发债 350 亿服务费仅 6 万多，3.6 万亿广发银行遭遇自律调查

文 | 刘振涛

编辑 | 张佳儒

这家万亿规模的银行，遭遇了自律调查！

近日，中国银行间市场交易商协会（下称 " 银行交易商协会 "）发布一则工作动态，称加强对广发银行等发行人的自律调查，协会正进一步查实，对存在违规行为的发行人坚决予以惩处和打击。

广发银行为何会遭遇自律调查呢？这与其近期拟发行的 350 亿的二级资本债项目有关。

公开资料显示，近期，广发银行拟发行的二级资本项目公开选聘发行服务商。广发银行公告的选聘结果显示，这些发行服务商收取的服务价格颇低，350 亿的债券，服务商给出的合计承销服务费只有 6 万多，其中有服务机构给出 700 元的价格。

这几乎 " 击穿 " 成本的低价引起了银行交易商协会的关注，随后，银行交易商协会对服务机构开展自律调查。而在银行交易商协会进一步调查发现，发行人广发银行涉嫌 " 引导价格 " 的情形。

因此，原本指向服务机构的自律调查也就蔓延到了发行人广发银行自身。

值得注意的是，广发银行发行大规模二级资本债，以及被自律调查的背后，是其急需外源方式补充资本。

服务费率低至 0.000012%，

广发银行遭遇自律调查

银行发行债券补充资本是常用的外源方式，通常发行银行会选取部分金融机构作为发行服务商（主承销商），方便快捷发行。

2025 年 6 月 16 日，广发银行供应商服务平台发布采购公告，就 2025-2026 年度二级资本债券发行服务机构（主承销商）选聘采购项目进行竞争性磋商采购，拟通过采购选定的服务机构不超过 6 家。

2025 年 7 月 10 日，广发银行供应商服务平台公布了采购的结果，中国银河证券、中信证券、国泰海通证券在内的 6 家金融机构中标，成为服务商。

细看中标服务商给的报价服务费，中信建投证券最高为 35000 元，中国银河证券和兴业银行给的最低报价服务费 700 元，6 家服务商合计的预估服务费为 63448 元（包含了 6% 增值税）。

广发银行 2025-2026 年度二级债券发行项目的金额为 350 亿元。如果按照合计的 63448 元来估算，350 亿元债券发行的总服务率约为 0.00018%；如果按照每家机构平均承销 58.33 亿元左右估算，最低报价 700 元的服务商，服务费率低到了 0.000012%。

据媒体报道，2022 年，广发银行也曾为 260 亿二级资本债公开招聘服务机构，当时也选聘了 6 家服务商，分别是中信证券、国泰君安证券、光大证券等 6 家。6 家机构的报价服务费率在 0.000046% 至 0.0002% 之间。

当时市场就有媒体报道，广发银行的债券承销商报出的费率太低了。这次广发银行 350 亿债券的承销费率与 2022 年相比，又进一步走低了。

6 家金融机构给出的低服务费率立刻引起了银行交易商协会的关注。

2025 年 6 月 16 日，银行交易商协会发布了《关于加强银行间债券市场发行承销规范的通知》，其中第三条为 " 承销机构不得以低于成本的承销费率报价参与债券项目竞标。发行人、承销机构应按照商业约定履行付款义务，不应拒绝支付或拖欠费用。"

显然，广发银行这 350 亿中标的承销商撞到了 " 枪口上 "。7 月 11 日，银行交易商协会下发通知，对中国银河证券、中信证券等在内的 6 家主承销商启动自律调查。

凑巧的是，在银行交易商协会进一步调查中发现，发行人广发银行涉嫌存在引导价格等情形，协会正进一步查实。将加强对发行人相关行为的规范，对存在此类行为的发行人坚决予以惩处和打击。

目前，银行交易商协会还在调查中，具体的结果还有待后续知晓。不过，广发银行供应链服务平台却撤销了债券服务商承销中标的结果公告。

业绩下滑，

资本充足率不及行业平均

广发银行发行 350 亿二级资本债，侧面反映了广发银行的资本充足度需求，需补充资本。

资料显示，广发银行成立于 1988 年，是 12 家全国股份制性质商业银行之一。2024 年年报显示，截至 2024 年末，广发银行的总资产规模达 3.64 万亿元，同比增长 3.70%；总负债为 3.35 万亿元，同比增长 3.72%；总贷款及垫款为 2.13 万亿元，同比增长 2.90%。广发银行的规模在持续扩张。

然而，在扩张的过程中，会消耗银行大量的资本，银行需要不断地补充资本，以提升资本充足率，保证日常的经营扩张发展。

2024 年年报中提到，广发银行 2024 年合计发行了 760 亿的资本债券，确保自身资本充足率稳定。2024 年末，广发银行的资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为 14.86%、11.65%、9.67%。

广发银行表示，2024 年末公司的资本充足率和核心一级资本充足率达到了历史高位。

不过，国家金融监督管理总局发布的数据显示，2024 年末，我国商业银行的平均资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为 15.74%、12.57%、11.00%。

广发银行大规模发行债券补充资本，但是与行业平均水平相比，还有一定的差距。

广发银行的资本充足度还有提升的空间，而为了保证公司日常经营发展，抵御风险，广发银行也还需补充资本。

银行补充资本的方式分为内源和外源，内源就是依靠银行自身的业绩盈利能力，留存收益进行补充，外源方式则包括 IPO、定增、发债等多种方式。

从内源来看，广发银行近年来内生增长动力略有不足。2024 年年报显示，全年广发银行营业收入为 692.37 亿元，同比下降 0.63%；实现净利润 152.84 亿元，同比下降 4.58%，营收与净利润双双下降。

拉长时间，2020 年至 2024 年，广发银行的营收增速分别为 5.52%、-6.98%、0.33%、-7.29%、-0.63%；净利润增速分别为 9.79%、26.53%、-11.15%、3.16%、-4.58%。广发银行近 5 年来营收与净利增速波动较大，整体呈下降的趋势，营收连续两年下降。

内源补充资本动力不足的情况下，就需要广发银行加大外源方式补充。

广发银行曾在 2009 年开始 IPO 上市计划，2011 年，该行正式启动 "A+H" 股同步上市计划，由中信证券和高盛高华证券担任辅导机构。不过由于股权结构复杂等问题，"A+H" 的上市计划被搁置。

2016 年，广发银行成为国寿集团的成员公司，因战略调整上市被中止。2019 年，广发银行又提出 " 三至五年内实现公开上市 " 的目标，但 2021 年辅导备案终止，显示上市准备工作实际停滞。

2025 年，国寿集团提出了 "333 战略 " ，明确打造三大新上市平台的目标。尽管未直接点名广发银行，但作为国寿集团旗下唯一未上市的银行板块，广发银行很可能是其中一员。

IPO 融资补充资本的计划长期没有实现，发行资本债成为了广发银行重要的外源补充资本方式。2024 年，广发银行就合计发行了 760 亿资本债券补充资本。

可见，发行资本债对广发银行来说是急需重要的事项。

广发银行这次遭遇自律调查，是否会影响其后期债券发行，广发银行以及 6 家承销商后续的自律调查结果如何？我们将保持关注！