证券之星消息，2025 年 8 月 18 日玉马科技（300993）发布公告称公司于 2025 年 8 月 16 日召开业绩说明会，中信证券孙明新 周光裕 肖昊 施佳斌 李鑫 晓琦 孙林潇、上海煜德投资孔铤安 王亮、国海证券赵兰亭、东北证券陈渊文 濮阳 庄嘉骏、上海域秀资产李付玲、上海方物私募基金汪自兵、瞰道资产周小龙、嘉信私募李献刚、华西证券唐爽爽、华泰证券方晏荷、华福证券汪浚哲、中金公司柳政甫、财通证券邢瀚文、红杉中国闫慧辰、国泰海通证券刘佳昆、东方财富证券赵树理、Point72 宋星琦、长江证券蔡方羿、远信 ( 珠海 ) 私募基金张骏、信达证券李晨、新华基金赵强、天风证券张彤、苏州高新私募基金高俊、深圳亘泰投资吕科参与。
具体内容如下：
问：公司半年度收入略有增长，净利润下降比较明显，影响净利润下降的因素有哪些？
答：2025 年上半年，公司实现营业收入 3.64 亿元，同比增长 0.89%；实现净利润 7408 万元，同比下降 14.13%。净利润下降主要受股票激励产生的股份支付费用增加、利息收入和汇兑收益比上年同期减少所致，若扣除这些因素的影响，净利润与去年同期也基本持平。
问：近期美国订单需求的变化趋势如何？
答：受对等关税政策的影响，出口美国的订单受到一定影响，但仍比上年同期略有增长。关税政策影响主要体现在三方面，一是政策存在不确定性，当地客户备货与新品引进受到影响；二是市场走向不明朗，影响客户合作意愿和新品决策；三是政策波及公司下游客户，间接影响成品出口客户。我们判断后续关税政策稳定后，美国市场的需求将继续恢复。
问：欧洲当前客户的下单状态是怎样的？
答：尽管间接受到美国对等关税政策的影响，欧洲市场订单整体表现稳定增长，公司未来也会继续加大欧洲市场的开拓，并对欧洲市场未来的发展持乐观态度。
问：公司目前是否有考虑在海外建厂？
答：自 2024 年开始，公司对东南亚的几个国家做了前期调研，已完成了新加坡子公司的设立及审批手续，前期也披露了建设越南生产基地的公告，后因美国和越南之间的关税政策发生了变化，越南项目目前暂未实施。
后续随着关税政策的确定，公司将积极推进选址工作，尽快确定并实施海外建厂工作。
问：公司目前跨境电商业务进展如何？未来的发展规划是怎样的？
答：公司目前主要通过战略合作伙伴发展跨境电商业务，公司聚焦自身优势，为合作伙伴提供面料和产品支持，共同构建联盟生态，这种间接参与模式在效率、成本和收益方面更具优势，也更符合公司技术驱动、把控客户端的核心发展战略。
问：目前原材料价格的走势如何？
答：公司的主要原材料包括聚酯纤维和 PVC 等，原材料价格自 2025 年初以来持续下行，至今年 6 月已基本趋稳。当前化纤、PVC 及其他基础化工原料价格均维持在低位区间，预计短期内将保持平稳运行。
问：目前公司梦幻帘产品的销售趋势如何？
答：梦幻帘经历前几年需求激增与产能快速扩张后，当前进入调整期。受供需失衡及价格竞争加剧影响，梦幻帘国内销售略有下滑。尽管短期承压，公司认为梦幻帘凭借其融合调光、装饰功能并兼具百叶帘与布艺优势，未来仍具显著潜力，公司正积极推动其出海战略，重点加大海外市场的推广力度。
问：公司净利率仍保持在较高水平，同行业中的中小企业目前的生存状况如何？
答：公司能维持较高净利率水平，核心在于多元化的产品线和广泛的市场布局，这虽然也增加了管理的难度，但整体带来了显著优势单一产品下滑时，能快速优化产品结构，并能根据不同市场的规律和发展阶段，实施灵活定价策略，充分利用各区域的定价潜力。
相比之下，国内许多中小企业面临巨大压力。为争夺订单，容易陷入恶性价格战，导致市场波动加剧，并被迫削减产品核心功能以降低成本，这种策略深刻反映了其面临的困境，并可能加速行业的分化。
问：从需求端来看，整个行业的需求呈现什么样的趋势？是否存在国产替代或换新周期？
答：公司认为市场需求整体呈现上涨趋势，我们的产品应用覆盖传统家居、工程应用及交通等领域，销售渠道日益多元化。尽管今年上半年国内市场面临较大压力，但需求总量仍保持增长。随着国际市场趋稳，国内压力有望逐步缓解。
关于换新周期，交通领域通常有硬性要求，需要几年内必须换新或维修；而传统零售家居和工程领域的换新周期则相对模糊，没有一个固定的换新周期，比如 3 年或 5 年必须更换要求，换新理念的培养还需要一定的时间和过程。
玉马科技（300993）主营业务：功能性遮阳材料的研发、生产和销售。
玉马科技 2025 年中报显示，公司主营收入 3.64 亿元，同比上升 0.89%；归母净利润 7408.62 万元，同比下降 14.13%；扣非净利润 7223.45 万元，同比下降 13.31%；其中 2025 年第二季度，公司单季度主营收入 2.13 亿元，同比上升 5.42%；单季度归母净利润 4390.04 万元，同比下降 11.6%；单季度扣非净利润 4302.6 万元，同比下降 7.8%；负债率 6.19%，投资收益 -5.55 万元，财务费用 -621.33 万元，毛利率 39.76%。
该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 15.34。
以下是详细的盈利预测信息：
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