7 月 21 日晚，医美龙头爱美客（300896.SZ）与 *ST 苏吴（600200.SZ）双双公告，爱美客的控股子公司 REGEN 已决定收回 " 童颜针 " 艾塑菲在中国的独家代理权，该代理权此前由 *ST 苏吴的控股孙公司达透医疗拥有。
艾塑菲是一种用来填充和改善皱纹的 " 再生医美注射剂 "。2024 年，艾塑菲在中国获批上市，售价约为 1.98 万元 / 支，当年销售收入 3.26 亿元，毛利润高达 2.69 亿元。依靠艾塑菲的热销，*ST 苏吴该年扭亏为盈。
对于 REGEN 意图收回代理权的行为，*ST 苏吴反应激烈。7 月 21 日晚，*ST 苏吴在官方公众号严厉谴责 REGEN 及爱美客，指责对方为攫取短期利益背离 " 君子信义 " 之道，并称爱美客涉嫌违反《反垄断法》，甚至喊话政府有关部门介入调查。
值得注意的是，在一周前 *ST 苏吴因虚增营收等行为已被证监会处罚，未来可能面临被强制退市的风险。部分投资者认为爱美客此举有 " 乘人之危 " 之嫌。
7 月 22 日，爱美客全球市场负责人、投资发展部副总监栗一星回应经济观察报称，本次合作终止是 REGEN 维护正当权益的行为，拒绝与造假者同行。他介绍，解除艾塑菲代理权后，后续爱美客或考虑在中国大陆直销。
缘何解约
根据 REGEN 此前与达透医疗签署的协议，达透医疗拥有艾塑菲在中国的独家代理权直至 2032 年 8 月 28 日。
2025 年 2 月 26 日，*ST 苏吴因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。2025 年 3 月 10 日，爱美客以 1.9 亿美元收购 REGEN 85% 的股权，这笔交易属于高溢价收购，增值率为 1344.12%。这笔收购后，有市场传言称爱美客将收回艾塑菲的代理权。
对于本次解约的原因，REGEN 给出了两点说明：
其一，达透医疗违反了协议约定，将独家经销业务实际转让给其控股股东，江苏吴中美学生物科技有限公司（下称 " 吴中美学 "）。
其二，吴中美学的唯一股东是 *ST 苏吴，而该公司董事长和数名高管严重违反证券法，*ST 苏吴上半年也披露了多项违规、调查处罚事项，严重影响艾塑菲产品在中国大陆地区声誉。
7 月 15 日，中国证监会的调查结果显示，*ST 苏吴在过去几年存在未如实披露实控人、虚增营收、隐瞒或遗漏关联方非经营性占用资金情况。中国证监会对 *ST 苏吴责令改正，给予警告及罚款，董事长钱群山亦被给予警告及罚款，证监会拟决定对其采取 10 年证券市场禁入措施。
*ST 苏吴并不认可 REGEN 的解约理由，并称根据《独家代理权协议》的明确约定，达透医疗拥有艾塑菲产品在中国境内的独家代理权，有效期至 2032 年 8 月 28 日；且 REGEN 承诺达透医疗前述独家代理权不存在任何法律及事实上的障碍，有关协议有效期内不存在被取消、终止的风险。
*ST 苏吴称，" 达透医疗不存在任何转让独家代理权的行为，且《独家代理权协议》从未约定达透医疗关联方受行政处罚可触发解除权 "，必要时将采取法律手段。
对此，栗一星表示，*ST 苏吴的代理权已经终止。" 我们已经认为对方事实上构成了违约，触发了解除独家经销协议的法定事由。一切以事实依据和法律依据为准。如有争议，将依据争议解决机构的最终裁判文书为准 "。
栗一星说，据披露的公开信息，*ST 苏吴不仅触犯了资本市场的监管规定，也触犯了刑事责任，更伤害了其合作方，包括 REGEN，暴露出的财务窟窿，将直接影响艾塑菲后续在中国的推广。" 纵观历史上出现这种情况的公司，长期来讲，一般都没法再继续去运营好代理权 "。
" 我们销售的是注射进人体的三类医疗器械，如果合作伙伴漠视法律、没有商业道德底线，会失去客户的信任，监管机构也将承担压力。本次合作终止是 REGEN 维护正当权益的行为，拒绝与造假者同行。" 栗一星说。
爱美客称不影响 " 童颜针 " 销售
*ST 苏吴在公众号发文称，REGEN 不仅非法解除合同，还违约在先，近期 REGEN 在没有任何正当理由的情况下，迟延向达透医疗供货。
对此，栗一星告诉经济观察报，" 我们最后一批给达透供货，还是在 7 月中旬 "。
代理权解除后，*ST 苏吴医美板块下半年度营业收入及利润或将大幅减少。7 月 22 日，经济观察报多次拨打 *ST 苏吴董秘办、证券部电话，均无法接通。
目前，艾塑菲的医疗器械注册证代理人名称已经由达透医疗变更为俪臻（北京）生物科技有限公司。天眼查信息显示，俪臻生物成立于 2025 年 5 月 19 日，由韩国 REGEN 公司 100% 控股。
栗一星解释道，医疗器械注册证代理人变更并非代理权的变更，" 这是惯常做法。在当地没有子公司的海外公司，可能会在当地找一个注册代理人。比较大的医药企业如果在当地有子公司，子公司一般就是产品的注册代理人，方便厂家和监管单位做直接的沟通 "。
关于艾塑菲的后续开发，爱美客方面介绍，REGEN 是爱美客的出海平台，收回代理权以后，可以利用爱美客在国内的资源与渠道，后面或许考虑通过直销的方式，在中国销售产品；REGEN 已经在针对医美机构发出相关指南，让业务迅速恢复正常，对于 " 童颜针 " 也会采用新的中文商标。
爱美客有 " 医美茅 " 之称，营收和净利润增速连续 10 年保持双位数高速增长，但 2024 年首次下降至个位数。2024 年，爱美客全年营业收入 30.26 亿元，同比增长 5.45%；扣非净利润 18.72 亿，同比微增 2.2%。
截至 7 月 22 日上午收盘，爱美客股价涨 3.85%，总市值 559 亿元，*ST 苏吴跌 5.03%，总市值 12 亿元。
