本文来源：时代财经 作者：何秀兰
市值曾超百亿的 " 白酒新贵 "，正陷在担保连环诉讼漩涡，多家国有大行及中小银行纷纷加入追债大军。
8 月 11 日，上海贵酒股份有限公司 （下称 " 上海贵酒 "）的上市主体 *ST 岩石（600696.SH）公告显示，上海贵酒及其子公司贵州高酱酒业有限公司（下称 " 贵州高酱 "），因 5029.68 万元金融借款纠纷被贵州银行告上法庭，上海贵酒一审被判承担连带清偿责任。
这仅是上海贵酒担保债务的冰山一角，其近年来为子公司提供的巨额担保正引发连锁反应。据时代财经不完全统计，近两年上海贵酒及其子公司违约的银行借款已累计超过 2.1 亿元，农业银行、邮储银行、工商银行等多家金融机构相继提起诉讼。
与此同时，上海贵酒基本面也不容乐观。财报数据显示，上海贵酒货币资金在两年内蒸发超 97%，截至 2025 年一季度末，账面货币资金余额仅为 1805 万元，却背负着 2.73 亿元短期借款，短期偿债压力较大；此外，其资产负债率上升至 71.98%，而行业同期平均数据仅为约 22%。
自 2025 年 4 月披星戴帽后，上海贵酒的财务状况并未好转，公司预计 2025 年半年度归母净利润亏损最高达 7500 万元。虽半年度预亏同比有减少，但亏损局面仍严峻，未来发展充满变数。
某券商消费行业分析师向时代财经指出，上海贵酒目前面临的这些债务诉讼，对其未来的发展会产生影响。一方面，公司资金会可能被大量占用以偿还债务，这将影响其正常的生产经营和市场拓展；另一方面，频繁的诉讼也会损害公司的品牌形象和市场声誉，导致消费者和投资者对其信心下降。如果上海贵酒不能妥善解决这些债务问题，很可能会陷入恶性循环。
担保引连环诉讼，上海贵酒及其子公司违约银行借款超 2.1 亿元
上海贵酒及其子公司正面临着债务烦恼，多家国有大行及中小银行加入追债行列。
据上海贵酒 8 月 11 日晚间发布的诉讼进展公告，上海贵酒及其子公司贵州高酱与贵州银行的金融借款合同纠纷案一审落槌，涉案金额达 5029.68 万元。一审判决显示，贵州高酱需在判决生效后十五日内支付贵州银行贷款 5000 万元及相应利息，上海贵酒承担连带责任，且贵州银行对贵州高酱提供抵押不动产拍卖、变卖款项在判决金额范围内享有优先受偿权。
这仅是上海贵酒担保债务的冰山一角，多起纠纷源于上海贵酒对其子公司提供担保。例如，2023 年该公司通过董事会决议，计划全年为贵州高酱、上海君道贵酿酒业有限公司（下称 " 君道贵酿 "）、上海光年酒业有限公司（下称 " 光年酒业 "）等子公司提供最高 5 亿元担保额度，而这埋下隐患。
" 高比例担保往往意味着潜在偿债风险。" 上述券商分析师向时代财经指出，" 尤其当被担保方（子公司）经营承压时，母公司需以自身资产兜底，极易引发连锁反应。"
时代财经梳理上海贵酒近两年涉诉信息发现，该公司近年来为子公司担保的贷款项目屡现违约，农业银行、邮储银行、工商银行等国有大行及个别中小银行接连卷入纠纷，涉案金额从 1780 万元至 7000 万元不等。
值得关注的是，贵州高酱作为核心涉事主体，其与贵州仁怀茅台商业银行股份有限公司（下称 " 茅台商业银行 "）也存在金融借款合同纠纷。2024 年 11 月，茅台商业银行便申请查封贵州高酱 7000 万元贷款的抵押物。经过漫长的法律程序，2025 年 8 月一审判决贵州高酱偿还茅台商业银行本金 5037.41 万元及利息，而上海贵酒作为连带责任方，也被卷入这场债务风波。
除中小银行以外，还有多家国有大行也接连向上海贵酒及其子公司发起诉讼。2024 年 12 月上海贵酒公告，农业银行上海静安支行起诉上海贵酒子公司光年酒业，一审判决光年酒业归还借款本息及逾期利息合计 2822.68 万元，上海贵酒可能需承担逾期利息、保全费等费用。同年 11 月，邮储银行上海浦东新区分行起诉光年酒业与上海贵酒，追讨 1780 万元逾期借款及利息，2025 年 7 月一审判决上海光年酒业归还本金 1767.28 万元并支付利息超 16 万元，上海贵酒需兜底。
2025 年 6 月，上海贵酒公告，工商银行上海长三角一体化示范区支行诉君道贵酿及上海光年酒业，要求归还借款本金 3000 万元及相应利息，目前案件处于一审阶段，上海贵酒资产可能面临被拍卖、变卖风险。
此外，上海贵酒年报数据显示，截至 2024 年末，公司已逾期未偿还的重要短期借款中，农业银行上海昌平路支行、中国银行上海市普陀支行营业部的逾期金额分别为 2800 万元、800 万元；逾期应付利息方面，对宁波银行上海南汇支行营业部的逾期金额达 183.26 万元。
时代财经根据公开数据不完全统计，近两年上海贵酒及其子公司违约的银行借款，已累计超过 2.1 亿元。
值得注意的是，2024 年末上海贵酒短期借款余额为 2.73 亿元，这一数据在 2025 年一季度末未发生变动。若这些债务后续出现违约，可能导致更多主体被卷入风险。
一位不愿具名的银行信贷部门工作人员向时代财经称，银行在发放贷款时，虽然会对借款企业和担保企业进行严格的审查，但存在一些潜在的风险难以完全预估到的情形。像上海贵酒这种情况，子公司经营出现问题导致无法按时还款，银行只能通过法律途径来维护自身的债权。
" 对于银行来说，这不仅增加了不良资产的风险，还会耗费大量的人力、物力和时间成本来处理这些诉讼案件。而且，即使最终胜诉，执行过程也可能面临诸多困难。" 上述人士向时代财经表示。
白酒新贵披星戴帽，亏损局面尚未扭转
上海贵酒于 2019 年转型白酒，通过收购贵州高酱、君道贵酿等子公司，快速获取基酒产能和渠道资源。
然而，跨界并未带来预期收益。其面临诉讼危机背后，是经营面的恶化。2024 年年报显示，上海贵酒营收同比暴跌 82.54% 至 2.85 亿元，归母净利润亏损 2.17 亿元，经营活动产生的现金流量净流出为 7546.18 万元。
值得注意的是， 上海贵酒近年的货币资金缩水明显。2023 年 6 月末，公司账面货币资金余额尚有 6.32 亿元，到当年年底骤减至 0.54 亿元，降幅超过 91%。截至 2025 年一季度末，其账面货币资金余额进一步降至 1805.15 万元，资产负债率攀升至 71.98%。而同期中证白酒指数成分股的平均资产负债率仅为 22.05%，上海贵酒的负债水平高于行业均值。
自 2025 年 4 月 23 日起，上海贵酒这家市值曾超百亿的昔日 " 白酒新贵 " 正式披星戴帽。根据《股票上市规则》，若 2025 年财报继续触发 " 扣非净利润为负且营收低于 3 亿元 " 等红线，公司将面临终止上市。尽管公司称积极通过措施改善经营状况，但 2025 年一季度，上海贵酒依旧未能摆脱营业收入下降和净利润亏损的局面。
近期，上海贵酒发布的 2025 年半年度业绩预亏公告显示，公司预计 2025 年半年度归母净利润亏损 5000 万元至 7500 万元，虽同比减亏 3.07% 至 35.38%，但亏损局面尚未扭转。
对于业绩变化的主要原因，上海贵酒解释称，一是 2025 年上半年白酒行业复苏未达预期，且受政策影响较大，行业整体承压；二是自 2023 年年末起，受多方面因素影响，公司资金承压，返利返货无法兑现，市场投放减少；此外，2025 年上半年公司陆续收到银行及供应商等诉讼，案件所涉逾期利息等费用增加，影响了公司本期损益。
