开源证券股份有限公司张宇光 , 方勇近期对嘉必优进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：预计单季度利润再创新高，下半年依然乐观》，给予嘉必优买入评级。
嘉必优 ( 688089 )
2025H1 业绩预告超预期，2025Q2 净利润高增
公司预计 2025H1 收入 3.07 亿元，同比增 17.6%；扣非前后归母净利润 1.07 亿、0.93 亿元，同比增 57.6%、75.5%。预计 2025Q2 营收约 1.51 亿元，同比增约 5.6%，扣非前后归母净利润约 0.62、0.52 亿元，同比增约 40.9%、52.9%。收购尚未完成，不考虑欧易生物并购后的影响，仅预测上市公司原有业务部分，新国标加速落地、中游格局继续集中，我们上调 2025-2027 年归母净利润预至 1.92/2.30/2.76 亿元（前次 1.61/1.90/2.22 亿元），对应 EPS 预测 1.14/1.37/1.64 元，当前股价对应 23.9/19.9/16.6 倍 PE，资产重组有望打开发展空间，维持 " 买入 " 评级。
收入规模维持高位
2025Q2 收入同比略增，主因 2024Q2 国外客户担忧航运紧张、积极囤货导致 2024Q2 基数偏高、2024Q3 收入偏低。当前来看，2025Q2 收入环比 2025Q1 基本持平，连续三个季度收入规模维持在 1.5 亿以上，势头依然较好。展望 2025H2，我们认为收入规模有望再上台阶，新国标订单、国际市场订单份额提升两个逻辑继续驱动，同时 DHA 在替代鱼油、健康食品应用等方向上有望带来新增量。
单季度利润再创新高
2025Q2 利润超出市场预期，延续 2025Q1 增长趋势，预计主因 DHA 放量后规模效应明显，成本明显下降带动毛利率持续提升。同时费用端规模效应显现，预计销售和管理费用率明显下降。公司利润规模持续创新高，我们认为收入端增长逻辑持续，2025H2 利润有望保持高增长趋势。
重组标的资产优质，预期差仍大
重组标的欧易生物承诺 2025-2027 年净利润累计不低于 2.7 亿元，平均每年 0.9 亿元（2024 年 Q1-Q3 净利润约 4319 万元），成长性较高。当前多组学分析正处于初步阶段，欧易生物海外市场拓展空间和技术应用空间大。资产重组完成后有望完善嘉必优前端底层研发实力，协同赋能有望加快新品开发、深挖客户价值。
风险提示：出生率下滑风险，产品降价风险、重组不确定性风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券熊鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 74.63%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 1.48 亿，根据现价换算的预测 PE 为 31.12。
最新盈利预测明细如下：
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