文 | 源 Byte，作者 | 柯基的柯
拼尽全力，无论如何，歌尔都要赶上这一波的 AR 风口。
8 月 8 日晚间，歌尔股份再斥重金 1 亿美元（7.1842 亿元人民币），透过子公司跨境投资英国 Micro-LED 巨头 Plessey。
这是继今年 7 月，以百亿港元收购香港联丰旗下的两家精密制造资产后，歌尔在 AR/VR 产业链上游的又一次布局。
Micro-LED，被普遍认为是下一代显示技术的终极方案，也是通往消费级 AR 眼镜必须攻克的技术高地。
对于歌尔来说，在吃过 " 元宇宙 " 的亏之后，再叠加过度依赖苹果带来的业绩波动，在这一波 AR 风口之上，不想甘心扮演一个纯代工的角色。
不可否认，AR/VR 作为下一代计算平台，与 AI 技术的结合是必然趋势。AI 能提升 AR/VR 设备的感知能力、交互体验和内容生成效率，从而拓展其应用场景。但问题在于，AR/VR 产业本身仍处于早期发展阶段，市场渗透率不高，用户接受度有限，盈利模式也尚不清晰。
最终，财务报表上的数字，将在未来几年给出答案：这究竟是歌尔的一次成功突围，还是一堂更加昂贵的学费。
元宇宙的教训
在 AR 领域，歌尔不是没栽过跟头，那个叫做 " 元宇宙 " 的短暂风口，一度让歌尔颇为被动。
要读懂这场由元宇宙带来的 " 伤痛 "，就必须回到 2020 年。
那一年，全球因疫情陷入停滞，但一个叫 Oculus Quest 2 的 VR 头显，却在线上渠道卖到脱销。它的品牌方，是当时还叫 Facebook 的 Meta，而全球范围内的独家代工商，是歌尔。
对于元宇宙，Meta 可谓是雄心壮志，其创始人扎克伯格表示，希望用五年左右的时间将 Meta 打造为一家元宇宙公司，而更名动作更是证实了 Meta 将 All in 元宇宙的野心。
那是一段被资本市场追捧的蜜月期，歌尔的股价从十几元一路狂飙至 58.43 元的历史高点，市值突破 1800 亿元。
不过，这场订单盛宴背后，一个结构性的风险早已埋下。
歌尔与 Meta 的关系，并非简单的 " 甲方乙方 "。在这场牌局里，还有一个关键角色—— Pico，让这个局势变得复杂。
这家由周宏伟创立的中国 VR 创业公司，从诞生之初，就与歌尔深度绑定。歌尔不仅是 Pico 最早的代工厂，更是其重要的机构股东，据相关媒体报道，周宏伟与歌尔股份实控人姜滨之间有着紧密的联系，周宏伟本人曾深度参与歌尔股份的发展，带领歌尔股份的游戏类业务。因此，他曾不止一次在公开场合感谢歌尔在供应链上的鼎力支持。
这样一来，问题就变得复杂了，Pico 与 Meta 的 Oculus，在市场上是直接的竞争对手，用通俗的话来讲，就是传说中的 " 友商 " 关系。
于是，一个微妙的局面形成了：歌尔，这家全球最大的 VR 代工厂，既是全球市场老大 Meta 的 " 御用兵工厂 "，又是其挑战者 Pico 的 " 幕后股东 " 和 " 首席保姆 "。
这种左手与右手互搏的游戏，在行业高速增长期，可以被巨大的红利所掩盖。但当潮水退去，所有问题终将暴露。
2021 年 8 月，字节跳动以 90 亿元人民币的天价收购 Pico。这笔交易，被视为字节杀入元宇宙的船票，也让歌尔与 Pico、Meta 之间的三角关系，变得更加错综复杂。
字节的入主，并没有像预想中那样，让 Pico 对 Meta 发起强有力的冲击。相反，一场漫长的内部整合开始了。
一位离职的 Pico 早期员工曾向媒体透露，被收购后，Pico 内部形成了多股势力：创始人周宏伟带领的、懂产品的 " 元老派 "；字节空降的、擅长拉数据做增长的 " 高管派 "；以及少部分从歌尔转岗过来、负责生产和供应链的 " 工厂派 "。
" 元老派 " 坚持用户体验，但不懂字节的 " 大力出奇迹 "；" 高管派 " 追求 ROI 和出货量，却对 VR 的技术细节和硬件成本缺乏耐心；而 " 工厂派 "，则夹在中间，既要听命于 Pico 的产品定义，又要满足字节对成本和效率的苛刻要求。
这场漫长内耗的最终结果，是 Pico 始终未能在追赶 Meta 的路上全力加速。IDC 在《2021 年第四季度全球 AR/VR 头显市场季度跟踪报告》中写道，2021 年全球 VR 头显的出货量为 1095 万台，Oculus 一家的份额占了 78%，Pico 以 4.5% 的份额位列第三。
在历经一年多的追赶后，Pico 非但没有帮助字节圆梦元宇宙，反而在 2023 年传出各类裁员收缩的消息。
如果仅仅是字节的元宇宙梦幻灭，歌尔还可背靠 Meta 继续参与其中，可问题的严重性就在于，Meta 作为元宇宙概念的最大鼓吹者，在这个关键时刻也绷不住了。2023 年起，Meta 连续启动四轮裁员，累计削减近 3 万人，并将重心转向人工智能与智能眼镜赛道 。
好在歌尔后来成功拿到了苹果 Vision Pro 的订单，才得以让这条 AR 头显等设备的生产线避免直接停摆。
苹果的 " 枷锁 "
如果说元宇宙的失败是一场突如其来的 " 天灾 "，那么来自苹果的依赖，则几乎贯彻歌尔发展的始终。
" 果链一哥 "，这个头衔曾是歌尔最耀眼的勋章，也是其最大的负担，一度用成败皆苹果来形容都不为过。
从 2010 年为 iPod 供应一颗小小的麦克风开始，歌尔用了十年时间，将自己与苹果深度绑定。AirPods 的声学模组、iPhone 的扬声器、Apple Watch 的 SIP 封装……歌尔的产品线，几乎覆盖了苹果所有的声学和光学核心组件。
2021 年，来自苹果的收入占到歌尔总营收的 42.5%。那一年，歌尔的净利润达到 42.75 亿元，创下历史新高。
与此同时，苹果也给歌尔带来了极度的依赖和脆弱的议价权。
苹果的供应链管理策略，以严苛和冷酷著称，用庞大的订单作为诱饵，驱使着供应商投入巨资扩建产线，同时又用 " 多元化采购 " 的鞭子，时刻敲打着所有供应商，保持着某种动态内卷。
苹果对产品良率要求很严格，若在试生产过程中良率始终不能达标，苹果会迅速切换供应商，导致一众 " 果链 " 企业都是时刻紧绷神经，生怕一不留神就会被苹果踢出局。
久而久之，" 果链 " 企业都不同程度地患上了 " 苹果依赖症 "。A 股三大果链公司的其余两家——立讯精密和蓝思科技，情况与歌尔类似。
2022 年，歌尔被踢出 AirPods Pro 2 供应链的事件，就是这套残酷法则最真实的体现。
仅仅因为良率问题，苹果便毫不留情地将这笔价值数十亿的订单，转移给了其头号竞争对手立讯精密。消息传出，歌尔股价应声暴跌，短短一个月内，市值蒸发超过 700 亿元人民币。
2023 年，歌尔的全年业绩不慎理想，根据全年财报数据显示，在报告期内，公司实现营业收入 985.74 亿元，同比下降 6.03%；归属于上市公司股东的净利润为 10.88 亿元，同比下降 37.8%；扣非净利润 8.6 亿元，同比下降 47.16%。
这就是 " 果链 " 的代价。它能让你一夜暴富，也能让你一夕赤贫。
为了满足苹果对成本的极致压榨，歌尔不得不将大量的产能转移到越南。但越南工人的效率、供应链的成熟度，都远不及中国。据第三方行业报告，同为苹果供应商的蓝思科技，其越南基地的产品良率就比国内低了 5 到 8 个百分点。
这些隐形成本，最终都要由供应商自己承担。
看天吃饭，仰人鼻息。这就是 " 果链一哥 " 光环之下，不为人知的辛酸。
下注 AR
被元宇宙的 " 幽灵 " 缠身，又被 " 果链 " 的诅咒束缚，歌尔需要拿出更优的解题方案。
董事会里的气氛，想必是凝重的，2023 年那份净利润暴跌的财报，逼迫歌尔要做出转变。
歌尔必须逃离，逃离那座用订单和利润堆砌的代工宿命。
AR，成了少数将它拽出泥潭的破局之策。
这一次，歌尔选择的大腿，不再是远在加州的 Meta，而是近在咫尺的小米。
6 月 26 晚，那个操着一口湖北普通话口音的男人——雷军，也就是小米集团创始人发布了小米首款消费级 AR 眼镜。
IDC 预计，2025 年全球智能眼镜市场出货 1205 万台，同比增长 18.3%。其中不具备显示功能的音频眼镜及音频拍摄眼镜预计出货 547 万台，同比增长 101.9%。
这款产品的核心光学模组，正是由歌尔独家供应。
这不仅仅是一笔新的订单，更是一次战略方向的彻底转向。
在上一波 VR 浪潮中，Meta 扮演的是一个纯粹的 " 产品定义者 " 和 " 品牌方 "。它将技术研发、软件生态牢牢掌握在自己手中，只是将生产制造环节，完全外包给歌尔这样的代工厂。双方的关系，就是简单的 " 你下单，我生产 "。
相比之下，小米则提供了一种全新的可能性。
小米的 " 米链 " 模式，即以 " 投资 + 赋能 " 为核心的开放式生态构建策略，小米通过金米、顺为等基金投资生态链企业，既能施加影响力，又避免过度干预，激发了被投企业的独立创新能力。
雷军曾表示，小米通过投行化的方式对相关产业链进行布局，形成了完整的生态圈，这种方法论是小米十余年摸爬滚打所得。
对于歌尔而言，这意味着它将不再只是一个被动的 " 执行者 "，而有机会成为一个主动的 " 参与者 "。它可以更深入地介入到产品的定义和研发环节，将自己在光学、声学领域积累多年的技术，转化为真正的产品力。
不过，将宝押在 AR 上，依然是一场豪赌。
AR 技术，尤其是 Micro-LED 和光波导，至今仍未完全成熟。成本高昂、良率低下、发热严重、续航不足……每一个问题，都是一座横亘在消费级产品面前的大山。
但是，Pico 的 " 左右互搏 " 和苹果的 " 无情抛弃 "，这两堂课，歌尔用真金白银买了教训。所以，当歌尔决定登上 AR 这艘船时，需要改变玩法。
据 2024 年年报显示，歌尔股份正在推进的 9 个研发项目中，至少有 4 项与 AR、AI 眼镜相关。
遥想当年，歌尔投资 Pico，虽然被字节跳动这样的金主买走，但歌尔却是得不偿失，不仅失去了对 Pico 控制，还因为 " 脚踩两只船 "，在 Meta 与字节两边都不好做人。
从苹果的 " 金手铐 "，到元宇宙的 " 海市蜃楼 "，歌尔已经支付了足够昂贵的学费。这一次，它毅然选择登上 AR 这艘大船，即便前方依然是惊涛骇浪。
