资本市场近期对蔚来 ( 09866.HK ) ( NIO.US ) 重拾热情，美东时间周四，其美股股价大涨 7.06%，突破今年 3 月 21 日以来的收盘新高。
7 月 18 日，蔚来 H 股也实现强劲上涨，截至发稿涨幅为 4.62%，领涨港股汽车整车板块，同样刷新近 4 个月的新高。而自 7 月 9 日以来，其 H 股股价累计涨幅已接近 30%。
刺激蔚来股价大涨的原因，源于蔚来一款重磅纯电 SUV ——乐道 L90 的面世。
承担提振蔚来销量的重任？
7 月 10 日，蔚来旗下品牌乐道的第二款车型 L90 正式开启预售。
资料显示，乐道 L90 定位家庭智能纯电大三排 SUV，整车购买预售价为 27.99 万元人民币起，采用电池租用服务（BaaS）后更是低至 19.39 万元起。
和其他品牌的大型 SUV 相比，乐道 L90 的优点较为全面，比如空间大、外观大体挺拔、内饰豪华、屏幕多、智能驾驶等等。
根据蔚来的宣传，乐道 L90 有着卓越的空间设计，前后都能装行李，拥有 240L 智能电动前备舱，储物能力超越同级。这对多孩家庭或长途出行用户来说具备实际吸引力。
智能系统方面，该车型配备了面向大家庭的 AI 旗舰智能系统，整合智能座舱、辅助驾驶、整车控制和智能互联。
续航方面，乐道 L90 CLTC 工况续航里程达 605km。
为实现战略下沉，覆盖 20-30 万家庭市场，蔚来在 2024 年推出了定位于家庭用车市场的乐道品牌。乐道的第一款车 L60 于去年 5 月发布，蔚来创始人李斌近日表示，该车型累计交付量 52623 辆，在 20-30 万纯电 SUV 市场位居前三名。
乐道 L90 对于蔚来的发展亦具有重要意义。蔚来 2025 年的目标，是实现月销 5 万辆并在第四季度实现盈利，而 L90 作为蔚来寄予厚望的新主力车型，承担着提振蔚来销量的重任。
蔚来耗费大量真金白银布局换电赛道，依托蔚来在全国布局的 3400+ 座换电站，乐道 L90 成为蔚来推动 " 纯电 + 换电 " 在家用市场普及的重要车型，同时挑战行业增程竞品 ( 如理想 L9 和问界 M7 ) 。
市场对乐道 L90 表现看法不一
面对小鹏 ( 09868.HK ) 、零跑 ( 09863.HK ) 等同行持续大幅增长的交付量，蔚来的市场销量已大不如前。
今年 6 月，蔚来汽车总销量仅为 24925 辆，同比增幅为 17.5%，考虑到售价低于主品牌蔚来的乐道 L60 销量处于快速上坡阶段，可以看出其整体增长动能仍显乏力。
在换电站网络加持下，L90 能否在中端纯电 SUV 赛道杀出一条血路，拉动蔚来销量重回高增长轨道，成为市场讨论的焦点。
交银国际在研报中表示，蔚来错位竞争策略更彰显市场野心：27.99 万元起售价低于尺寸相近的问界 M9 纯电版，较小米 YU7 更具空间优势，以性能、配置、价格的多维竞争力冲击家庭 SUV 市场。
该行认为，随着 7 月底上市与 8 月交付开启，乐道 L90 有望成为纯电大型 SUV 的破局者，以技术、空间与价格的平衡之道，为家庭出行带来全新解法。
大摩也对乐道 L90 给予了高度评价，认为其车内空间与配置规格更优越，尤其是如果正式售价低于预售价，将在 30 万元人民币以下的车款中极具竞争力。
乐道 L90 承担着打开大众市场的重任，但需注意的是，其依赖的换电网络在三四线城市覆盖率较低，最后可能形成 " 一线城市热销 - 下沉市场遇冷 " 的割裂局面。因此，乐道 L90 想真正跑量，不仅要让换电站 " 够多 "，更要让体验 " 够稳 "。
此外，乐道 L90 的上市将直面理想 ( 02015.HK ) 、问界、小米 ( 01810.HK）、特斯拉 ( TSLA.US ) 等品牌的激烈竞争，尤其是大六座纯电 SUV 这一细分市场的争夺战。
例如，理想首款纯电 SUV 车型 i8 已正式开启预订，正式售价将在 7 月 29 日公布，若该车型定价下探至 30 万左右，可能分流部分预算较高的用户；问界 M8 纯电版也将于 8 月上市，主打高端智能 SUV 市场，若问界 M8 纯电版定价更具竞争力，可能挤压乐道 L90 的高配市场。
总结
对于蔚来而言，乐道 L90 既是一次向大众市场突围的豪赌，也是对其体系能力的终极考验。
资本市场用股价投票表达了短期期待，但长期来看，能否将技术优势转化为可持续的销量增长，仍需观察消费者是否愿意为 " 换电 " 这个差异化故事买单。在新能源赛道愈发拥挤的当下，蔚来需要证明的不仅是产品力，更是活下去的韧性。
