日本参议院选举结果揭晓后，尽管自民党执政联盟失去多数席位，市场却表现出意外的积极态度，日元、日股期货双双走高。
据追风交易台消息，花旗银行最新分析认为，这一政治变局虽然历史性地使自民党在国会两院均失去多数控制权，但实际结果比最坏预期要好。见闻此前文章提及，大选结果出炉前，一些投资者已为联盟遭受更大挫败甚至石破茂辞职做好了准备。现在的情况是，自民党可能将以少数派政府形式继续执政，避免了更严重的政治动荡。
花旗认为，石破茂政府短期内可能继续以少数派政府形式执政，但鉴于石破茂已连续三次败选，自民党内的反对声音可能会越来越大，这可能导致执政联盟重组。
花旗预计，未来三个月左右，日本政治局势将逐渐明朗并趋于稳定。此后的积极财政政策将对日本股市形成利好。虽然政治不确定性仍存在，但政府更倾向于采取积极财政政策的可能性正在增加，这对日元和日股构成支撑。
短期前景：少数派政府或将继续执政
据新华社报道，在 20 日举行的日本第 27 届参议院选举中，由自民党和公明党组成的执政联盟丧失参议院过半数议席。这是自民党自 1955 年成立以来，首次在国会众参两院都未能取得过半数席位。
参议院选举结果显示，执政的自民党和公明党联盟席位比多数席位仅少了 3 席，选举结果虽不理想，但并未如某些人士所担忧的那样灾难性。
根据报告，目前所有在野党都不愿与自民党和公明党组建联合政府：
立宪民主党 ( CDP ) 表示与自民党的大联合政府 " 不在考虑范围内 "
国民民主党 ( DPP ) 因石破茂在前次国会会议上利用他们通过预算案而不信任石破政权
本次选举获得重大进展的参政党 ( Sanseito ) 也反对联合执政
日本维新会则暗示 " 目前 " 不考虑与自民党结盟。由于选举刚结束，该党可能不会立即宣布加入联合政府，但随着时间推移，其立场可能改变。
花旗预计，年内举行众议院提前选举的可能性似乎相当低。
即使自民党选择人气较高的小泉进次郎作为新总裁并解散众议院，或立宪民主党主导通过不信任案强制解散众议院，双方都难以扩大或重获席位。本次选举中取得重大进展的参政党和国民民主党的人气将持续，这使自民党和立宪民主党担忧两党可能会失去席位。
因此，花旗认为自民党和公明党可能会维持少数派政府，并继续按政策逐一与反对派合作，就像他们迄今为止所做的那样。然而，随着时间推移，一些反对党，如日本维新会，可能会加入联合政府。在这种情况下，未来三年内举行全国选举的可能性将降低。
长期：执政联盟可能重组，石破茂压力山大
尽管石破茂目前有意继续留任，但在去年 10 月参议院选举和最近的东京都议会选举之后，这是他连续第三次败选。
花旗预计，自民党内要求他负责的声音可能会越来越大。即使政府继续执政，反对党也不太可能配合重要法案的通过，政府很快就会陷入僵局。
目前所有主要反对党都不愿加入与自民党的联合政府，短期内建立新的联合框架的可能性很小。
未来，花旗认为相对可能的情况是：石破茂辞职，随后进行自民党总裁选举，新总裁解散众议院并举行大选，然后根据众议院选举结果组建新政府。
选举结果反映了对积极财政政策和保守主义的支持
报告指出，本次选举结果显示，自民党和公明党席位大幅减少，立宪民主党基本持平，国民民主党和参政党大幅进步。这表明积极的财政政策和保守主义（如应对外国人问题等）得到了选民支持。
基于这些民意发展，花旗预测：
新任自民党总裁将从重视财政纪律转向积极的财政政策；
自民党和公明党在参议院实质上缺乏多数地位将持续六年，他们需要寻求新的联合框架；
最终形成的新政府可能是自民党和公明党加上保守反对党（国民民主党、日本创新党和参政党中的一个或多个）的联合政府。
花旗预计，未来三个月左右，日本政治局势将逐渐明朗并趋于稳定。在此过程中，减税和增加国防支出引发的财政恶化担忧可能导致 " 不良 " 利率上升，给日本股市带来调整压力。
然而，从长期来看，只要政府和日本央行能够平稳应对债券市场，积极的财政路线基本上将被视为支持日本经济和股市的积极因素。尽管短期风险因素众多，包括政治动荡、美日关税谈判停滞以及 " 不良 " 利率上升，但花旗认为这之后的环境对日本股市是有利的。
