文 | 融中财经
2025 年 8 月 11 日，上海真友趣文化科技有限公司旗下文创品牌 " 闪魂 ShiningSoul" 对外宣布，已完成数亿元人民币首轮融资。
这一消息在创投圈和文创领域引发广泛关注，领投方为高瓴创投，高榕创投、凯辉基金跟投，光源资本担任独家财务顾问。
这是卡牌市场上的最大一笔融资。
姚记闪魂
闪魂成立于 2023 年 3 月，由姚记科技董事长姚朔斌与卡牌行业资深人士盛川联合创立，盛川出任公司 CEO。
这两位创始人的相遇与合作，缘与卡牌。
上世纪 90 年代，扑克市场还处于相对粗放的发展阶段，产品种类单一，品质参差不齐。姚朔斌认为扑克不仅是一种娱乐工具，更可以做得更精致，于是，在 1994 年，创立了姚记扑克。
当时市场上的扑克大多采用普通纸张，容易磨损、变形，姚朔斌便带领团队研发使用高品质纸张和油墨，提高扑克的耐用性和美观度。同时，他还注重扑克的设计，推出了一系列具有特色图案的扑克，如风景系列、生肖系列等，打破了传统扑克单一的设计风格。这些创新举措让姚记扑克在市场中逐渐崭露头角，赢得了消费者的认可。
随着业务的不断发展，姚记扑克的生产规模逐渐扩大，从最初的小作坊式生产发展成为拥有现代化生产线的企业。在发展过程中，姚朔斌也遭遇了不少挑战。市场竞争日益激烈，一些同行通过压低价格来抢占市场份额，这对姚记扑克造成了不小的冲击。但姚朔斌始终坚持品质至上的原则，不参与价格战，而是通过不断提升产品品质和服务来巩固市场地位。他还积极拓展销售渠道，除了传统的批发市场，还进入了商超、电商等渠道，进一步扩大了市场覆盖面。
经过多年的努力，姚记扑克成为了国内扑克行业的领军企业，产品不仅在国内畅销，还出口到多个国家和地区。姚记科技在他的带领下，也从最初的单一业务逐渐拓展到多元化的文化产业布局。
而让他进入卡牌行业，源于一次偶然的机会。几年前，他在参加一个文创展会时，看到年轻人为了心仪的卡牌疯狂抢购，那种对卡牌的痴迷程度让他十分震撼。他深入了解后发现，卡牌不仅仅是一种玩具，更是承载着年轻人情感与记忆的文化载体，这让他看到了卡牌行业的广阔前景。
盛川则是卡牌行业的老兵，有着近二十年的从业经历。他从刚毕业时进入一家小型卡牌公司做基层员工开始，一步步成长为公司的核心骨干。在那些年里，他见证了卡牌行业的起起落落，也积累了丰富的 IP 运作、产品设计和市场推广经验。他曾参与过多个热门 IP 卡牌的开发与运营，对卡牌产品的用户需求和市场趋势有着精准的把握。但随着时间的推移，他所在的公司因理念不合、发展受限等原因，逐渐跟不上行业的发展步伐。盛川内心一直怀揣着一个梦想，就是打造一个能够真正融合优质 IP、创新玩法和文化内涵的卡牌品牌，让更多人感受到卡牌的魅力。
一次行业论坛上，姚朔斌和盛川相遇了。
两人在交流中，发现彼此对卡牌行业的理解和未来的发展规划惊人地一致。姚朔斌欣赏盛川在卡牌行业的专业素养和丰富经验，盛川则认可姚朔斌的商业头脑和资源整合能力，他们最终决定携手，闪魂应运而生。
从公司注册到品牌曝光，中间只间隔了 8 个月，2023 年 11 月底，闪魂品牌首次进入大众视野。
闪魂的发展策略十分清晰，聚焦于文创产业下的卡牌行业。
在创立后的短短一年多时间里，闪魂迅速与多家头部游戏公司展开合作，推出了一系列 IP 联名卡牌。比如与腾讯旗下拳头公司合作的《英雄联盟》卡牌，与网易合作的《第五人格》《阴阳师》卡牌，以及与米哈游合作的《原神》卡牌等。这些合作项目中，部分产品取得了不错的市场反响。以《第五人格》实体卡牌 " 雕刻时光 " 系列为例，该系列凭借独特的风格、主流的玩法和亲民的售价，吸引了大量游戏粉丝购买，发售 26 天线上直营店内就实现首轮售罄。
闪魂在业务拓展上动作频频，除了游戏 IP 卡牌，还涉足其他领域的热门 IP，如《小猪佩奇》等。通过广泛的 IP 合作，闪魂试图在卡牌市场中快速建立品牌知名度，形成自己的市场份额。
投资机构的算盘
高瓴创投作为领投方，向来以敏锐的投资眼光著称，在 IP 领域有着不少成功的投资案例。例如，高瓴曾投资过泡泡玛特，泡泡玛特凭借其旗下的 "Molly" 等热门 IP，在潮玩市场占据了重要地位。
高瓴看中泡泡玛特对 IP 的运营能力和市场潜力，通过投资助力其快速发展，而泡泡玛特也不负所望，成为了潮玩行业的标杆企业。高瓴创投合伙人李良表示：" 闪魂团队兼具 IP 洞察与工业化落地能力，在千亿级卡牌赛道已跑出指数级增长曲线；其对 IP 价值的深度翻译和全球化商业设计，验证了‘内容即渠道’的新范式，高瓴愿长期陪伴闪魂把中国文化符号做成世界级品牌。" 这表明高瓴创投看中的是闪魂团队的 IP 运作能力以及卡牌赛道的潜在市场规模。
高榕创投在 IP 投资领域也有自己的布局，曾投资过专注于动漫 IP 开发与运营的公司 " 绘梦动画 "。绘梦动画打造了多个深受观众喜爱的动漫 IP，如《狐妖小红娘》等，在动漫市场积累了大量的粉丝。高榕创投通过投资绘梦动画，深入参与到动漫 IP 的产业链中，对 IP 的孵化和运营有了更深入的理解。高榕创投合伙人韩锐称：" 老团队做新事，稳；对产品很用心也有品位，准；一直在超预期交付结果，狠。非常荣幸能成为闪魂的股东，期待见证闪魂为行业带来创新和活力。" 韩锐的评价强调了闪魂团队的专业性和执行力。
凯辉基金在全球 IP 投资领域有着丰富的经验，曾投资过法国的动漫公司 "Millimages"，该公司拥有多个知名的动漫 IP，其作品在全球范围内有着广泛的影响力。凯辉基金通过投资 Millimages，学习到了国际先进的 IP 运营模式和全球化推广经验。凯辉基金合伙人马骏提到：" 在全球文化内容加速流动的今天，中国原创卡牌完全有机会像日本动漫、美国漫画一样，成为全球年轻人共享的文化符号。我们看重的不是一次爆款，而是将内容、工艺、玩法和渠道打造成系统能力的团队。闪魂不仅捕捉到了年轻世代的情绪价值，更将其转化为长期可复用的产品力与社区资产。这种能力，意味着它能持续创造高质量的文化消费品，并具备跨市场复制与扩张的潜力。凯辉愿意与闪魂并肩，推动闪魂的不断成长，也助力属于中国的文化故事走向世界的舞台。" 马骏的观点体现了凯辉基金对闪魂商业模式可持续性和全球化潜力的认可。
投资机构之所以愿意投入数亿元资金，一方面是看好文创产业的整体发展趋势，另一方面是认为闪魂在卡牌赛道上具有一定的先发优势和创新能力，再加上他们过往在 IP 投资领域积累的经验，让他们对闪魂的未来发展抱有期待。然而，投资机构的乐观态度是否过于理想化，卡牌赛道背后隐藏的问题是否被忽视，值得深入探讨。
卡牌赛道的隐忧
卡牌行业的核心竞争力在于 IP 资源。闪魂目前的成功很大程度上依赖于与各大热门游戏和其他领域 IP 的合作。热门 IP 能够自带流量，吸引粉丝购买卡牌产品。但 IP 热度并非恒定不变，一旦合作的 IP 热度下降，卡牌产品的销量和市场影响力将受到直接冲击。
在 IP 领域，" 拉布布 " 就是一个典型的例子。拉布布凭借独特的设计风格和前期成功的营销推广，一度成为潮玩市场的热门 IP，相关的卡牌产品也随之受到追捧。然而，随着时间的推移，新的潮玩 IP 不断涌现，拉布布的新鲜感逐渐褪去，加之后续缺乏有吸引力的内容更新和创新玩法支撑，其热度急剧下降，相关卡牌产品的销量也一落千丈，曾经高价难求的卡牌变得无人问津，许多经销商都面临着库存积压的困境。
对于闪魂而言，如果不能持续获取优质热门 IP，或者现有的合作 IP 热度衰退，公司的营收增长将面临巨大挑战。而且，获取热门 IP 的成本高昂，随着市场竞争加剧，IP 授权费用可能会进一步上升，压缩企业利润空间。
要解决 IP 昙花一现的问题，闪魂可以从多个方面入手。
首先，在选择 IP 时，不能只看当下的热度，要深入评估 IP 的长期发展潜力，选择那些具有深厚文化内涵、持续内容产出能力的 IP 进行合作。其次，要与 IP 方建立深度合作关系，共同参与 IP 的内容创作和运营，通过推出新的剧情、角色等，为 IP 注入新的活力，延长 IP 的生命周期。此外，闪魂还可以尝试打造自有 IP，摆脱对外部 IP 的过度依赖。通过自主创作具有独特个性和故事性的 IP 形象，并围绕其开发一系列卡牌产品和衍生内容，逐步培养用户对自有 IP 的认同感和忠诚度。
卡牌市场近年来呈现出快速发展的态势，吸引了众多参与者。除了像闪魂这样的新兴企业，传统卡牌巨头如卡游等也在不断巩固自身优势，加大研发和市场推广力度。同时，新的竞争对手不断涌入，部分企业可能凭借独特的商业模式或创新的产品玩法迅速抢占市场份额。
在竞争激烈的市场环境下，闪魂面临着客户分流的风险。为了争夺有限的消费者群体，企业不得不投入更多资金用于产品研发、营销推广等方面，这将进一步增加运营成本。例如，为了吸引消费者，企业可能需要不断推出新的卡牌系列，提高卡牌的制作工艺和设计水平，这些都需要大量资金支持。而且，市场竞争加剧可能导致价格战，降低整个行业的利润水平。
卡牌产品的主要消费群体是年轻人，消费市场变化对卡牌行业影响显著。年轻消费者的兴趣爱好变化迅速，今天流行的卡牌玩法或风格，明天可能就被新的潮流所取代。闪魂需要时刻关注消费市场动态，及时调整产品策略，以满足消费者不断变化的需求。
此外，宏观经济环境的变化也会影响消费者的购买能力和消费意愿。在经济下行时期，消费者可能会削减非必要消费支出，卡牌作为一种文化娱乐消费品，其销量可能会受到冲击。比如在一些经济不景气地区，卡牌产品的销量明显下滑，商家不得不通过打折促销等手段来维持销售。
闪魂试图布局卡牌市场全产业链，虽然这一策略在理论上能实现各环节的协同与把控，但在实际操作中，每个环节都暗藏着不小的风险，且各环节之间的关联性使得风险极易传导。
上游的 IP 获取环节，除了 IP 热度衰退的风险外，还存在 IP 授权的稳定性问题。部分热门 IP 的授权期限较短，且授权费用会随着 IP 热度的变化而大幅波动。一旦 IP 方在授权到期后选择不再续约，或者大幅提高授权费用，闪魂基于该 IP 开发的卡牌产品将面临断档风险，前期投入的设计、生产等成本可能无法收回。
例如，曾有卡牌企业因与某热门动漫 IP 的授权合同到期，IP 方转而与竞争对手合作，导致该企业相关卡牌产品被迫下架，不仅造成了巨大的经济损失，还损害了品牌在消费者心中的形象。
中游的生产制造环节，对代工厂的依赖度极高，风险点也更为具体。卡牌产品对印刷工艺、材质质感等要求较高，不同批次的原材料可能存在细微差异，这会直接影响产品质量的稳定性。若代工厂为了降低成本而选用劣质原材料，或在生产过程中偷工减料，将导致卡牌出现图案模糊、边角毛糙等问题，引发消费者投诉。而且，代工厂的产能往往需要根据市场需求波动进行调整，在卡牌产品热销时，代工厂可能同时接到多家企业的订单，容易出现产能不足、交货延迟的情况，导致闪魂错失市场良机。
此前，某卡牌品牌因一款新品意外爆红，代工厂未能及时跟进产能，导致产品断货近一个月，期间大量消费者转投竞争对手怀抱，品牌损失惨重。
下游的销售渠道建设，尤其是全球化布局，面临的挑战更为复杂。在国内市场，线上渠道依赖电商平台，平台的流量政策、佣金比例等变化都会影响销售效果；线下渠道则需要与各类实体店合作，涉及到铺货、陈列、库存管理等一系列问题，若合作方管理不善，可能出现卡牌产品滞销、损坏等情况。而在国际市场，文化差异是最大的障碍。不同国家和地区的消费者对卡牌风格、玩法的偏好存在明显差异，例如欧美市场更倾向于写实风格的卡牌，而东南亚市场则对卡通风格的卡牌更为青睐。闪魂若不能精准把握当地市场需求，盲目推出产品，很可能遭遇滑铁卢。
同时，国际市场的政策法规也不容忽视，部分国家对进口卡牌产品的版权审核、材质环保标准等有要求，若未能达标，产品将被禁止销售。此外，跨境物流的成本和时效也是一大难题，长途运输可能导致卡牌产品受损，且物流延误可能影响产品的上市时间，降低消费者的购买意愿。
闪魂虽然在短时间内获得了数亿元融资，但卡牌赛道的隐忧不容忽视。IP 依赖风险、竞争加剧、消费市场变化以及产业链风险等问题，都可能对闪魂的未来发展构成威胁。在实际运营中，闪魂需要谨慎应对这些挑战，实现重构卡牌赛道的目标。否则，这一轮数亿元的融资可能只是卡牌行业发展长河中的一个短暂水花。
