文 | 雷达财经，作者 | 肖洒，编辑 | 深海
智飞生物董事长蒋仁生及其在公司担任总裁的儿子蒋凌峰，遭遇财富缩水。
不久前发布的《2025 新财富 500 创富榜》显示，蒋仁生、蒋凌峰父子最新财富为 384.2 亿元。而在 2022 年，父子二人的财富达 1106.6 亿元。
雷达财经梳理发现，蒋仁生父子财富缩水背后，近年来其财富主要来源智飞生物业绩不佳。2024 年和今年一季度，智飞生物营收和净利润双双下滑。
目前，智飞生物绝大部分收入源于代理产品，2024 年代理产品占总营收的 94.61%。作为公司曾经代理的明星产品，默沙东九价 HPV 疫苗如今不再一针难求。同时，公司代理的默沙东四价 HPV 疫苗，也随着国产二价 HPV 疫苗陆续上市而不再是 " 香饽饽 "。
业绩承压之下，在二级市场上，近期智飞生物股价走低。截至 8 月 6 日收盘，公司股价报 23.55 元 / 股，总市值约为 563.7 亿元，较 2021 年高点蒸发近 3000 亿元。
父子二人分别担任董事长、总裁，财富三年缩水 722 亿元
雷达财经注意到，在 2017 年 2021 年之间，新财富杂志 500 创富榜单列蒋仁生财富。其中，2021 年，蒋仁生财富达 1191.6 亿元，这是其财富最高点。
自 2022 年开始，新财富杂志 500 创富榜单统计的是蒋仁生、蒋凌峰父子的财富，二人 2025 年财富相较 2022 年，下跌了 722.4 亿元。
公开信息显示，蒋仁生的创业之路颇为不平凡。1953 年，蒋仁生出生于广西农村，17 岁高中毕业后，回到村里当上了民办小学的教师。
1977 年，蒋仁生考上了桂林医学高等专科学校 ( 现桂林医学院 ) 。毕业后，他被分配到广西防疫系统工作，这一干就是近 20 年。
时间来到 1999 年年底，因看好中国疫苗行业的发展前景，46 岁的蒋仁生扔掉南宁卫生防疫站的 " 铁饭碗 "，转去成都一家企业做疫苗销售管理。
2002 年 6 月，辗转来到重庆的蒋仁生，和刘俊辉、吴冠江收购了当地疫苗企业重庆金鑫生物制品公司，更名后的公司正是如今的重庆智飞生物，自此走上了疫苗销售的创业之路。
创业之初，智飞生物的第一桶金，是独家代理 AC 群脑膜炎多糖疫苗。然而，因对于自研还是代理产生分歧，赚到钱后的刘俊辉于 2007 年离开智飞生物，后来成为了沃森生物联合创始人。
而吴冠江则选择留在了智飞生物。目前，吴冠江位列智飞生物十大股东之列。
天眼查资料显示，智飞生物于 2010 年在 A 股成功上市。此后在 2012 年和 2018 年，智飞生物先后拿下默沙东四价、九价 HPV 疫苗在国内市场的进口、推广及销售权，也迎来了营收与市值的狂飙突进。
尤其是 2017 年 5 月默沙东四价 HPV 疫苗在国内获批上市，拥有独家代理权的智飞生物业绩进入高速发展期。同花顺 iFinD 数据显示，2016 年至 2023 年，智飞生物营收从 4.46 亿元增至 529.18 亿元，净利润从 3252.03 万元增至 80.7 亿元。
伴随着业绩腾飞，智飞生物股价高企，巅峰期市值逼近 3500 亿元，蒋仁生也由此成为重庆首富。
然而 2024 年上半年，智飞生物实现营业收入 182.58 亿元，较上年同期下降 25.31%；实现归属于上市公司股东的净利润 22.34 亿元，较上年同期下降 47.55%。
单看二季度，公司业绩下滑更加明显，该季度公司实现营收 68.63 亿元，同比下降 48.29%；归母净利润 7.77 亿元，同比下降 65.14%；扣非归母净利润 7.75 亿元，同比下降 64.44%。
在这种情况下，蒋仁生之子蒋凌峰走向前台。
根据公告，公司于去年 9 月 20 日召开董事会选举蒋仁生为公司第六届董事会董事长，选举蒋凌峰为公司副董事长。
同时新一届董事会还聘任蒋凌峰为公司总裁，此前该职务一直由蒋仁生兼任。
1980 年出生的蒋凌峰，作为蒋仁生的独子，从广西大学法律系后并未直接进入父亲的公司工作，而是曾在广西宾阳县烟草专卖局短暂从事 1 年的法务工作。
但蒋凌峰似乎不太享受这份工作，有报道称其表示，" 上班后发现不太喜欢这份工作，朝九晚五的工作也不太适合我性格，就开始琢磨干脆辞职出来算了。"
2004 年，蒋凌峰进入智飞生物体系内的公司就职，先后在安徽智飞龙科马生物制药有限公司、北京智飞绿竹生物制药有限公司任副总经理，历任智飞生物副总经理、副总裁。
在公开场合，蒋仁生对儿子不乏赞美之词。几年前的一次采访中，蒋仁生称 " 他本人是比较有能力的，人品也好，我对他还是很放心，他身上也没有那种很虚的东西，为人很低调。"
而对于这位未来接班人的期望，蒋仁生表示很多时候创业容易，守业难。守业更要稳重、知识面要更全面、对行业的发展趋势要有前瞻性，作决策时需要考虑得更成熟，他（蒋凌峰）只要把这个把握好了，对于驾驭公司就会非常有帮助。
蒋凌峰担任总裁后未能挽救公司业绩，今年一季度亏 3.05 亿元
蒋凌峰担任公司总裁后，并未能挽救公司业绩。
整个 2024 年，公司实现营业收入 260.70 亿元，较上年同期下降 50.74%；实现归属于上市公司股东的净利润 20.18 亿元，较上年同期下降 74.99%。
对此，智飞生物在 2024 年年报中解释称，业绩下滑主要原因是，报告期内公司主要产品受民众接种意愿下降、市场需求变化等多重因素影响，市场推广工作未达预期。
截至 2024 年年末，公司共有 15 种产品上市，其中 1 种产品附条件上市，包括预防流脑、宫颈癌、肺炎、流感、轮状病毒、带状疱疹等传染病的疫苗产品，也涵盖提供结核感染诊断、预防、治疗有效解决方案的药品，覆盖人群包括婴幼儿、青少年、成人。
从收入结构来看，智飞生物绝大部分收入源于代理产品。据公司去年年报，代理产品占到了总营收的 94.61%，为 246.65 亿元，同比降幅达 52.46%；自主产品营收占比为 4.53%，仅有 11.82 亿元，但同比增长了 14.93%。
据此判断，主要是代理产品拖累了智飞生物整体业绩。
就代理产品而言，2024 年全年默沙东的四价 HPV 疫苗批签发量 46.6 万支，同比下滑了 95.49%；默沙东的五价轮状疫苗批签发量也下滑了 23.22%。
而九价 HPV 疫苗方面，2024 年，智飞生物九价苗批签发 3114.08 万支，同比下降 14.8%。
业内分析认为，九价疫苗因保护范围最广而备受青睐，2022 年前由于产能限制和接种年龄限制，九价 HPV 疫苗一直供不应求。然而，随着默沙东的产能增加和接种年龄的扩展，供需关系得到缓解，导致市场需求疲软。
除了老客户默沙东，智飞生物和 GSK（葛兰素史克）于 2023 年 10 月签订了《独家经销和联合推广协议》，双方就 GSK 研发生产的重组带状疱疹疫苗的采购供应、经销与联合推广达成合作，约定的协议产品采购年份为从 2024 年度至 2026 年度三年。
财报披露，公司新增代理的 GSK 重组带状疱疹疫苗，在去年批签发 377.6 万支。
进入 2025 年后，智飞生物业绩并非好转。
财务数据显示，公司一季度实现营业收入 23.74 亿元，同比大降 79.16%；净亏损 3.05 亿元，同比大降 120.93%。
疫苗行业打起了 " 价格战 "
智飞生物业绩大降背后，源于国内疫苗行业激烈的价格战。
2024 年 8 月初，" 国产 HPV 疫苗降至一杯奶茶钱 " 的话题冲上了热搜。
原因是沃森生物的国产双价人乳头瘤病毒疫苗（即二价 HPV 疫苗）在山东省疾病预防控制中心采购中的中标价降低至 27.5 元 / 支，再次刷新了国产二价 HPV 疫苗价格的历史新低。而在 2022 年前，二价 HPV 疫苗的集采中标价普遍超过 300 元 / 支。
这只是国内 HPV 疫苗竞争白热化的冰山一角。业内分析认为，二价 HPV 疫苗的价格战预计会在九价 HPV 疫苗上重演。
智飞生物虽不销售二价 HPV 疫苗，但随着默沙东九价疫苗的关键专利在 2025 年到期，届时国产九价 HPV 疫苗的竞争时代将到来。
目前，已有多家国产疫苗公司宣布进入三期临床阶段。其中万泰生物的九价 HPV 疫苗已经于 2024 年 8 月 26 日获得上市申请受理，康乐卫士 2025 年 2 月完成国内Ⅲ期临床首次揭盲分析，有效性结果满足预设标准，计划 2025 年提交上市申请。
而继 HPV 疫苗降价后，23 价肺炎疫苗也打起了 " 价格战 "，智飞生物也参与其中。2024 年 9 月，雷达财经从吉林、江苏等多省份的公共资源交易中心网站获悉，智飞生物全资子公司智飞绿竹生产规格为 0.5ml 的 23 价肺炎球菌多糖疫苗，价格由每支 298 元降至 209 元，降幅接近三成。
智飞生物 2024 年年报显示，去年智飞绿竹的 23 价肺炎疫苗批签发量为 45.3 万支。
价格战之下没有赢家，业绩压力之下智飞生物正加码研发，开发更多的疫苗品种。2024 年，公司研发投入达 13.91 亿元，研发人员数量增至 1072 人。
截至 2024 年年报披露日，公司自主研发项目共计 34 项 ( 不含新冠系列项目 ) ，其中处于临床试验及申请注册阶段的项目 19 项。
公司押注这些产品的商业化前景如何，还有待时间的检验。对于当下的智飞生物而言，短期阵痛仍难以避免，一方面研发费用投入较多会对利润产生一定的影响，另一方面九价 HPV 国产化到来让公司的代理生意更加难做。
蒋仁生父子能否带领智飞生物走向新的辉煌？雷达财经将继续关注。
