欧元区最大制造业引擎似乎正在重新点火——经历了长期低迷后，德国工业生产正释放复苏迹象。
据追风交易台消息，野村证券全球市场研究 7 月 7 日发布报告显示，德国 5 月工业产出增长大幅超越市场预期。在汽车产业强劲拉动下，该国工业正试图摆脱持续一年的低迷，但即将到来的关税决策窗口与强势欧元为复苏蒙上阴影。
德国联邦统计局（Destatis）最新数据显示，德国 5 月工业产出环比增幅 1.2%，不仅扭转了 4 月 1.6% 的下跌态势，更推动德国工业生产（不含建筑业）较去年 12 月低谷回升 3.4%。
从细分领域看，资本品生产贡献了此轮增长的重要部分增长近 6%。而汽车制造业成为此轮复苏的重要推动力，运输设备生产增长近 14%，汽车产量增幅更是达到约 17.5%。这一强劲表现为德国整体工业生产复苏提供重要支撑。
短期挑战与长期机遇并存
德国工业复苏面临的短期挑战主要包括关税不确定性和欧元汇率走强。据报告显示，7 月 9 日 " 关税大限 " 截止日期临近，为德国出口企业带来不确定性。
欧元走强也对德国出口竞争力构成压力。尽管多名欧洲央行理事会成员近期警示汇率风险，但德国央行行长 Nagel 在上周辛特拉央行论坛上表示，欧元 " 并非异常高位 "，接近长期平均水平。
着眼于更长远周期，德国工业有望获得强力政策支撑。根据政府既定计划，未来 12 年基础设施领域每年将获得相当于 GDP 1% 的财政投入，国防支出占比则拟从 2024 年的 2% 提升至 2029 年的 3.5%。这两大引擎被野村报告视为 " 关键正面因素 "。
德国能否扛起增长大旗？
从欧元区整体情况看，目前约 60% 的欧元区工业生产数据已公布，包括德国、法国和西班牙等主要经济体。加权平均增幅达到 1.3%。
截至 7 月 7 日，涵盖德国、法国、西班牙等主要经济体的欧元区约 60% 工业数据已完成统计，加权平均环比增幅达 1.3%。但区域复苏呈现显著分化：比利时、奥地利、芬兰、希腊等中小经济体展现强劲反弹势头，而德国、英国的绝对产能仍明显低于疫前水平，法国近期更呈现下滑趋势。
