中国银河证券股份有限公司杨策 , 刘立思 , 陆思源 , 何伟近期对欧圣电气进行研究并发布了研究报告《Q2 短暂受美国关税影响，看好新品类放量》，给予欧圣电气买入评级。
欧圣电气 ( 301187 )
核心观点
公司发布 2025 年中期报告：2025H1 营业收入为 8.8 亿元，同比 +18.9%；归母净利润为 1.15 亿元，同比 +18.5%；归母净利率为 13.1%，同比 -0.04pct。其中，2025Q1/Q2 营业收入分别为 5.3/3.5 亿元，同比 +61.3%/-14.6%；归母净利润分别为 0.62/0.54 亿元，同比 +43.8%/-1.4%；归母净利率分别为 11.7%/15.2%，同比 -1.4/+2pct。
Q2 短暂受美国关税影响产能调整，预计 Q3 重回成长趋势：公司为小型空压机和干湿两用吸尘器北美出口龙头企业，2024 年美国收入占比超 90%。2025Q2 在美国关税政策变化的影响下，公司产能向东南亚转移存在调整周期，收入同比下滑 15%，但公司积极拓展新品类新市场，在产品结构变化等影响下，2025Q2 公司毛利率同比 +5pct，带动归母净利率同比 +2pct。公司前瞻性布局的马来西亚工厂一期自 2025 年 5 月起大规模量产，达产产值预计 20 亿元；一期工程占地约 275 亩，剩余土地储备高达 2149 亩。我们预计后续在马来西亚工厂产能持续释放下，公司 2025Q3 将重回成长趋势。此外，公司自 2024H2 起拓展的气动工具等新品类增长态势良好，气动工具在欧美市场属于刚需类产品，我们预计新品类放量将为公司带来业绩增量，同时将带动配套使用的小型空压机的销售。
护理机器人入选工信部养老服务机器人试用项目名单：公司护理机器人已通过中国、日本、美国及欧盟等认证，进入量产销售阶段。海外方面，以欧洲为开拓重点，目前已获得多国试用订单，2025 年订单同比大幅增加。国内方面，8 月 8 日，伊利诺二便护理机器人项目入选工信部、民政部《智能养老服务机器人结对攻关与场景应用试点项目公示名单》，产品技术与服务能力获权威认可。未来随着人口老龄化，市场对智能护理设备的需求预计将持续扩大，公司护理机器人业务有望进入高速增长期，逐步形成新的增长动力。
投资建议：我们预计公司 2025-2027 年归母净利润为 3.3/4.3/5.5 亿元；EPS 为 1.29/1.68/2.15 元，对应 PE 分别为 27.8/21.4/16.7 倍，维持 " 推荐 " 评级。
风险提示：美国关税的风险；客户集中度较高的风险；新品业务推进不及预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券赵哲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 70.39%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 2.76 亿，根据现价换算的预测 PE 为 23.81。
最新盈利预测明细如下：
该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 41.63。
以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。
