// 债市综述 //
1. 公开市场操作
央行公告称，7 月 25 日以固定利率、数量招标方式开展了 7893 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 7893 亿元，中标量 7893 亿元。Wind 数据显示，当日 1875 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 6018 亿元。
2. 资金面
央行逆回购放巨量给近期偏紧的资金面送上 " 及时雨 "，银行间市场周五资金面明显改善，存款类机构隔夜回购加权利率（DR001）下行逾 13 个基点（bp）近 1.50% 关口。
海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为 4.28%。
3. 同业存单
全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在 1.67% 附近，较上日变化不大。
4. 银行间主要利率债收益率
5. 近期城投债（AAA）各期限利差走势及数据
6. 国债期货收盘
30 年期主力合约跌 0.48%
10 年期主力合约跌 0.07%
5 年期主力合约跌 0.04%
2 年期主力合约持平
（* 数据来源：Wind- 国债期货）
// 要闻资讯 //
1、证监会召开证监会系统党的建设暨 2025 年年中工作会议。会议强调，未来一段时间，资本市场内外部环境仍然错综复杂，困难挑战不少，但经济高质量发展的确定性、宏观政策预期的确定性、中国资产估值修复的确定性等更为保持市场平稳健康运行提供了基础和条件。证监会系统要牢牢把握市场要稳、监管要严、功能要强、队伍要过硬这四个着力点，不断集聚稳的力量、壮大进的动能，持续稳定和活跃资本市场，更好服务经济持续回升向好和中国式现代化大局。
2、中欧企业联盟与中国欧盟商会共同举办中欧企业家圆桌会。与会的中欧企业家表示，中欧经贸合作成果丰硕，期待中欧双方携手并进、和合共生，为全球发展注入更多稳定性。本次中欧企业家圆桌会共有近 60 家中欧企业参会，涵盖数字经济、人工智能、粮食、能源、电商、现代医疗等领域。双方企业围绕中欧经贸热点话题进行深入交流讨论，凝聚共识，大家普遍认为合作才能共赢。
3、财政部数据显示，2025 年上半年，全国一般公共预算支出 141271 亿元，同比增长 3.4%。各级财政部门持续加强对重点领域的支出保障。其中，社会保障和就业支出同比增长 9.2%；科学技术支出同比增长 9.1%；教育支出同比增长 5.9%；卫生健康支出同比增长 4.3%。
// 全球宏观 //
1、欧洲央行调查：2025 年通胀预期为 2.0%，此前为 2.2%；2026 年通胀预期为 1.8%，此前为 2.0%；关税在 2025 年和 2026 年对通胀将产生 0.06% 的下行影响，到 2027 年总体影响大致中性。
// 债券大事 //
1. 财政部：近期已下达第三批超长期特别国债 670 亿元，剩余资金将在 10 月下达
2. 财政部：上半年全国发行新增地方政府债券 2.6 万亿元
3. 香港金管局：今日推出一年、三年期政府机构债券
4. 中交城投发行 2025 年度第二期超短期融资券，总额 10 亿元
（* 数据来源：Wind- 债券资讯 - 只看重要栏目）
一周债券负面事件：
本月城投非标资产风险：
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