文 | 新质动能，作者｜沐风，编辑｜时楠
67 岁的孙正义，又杀回来了。
这位 1 亿美元投雅虎、6000 万美元投阿里的投资 " 疯子 "，曾靠千倍回报封神；也曾因为 WeWork、Uber 的连环暴雷创下 " 史上最大投资亏损 " 纪录，被市场看做笑话。
现在，孙正义把全部筹码压在了人工智能上，结果也超出预期。其掌舵的软银一季度财报大超预期，英伟达股价的暴涨让公司迅速回血；他本人更抛出 5000 亿美元的 " 星际之门 " 计划，要在全球 AI 版图上插上软银的旗子。
这一次，他想再赌出一个阿里，甚至赌一个属于自己的 AI 帝国。
一份被英伟达点燃的财报
先说个结论：软银的这份一季度财报，不是回暖，是爆炸。
截至 6 月 30 日的第一财季，软银净利润直接冲到 4218 亿日元，约合 29 亿美元，比分析师预期的 1276 亿日元高了三倍多，连续第二个季度盈利，还把去年同期的亏损一脚踢翻。
幕后最大功臣正是英伟达。
财报显示，软银的愿景基金（Vision Fund）本季度赚疯了，资产价值增加了 48 亿美元，光利润就贡献了 4514 亿日元。英伟达股价在当季暴涨 46%，软银正好死死抱住它，顺手把这波 AI 红利吃到撑。
而且，英伟达并不是唯一的贡献者。Grab、Auto1 Group SE、Symbotic 这些科技公司，股价也跟着回暖，帮软银回血；印度外卖平台 Swiggy 以及其他印度私企的投资，也在非上市资产板块上贡献了正收益。
更狠的是，孙正义押对的不只是 AI 概念，还精准卡位到芯片链的核心位置。
英伟达、台积电这些半导体巨头，早就是软银的核心持仓。到 3 月底，软银把英伟达的持股干脆加到 30 亿美元，还顺手买了 3.3 亿美元的台积电、1.7 亿美元的甲骨文——基本把 AI 算力链上最赚钱的环节全捞了。
这波收益，不光弥补了软银因为卖掉 T-Mobile 和阿里股份带来的部分投资损失，还直接给孙正义后面那盘 AI 棋局加了火力。
说到这，你可能会问，孙正义不是 2019 年才把英伟达 4.9% 的股份全卖了吗？那批股份现在价值 2000 多亿美元，他算是错失了一次人类投资史上的大浪。
没错，他自己也承认这是 " 拍断大腿 " 的操作。但这回，他是真的要把错过的全补回来。
不过话说回来，财报再好看，也只是给他续了一口气。因为对孙正义来说，这份 4218 亿日元的利润，只是让他从 AI 赛道的观众席重新挤回了舞台——接下来他要上的，是一出成本 5000 亿美元的大戏。
借子弹也要打仗
认识孙正义的人都知道，这哥们一旦兴奋起来，就盘算着 " 怎么借钱 "。
早在 2017 年，他搞出震惊全球的愿景基金，不是靠自己兜里的钱，而是用 " 优先债务 + 股权 " 的组合，硬生生凑了 1000 亿美元。
后来，2018 年又把软银在阿里巴巴的股份押出去，套了 80 亿美元现金。对他来说，债务不是风险，是放大器。
但很快，WeWork、Uber 的连环爆雷，给了他一记闷棍。
WeWork 那波，直接让他背上了 " 史上最大投资亏损 " 的吉尼斯纪录，软银市值蒸发八成。他自己在 2023 年的股东大会上也认栽，说这是职业生涯的污点，全怪他不听团队劝，非要加码。
那次教训让外界以为孙正义会收敛，但他没。
因为他骨子里的逻辑是——输可以输得很惨，但只要下一把赢得够大，历史就会原谅他。
于是，就有了今天这盘可能是他人生最大的一次豪赌—— " 星际之门 "AI 计划。
这个计划的体量有多夸张？未来 4 年，投 5000 亿美元在美国建数据中心、AI 基础设施，把美国的 AI 算力直接推到宇宙级。OpenAI、甲骨文跟软银一起上桌，软银出钱，OpenAI 操盘，孙正义本人担任董事长。
而且他不只想当投资人，还在游说台积电和一众硬件厂加入，甚至放话要在亚利桑那搞一个 1 万亿美元的 AI 制造中心。这是要在半导体和 AI 领域双线封顶。
问题是，软银现在账上只有 310 亿美元现金，这个盘子怎么铺？
答案还是老办法——借。
这回预计会从日本几大银行和全球贷款机构抽血，瑞穗银行这样的老主顾肯定会继续撑他。原因很简单——在日本，愿意大量举债干大项目的公司不多，软银是少有的优质大客户。
投资圈对他这种激进玩法反而挺兴奋。软银股价上个月冲到历史新高，分析师直接预测他二季度会扭亏为盈——因为还有 65 亿美元收购安培计算、300 亿美元投 OpenAI 的计划在后面撑着，AI 概念股的标签越贴越牢。
不过，孙正义自己不满足。身边人透露，他觉得美国这个盘子，有望帮软银从 1180 亿美元市值，一口气冲到万亿美元级别。
只是，现实很骨感。即便算上市值 1480 亿美元的 ARM 九成股权，软银股价相比净资产还是打了六折；和英伟达 4.4 万亿美元的身价比，更是天壤之别。
押注 ARM，补票英伟达
如果说 " 星际之门 " 是孙正义的未来票，那 ARM 就是他手里最硬的现金牛。
ARM 这家公司总部在英国剑桥，做的是芯片设计，不直接造芯片，但几乎所有手机、平板、车载芯片的架构，都得向它交 " 过路费 "。可以说，ARM 是半导体世界的 " 水电公司 " ——不管你造啥芯片，都绕不过它的技术专利。
2016 年，孙正义咬牙花了 320 亿美元把 ARM 买下来。那会儿外界全说贵，结果 2024 年 ARM 在纳斯达克上市后飙到天价，光账面浮盈就超过 1000 亿美元。这不仅帮软银回血，还让他重新在资本圈立了威信。
更关键的是，AI 时代来了，ARM 的价值被无限放大。因为 AI 芯片不只是英伟达的 GPU，还需要大量高能效的 CPU、定制化的处理器，而 ARM 的低功耗架构正好卡在这个命门上。孙正义现在做的，就是围绕 ARM 织一张全球 AI 生态网。
如今，孙正义也调整了投资策略。孙正义早年买过英伟达的股份，但在 2019 年初卖掉了 4.9% ——结果错过了史诗级涨幅，这批股份今天价值超过 2000 亿美元。那次失手是他近年最大遗憾。于是，现在他疯狂补票。
财报显示，今年一季度软银把英伟达持仓从 10 亿美元加到 30 亿美元，正面搭上 AI 最贵的车。
台积电是英伟达的代工厂，也是整个半导体链的 " 压舱石 "。孙正义买了 3.3 亿美元台积电股份，还顺手加了 1.7 亿美元的甲骨文股票——后者正是 " 星际之门 " 的核心合作方。这波操作，就是把自己嵌进 AI 产业链的关键节点。
此外，软银正在牵头一轮对 OpenAI 高达 400 亿美元的融资，还计划额外砸 300 亿美元。这不仅是钱的问题，更是位置的问题——如果算力是 AI 的发动机，OpenAI 就是握方向盘的司机，坐进驾驶室，未来分蛋糕才有资格说话。
有人说，孙正义这是在用钱买 " 后悔药 " ——补回当年错过英伟达的票，补回没能早进 ChatGPT 浪潮的空窗期。但对他来说，这不是补票，而是回魂。
因为他深知，愿景基金之前的亏损，让软银错失了生成式 AI 的早期红利。如果不迅速回到供应链核心，就会永远被排除在下一轮超级公司之外。
所以现在，他一边让 ARM 去吃 AI 芯片的增量市场，一边拿英伟达、台积电、OpenAI 做 " 护城河 "，再用 " 星际之门 " 这种超大项目去抢未来的战略话语权。
这种打法风险极高——毕竟 5000 亿美元的项目不是闹着玩的，软银账上现金才 310 亿。但对孙正义来说，AI 是几十年一遇的机会，不梭哈，才是最大的风险。
他在今年 6 月的股东大会上说过一句狠话：
" 我们只有一个目标——成为人工智能领域排名第一的平台公司。"
听起来像口号，但熟悉他的人都明白，这人一旦锁定目标，哪怕借来的子弹，他也要打到最后一发。
