文 | 楼股巷
2025 年 8 月 12 日，财政部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，标志着我国消费刺激政策进入财政 - 金融双轮驱动的新阶段。这一政策在国务院 7 月 31 日部署个人消费贷贴息的框架下，首次以中央财政直接补贴居民利息的方式，向消费市场注入强心针。
01 政策核心看，构建 " 普惠导向 + 精准滴灌 " 双轨体系
此次政策的覆盖范围有创新突破，政策执行期为 2025 年 9 月 1 日至 2026 年 8 月 31 日，明确两类支持场景：
小额普惠消费：单笔 5 万元以下所有消费（如日用品、餐饮等），单人单机构累计贴息上限 1000 元（对应 10 万元消费）
重点领域大额消费：单笔 5 万元及以上的家用汽车、养老生育、教育培训、文化旅游、家居家装、电子产品、健康医疗七大领域，按 5 万元额度封顶贴息。
在财政分担上，形成 "中央为主、地方协同" 的机制。贴息标准为年化 1 个百分点，最高不超过贷款利率的 50%；中央与地方财政按 9：1 比例分担资金，减轻地方压力；单人单机构累计贴息上限 3000 元（对应 30 万消费），避免资源向高收入群体过度倾斜。
在操作流程上，有明显优化，采用直扣式贴息提升体验，银行在结息时直接扣减财政承担部分，通过短信或 APP 实时通知用户。预拨清算机制确保资金及时到位，贷款机构需 30 天内提交预拨申请，财政部按预算预拨资金。
在利率约束上，年贴息比例 1 个百分点，且不超过原合同利率的 50%。既保证了适度的贴息，又防止比例过高造成的财政压力及消费 " 套利 " 现象的滋生。
在机构覆盖上，23 家指定机构，包括 6 大国有行、12 家股份行及 5 家头部消费金融公司（微众银行、蚂蚁消金等），同时鼓励地方财政扩大覆盖地方性金融机构，基本做到全覆盖。
02 政策效果预期？或将有明显消费提振，激活万亿级市场
纵向对比地方试点，以四川为例，2023 年 9 月率先试点消费贷贴息，定向支持汽车购置、电子产品、住房装修、家电家具耐用品 4 类商品线下消费贷款，贴息比例达 1.5%。经两轮贴息，全省兑现财政贴息资金超近 6000 万元，涉及消费贷款超 40 亿元；截至 2024 年末，全省住户消费贷款（不含住房贷款）余额 4894 亿元、同比增长 16.7%，高于全国 10.5 个百分点。
2024 年全国不含个人住房贷款的消费性贷款余额 21.01 万亿元 , 同比增长 6.2%, 全年增加 1.24 万亿元，而此次新政如能带动增速提升 0.5 个百分点，则将促进千亿级新增消费，结合乘数效应或将激活万亿级市场。
03 利好哪些行业？多个消费赛道迎来结构性机遇
首先，家居家装将与 " 城市更新 " 共振激活万亿市场
今年以来，" 两新 " 政策的政策带动效果持续显现。数据显示，在消费品以旧换新政策带动下，2024 年汽车、家电、家装、电动自行车等销售额超过 1.3 万亿元；2025 年消费品以旧换新政策继续显效，截至 6 月底，汽车、家电、手机等数码产品、家装、电动自行车 5 大类消费品以旧换新合计带动销售额超过 1.6 万亿元，已超过 2024 年消费品以旧换新销售额。此次贴息政策的推出，使得消费者在购买大额家电产品（如电视、冰箱、空调等）时，能够享受更低的贷款利率，从而降低购置成本。
同时，据《中国家装发展报告 No.1》预测，中国家装家居市场总体规模在 2025 年将达到 5 万亿元左右，其中存量房装修市场规模有望达到 3.34 万亿元，以二手房和存量房带动的旧房改造等消费需求将持续提升。而此次消费贷贴息政策，纳入 " 住房装修 "，将与住建部 " 城市更新 " 战略形成共振，实现政策的精准卡位。
此外，新政还将带动家居家装企业的库存周转速度，改善地产行业整体低迷导致的产业链上下游相关企业现金流状况，增强盈利能力。
其次，汽车行业或将节省成本提升至 15%，显著提升购车意愿
汽车作为典型的高价值消费品，其市场需求往往受到信贷环境的影响。此次贴息政策的实施，使得消费者在购车时的融资成本大幅降低，从而提升了购车意愿。以贷款 20 万元的新能源汽车为例，以旧换新补贴 1.5 万元，年贴息 2000 元，结合今年 3 月新规，贷款期限从 5 年延至 7 年，则共可节省 2.9 万元成本，相当于贷款额的 14.5%。此次贴息政策的推出，将进一步降低消费者的购车门槛，特别是在二三线城市，贴息政策的实施有望提升汽车消费的普及率。
第三，教育、医疗和旅游等服务类消费领域也将受到政策的积极影响
在教育领域，消费者在购买课程、留学服务或职业技能培训时，可通过贴息贷款降低资金压力，从而提高教育投资的积极性。
在医疗领域，消费者在支付高额医疗费用（如手术费、康复治疗费等）时，贴息政策的实施将降低医疗支出的负担，促进医疗服务的可及性。
而在旅游行业，贴息政策的推出将鼓励消费者进行长途旅行或高端旅游消费，从而推动旅游业的复苏和增长。
此外，消费金融公司也将因政策的实施而迎来业务扩张的机会
贴息政策的推出，意味着消费者在申请消费贷款时的门槛降低，这将促使更多人选择消费贷款来满足消费需求。消费金融公司可以通过优化产品设计、拓展合作渠道等方式，进一步扩大市场份额。例如，部分消费金融公司已推出专门针对贴息政策的贷款产品，以吸引更多消费者。
综上所述，《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》的实施，将对多个行业产生积极影响。无论是耐用消费品行业，还是服务类消费领域，都将因政策红利而迎来新的增长机遇。同时，消费金融公司也将借助政策优势，进一步拓展业务，推动消费金融市场的健康发展。
04 政策对短期拉动与长期发展的深层影响
此次贴息标志着财政资金从补贴企业端（如减税降费）转向直接赋能居民端。财政部通过承担高达 90% 的贴息资金，凸显了中央对提振内需的坚定决心。《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》的出台，不仅在短期内对消费市场形成直接刺激，也在长期层面推动经济结构优化和消费模式升级。
从短期来看，通过降低贷款成本，直接提升了居民的消费能力和消费意愿，有助于释放潜在消费需求，从而拉动整体经济增长。根据历史经验，财政贴息政策在以往的经济刺激措施中发挥了重要作用。例如，在 2008 年金融危机期间，政府推出的家电下乡政策结合财政补贴，成功带动了家电行业的销售增长，并间接促进了制造业和零售业的发展。此次政策的实施，有望在更大范围内激发消费活力，推动相关行业扩大生产和销售，进而带动就业和投资。
从长期来看，有助于优化消费结构，推动消费模式向更加理性、可持续的方向发展。在政策支持下，消费者在进行大额消费时，能够通过低利率贷款降低经济压力，从而减少对高储蓄的依赖，提高消费意愿。这种消费模式的转变，不仅有助于提升居民的生活质量，也能够推动经济向消费驱动型模式转型。同时，政策的实施还将促进消费金融市场的规范化发展。在贴息政策的引导下，金融机构将更加注重产品创新和服务优化，以满足不同消费者的需求，从而推动消费金融行业朝着更加健康、可持续的方向发展。
此外，该政策的实施对宏观经济的稳定发展也具有重要意义。消费作为经济增长的重要驱动力，其增长不仅能带动相关产业的发展，还能增强经济的内生增长动力。在当前经济环境下，推动消费增长有助于缓解投资和出口的增速放缓问题，增强经济的抗风险能力。因此，此次财政贴息政策的推出，不仅是对消费市场的短期刺激，更是推动经济长期稳定发展的关键举措。
写在最后
此次消费贷贴息新政的发布距离国常会部署个人消费贷贴息框架仅 12 天时间，可见政府的效率之高、决心之大。通过 "财政杠杆撬动、金融活水灌溉、市场主体响应" 的创新协同机制，有望在短期内进一步提振消费，对全年 5% 的 GDP 增长目标无疑再次增加了坚实的支撑。当万亿信贷活水沿着贴息管道注入消费末梢，中国经济的内生复苏脉搏正迎来新一轮强劲搏动。
