"AI 时代一定有 PCB 的身影，而有 PCB 的地方就有胜宏科技。" 一位投资者感慨道。
PCB，即印刷电路板，正是胜宏科技 ( SZ:300476 ) 的主营业务。它迎着风口，在 6 月份的市值突破了千亿。
过去一年里，胜宏科技的股价足足涨了 4 倍多。而若从去年 2 月的 13 元股价算起，如今的 135 元股价，相当于彼时的十倍。
不过，该公司的实控人陈涛，在高点套现了 16.94 亿元。其去年的年薪，同比 2023 年涨了 147.11 万元，涨幅为 1.2 倍。
他旗下的胜宏科技，虽处于高光时刻，但硬币的另一面，是负债率高于同行，以及较高的存货体量。
实控人套现
截至 6 月 27 日，胜宏科技的收盘价为 132.5 元 / 股，总市值为 1143.06 亿元。
过去一年里（52 周），胜宏科技最低股价为 26.45 元 / 股，最高股价为 135.63 元 / 股，两者相比，上涨了 412.78%。
股价的飙涨，或许得益于 AI 推动 PCB 行业进入新一轮增长周期，以及其自身业绩的上涨。
胜宏科技主营业务为新型电子器件（高精密度线路板）的研究开发、生产和销售。
产品覆盖刚性电路板（多层板和 HDI 为核心）、柔性电路板（单双面板、多层板、刚挠结合板）全系列，广泛应用于人工智能、汽车电子（新能源）、新一代通信技术、大数据中心、工业互联、医疗仪器、计算机、航空航天等领域。
据披露，该公司的客户，包括富士康、技嘉、海康威视、海信、小米、联想、歌尔股份等，公司产品最终应用于英伟达、AMD、英特尔、特斯拉等。
近年来，在英伟达的引领下，HDI 领域迎来全面 " 扩容 "。根据 Prismark 数据显示，2024 年全球 HDI 市场规模达 125.18 亿美元，产值同比增长 18.8%。
胜宏科技的 HDI 事业部早在 2019 年就已经开始投产，目前其 24 层 6 阶 HDI 和 32 层多层板已实现批量出货。
此外，公司已经具备了 28 层八阶 HDI 线路板、14 层高精密 HDI 任意阶互联板等量产能力。
去年，其实现营业收入 107.31 亿元，同比增长 35.31%；归属于上市公司股东的净利润 11.54 亿元，同比大幅增长 71.96%。
今年一季度，它营业总收入达到 43.12 亿元，同比上升 80.31%；归母净利润为 9.21 亿元，同比大幅上升 339.22%；扣非净利润为 9.24 亿元，同比增长 347.2%。
不过，在股价节节攀升之际，该公司的实际控制人，套现了。
5 月底，深圳市胜华欣业投资有限公司（简称 " 胜华欣业 "）等出让方，询价转让了胜宏科技约 2572.93 万股股份，占公司总股本的 2.98%；询价转让的价格为 65.85 元 / 股，交易金额 16.94 亿元。
胜华欣业为胜宏科技的控股股东、实际控制人控制的企业。
截至去年年末，胜华欣业持有胜宏科技 18.61% 的股份，香港胜宏持有 15.24% 股权，而陈涛持有胜华欣业 90% 的股权，并间接持有香港胜宏 70% 的股权，据此合计控制胜宏科技 33.85% 的表决权，为公司实际控制人。
坏账计提谜团
胜宏科技也有自身的定增计划。
其计划向特定对象发行股票，拟募集资金总额不超过 19 亿元，其中 8.5 亿元用于越南胜宏人工智能 HDI 项目、5 亿元用于泰国高多层印制线路板项目、5.5 亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款。
据统计，除了 IPO 之外，胜宏科技还于 2017 年 8 月通过定增募资 10.8 亿元，建设新能源汽车及物联网用线路板项目。
2021 年，它也曾定增募资 20 亿元，用于建设高端多层、高阶 HDI 印制线路板及 IC 封装基板建设项目，以及补流和偿还银行贷款。
但后来，胜宏科技以 PCB 行业的短期需求暂时放缓为由，变更了募投项目，变更比例高达 74.81%。
此次再次祭出定增计划，该公司在偿债能力、资产构成等层面，比较受关注。
截至 2024 年末，胜宏科技借款规模较高，其流动比率、速动比率分别为 1.07、0.80，低于同行业可比公司平均水平；资产负债率为 53.44%，则高于同行业可比公司平均水平。
2022 至 2024 各年末，该公司存货账面价值分别为 11.24 亿元、13.77 亿元和 20.45 亿元，整体存货金额较高。较高的存货金额对公司流动资金占用较大，可能导致一定的存货积压风险。
而 2021 至 2024 各年末，其应收账款账面价值分别为 27.64 亿元、26.17 亿元、32.06 亿元和 35.45 亿元。
由此计算，胜宏科技计提的应收账款坏账准备余额，占应收账款账面余额的比例，分别为 5.16%、1.03%、1.38% 和 1.08%。
2022 年公司应收款项坏账准备计提比例变更，1 年以内应收账款预计信用损失率由 5% 变更为 1%，这一点，曾被深交所问询。
胜宏科技也在回复中坦言，坏账准备计提比例低于深南电路、景旺电子和东山精密等公司。不过整体上看，公司坏账准备计提比例，处于同行业可比公司计提比例区间内。
高管涨薪 81%
陈涛 17 岁时入伍，1991 年退役后留在喀什工作，于二轻局担任业务经理。1996 年，他辞掉了 " 铁饭碗 "，孤身一人来到广东。
起初，他入职惠州一家名为统将电子的外资企业，担任销售员。2000 年，他做了一个大胆的决定，创办了自己的第一家企业——胜华电子。这家公司便是胜宏科技的前身。
据披露，在胜宏科技股权询价转让变动后，陈涛仍间接持有公司 24.7317% 股权，按眼下的市值计算，折合间接持股市值约 282 亿元。
作为胜宏科技董事长，去年 53 岁的陈涛，获得了 269.34 万年薪，同比 2023 年涨了 147.11 万元，涨幅为 1.2 倍。
去年，胜宏科技的董事、监事和高级管理人员的报酬总额，达 1,322.86 万元，同比 2023 年的 731.14 万元，涨了 80.93%。
2024 年，胜宏科技拥有员工 13,804 人，而 2023 年的员工数则为 11,988 人，由此可见，其去年增员 1,816 人，增幅为 15.15%。
在该公司拥有的 1362 名研发人员里，有 401 人为本科学历，13 人为硕士学历，948 人为大专及以下学历。大专及以下学历的研发人员数量，占据了总研发人数的 69.6%。
