更是给自己续命。
