近期，国防军工板块热点频出。
6 月 24 日至 25 日，北约在荷兰海牙召开峰会，作出了一项历史性决议：到 2035 年，各成员国将防务相关支出提高至本国国内生产总值（GDP）的 5%；其中，GDP 的 3.5% 用于 " 核心国防需求 "，即传统军事领域开支；GDP 的 1.5% 用于网络安全、关键基础设施保护、创新投入、国防工业能力建设等 " 防务相关支出 "。此前的 2014 年，北约各国同意将其国家 GDP 的 2% 用于国防开支，这一涨幅可谓巨大。
前不久的 " 印巴冲突 " 上，我国的军事装备表现极其亮眼，令世人震惊且刮目相看，这也为我国军贸出口的发展提供了全新的契机。数据显示，我国军贸出口占全球比重仅为 5.9%，远低于美国的 43% 和俄罗斯的 9.6%，略低于法国的 7.8%。市场普遍预计，接下来大概率会有越来越多的国家增加我国军事装备的进口订单，这势必将为我国军工产业的增长注入新的动力。
此外，近期海外地缘冲突不断，除了前面提到的 " 印巴冲突 " 外，包括俄乌冲突、伊以冲突等重大军事事件总是时不时地牵动着全球资本市场的心。而就在前两天，黎巴嫩又遭到以色列无人机袭击，并造成 3 人死亡，如此也让军工板块反复成为市场关注的焦点之一。
事实上，今年以来 A 股军工板块表现着实令人眼前一亮，截至 6 月 30 日收盘，国防军工（申万）指数年内涨幅在 31 个行业中高居第 3 名，上半年累计上涨 12.99%，半年成交额创下历史新高，超过 10% 的军工上市公司在上半年股价创下了上市来历史新高的水平，赚钱效应可谓爆棚。
从基本面上看，尽管国防军工行业在 2024 年年报表现不佳，2025Q1 也尚未展示出拐点，但 " 十四五 " 已经进入攻坚阶段，在国家 " 加快发展新质战斗力 "、" 抓好军队建设‘十四五’规划收官，加紧实施国防发展重大工程 " 等政策号召下，行业相关领域订单的集中补偿和加速增长有望出现，继而对公司业绩形成支撑。
值得注意的是，我国官方已经宣布将于 9 月 3 日举行盛大活动，届时会展出新一代传统武器装备以及各类新型作战力量，也再次提升了市场对军工主赛道业绩修复以及新域新质领域 " 十五五 " 高速发展的预期。如此一来，国防军工板块的行情很可能远没有结束，后续仍有较好的投资机会。
基于上述分析逻辑，我们梳理了 10 家与国防军工相关的 A 股上市公司，它们个个都是所属细分领域的龙头，且不少都颇具稀缺性。不过这里仅作为研究案例呈现，不构成任何投资建议，建议投资者谨慎决策，充分评估市场波动及个股风险。
切记：股市有风险，入市需谨慎。
以下公司按市值规模排序：
一、中航成飞（302132）：航空装备龙头，当前市值 2354 亿元
业务简介：中航成飞是中国航空工业集团旗下的核心企业，公司总部位于四川省成都市，是我国航空防务装备研制生产和出口的主要基地，也是全球少数具备先进战斗机全产业链研发制造能力的企业之一。公司经营范围涵盖航空武器装备、军用运输类飞机、直升机、机载系统、通用航空、航空研究、飞行试验、航空供应链与军贸、专用装备等等。
投资逻辑：作为航空装备龙头，中航成飞在高端战机和无人机的研发和生产方面处于全球领先地位。例如，歼 -20 是全球仅中美俄拥有的五代隐身战机之一，中航成飞是歼 -20 的唯一供应商，其军用航空产品包括枭龙战机等外贸机型，出口至多个国家，军贸规模国内第一。另外，中航成飞在隐身技术、智能制造和数字化与 AI 应用方面也处于行业领先地位。
二、中航沈飞（600760）：隐身战机龙头，当前市值 1615 亿元
业务简介：中航沈飞是中国航空工业集团下属的上市公司，主营业务为航空产品制造，主要产品包括航空防务装备和民用航空产品，核心产品为航空防务装备。公司是集科研、生产、试验、试飞为一体的大型现代化飞机制造企业，是我国航空防务装备的主要研制基地，也是名副其实的 " 中国战斗机第一股 "。
投资逻辑：中航沈飞是中国唯一歼击机总装上市公司，也是我国军用飞机整机制造的绝对龙头企业，极具稀缺性与战略价值。目前，公司承担歼 -16、歼 -15、歼 -35 等主力战机的研制任务，深度受益于国防现代化和军机换代需求。
三、航发动力（600893）：航空发动机龙头，当前市值 1027 亿元
业务简介：航发动力中国航发集团下属的上市公司，承担着国家航空动力装备自主研发与制造的战略使命。公司主营业务为航空发动机及衍生产品、外贸出口转包业务、非航空产品及其他业务。公司主要产品和服务有航空发动机及燃气轮机整机、部件，维修保障服务以及航空发动机零部件出口转包等。
投资逻辑：航发动力是国内航空发动机领域的绝对龙头，是国内唯一能够研制涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞等全谱系军用航空发动机的企业，在国际上也是能够自主研制航空发动机产品的少数企业之一。2025 年，公司研发的 CJ-2000 发动机完成关键的全状态高空台架试验（航空发动机高空模拟试车台），并累计运行超过 3000 小时。该发动机专为宽体客机 C929 设计，最大推力为 35.2 吨，涵道比高达 12:1，已经达到了世界领先水平。
四、中航光电（002179）：军用连接器龙头，当前市值 855 亿元
业务简介：中航光电隶属于中国航空工业集团有限公司，是专业为航空及防务和高端制造提供互连解决方案的高科技企业。公司专业从事中高端光、电、流体连接技术与产品的研究与开发，自主研发各类连接产品 500 多个系列、35 万多个品种，拥有国家认定企业技术中心、博士后科研工作站以及国家和国防认可实验室。
投资逻辑：中航光电是国内军用连接器市场的绝对龙头，市占率超过 50%。公司主营业务分为军品和民品两部分，其中军品收入占比约 50%。军品业务增长逻辑在于国防信息化建设推进下军费总量的提升。
五、西部超导（688122）：钛合金龙头，当前市值 337 亿元
业务简介：西部超导是高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料的研发、生产和销售企业。公司产品广泛应用于航空航天、舰船、兵器等领域，是航空航天材料的核心供应商。
投资逻辑：西部超导在航空钛合金领域占据领先地位，自成立以来，公司已建成全球唯一铌钛 ( NbTi ) 棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业，实现了我国超导线材及应用产业化 " 零的突破 "。同时，公司自主研发生产出三种损伤容限型钛合金棒丝材，填补国内空白，应用于新一代战机、大运飞机、国产大飞机、新型发动机、舰船潜艇、兵器等领域。此外，公司已突破了高性能高温合金工程化多项关键技术，研发的产品性能达国内先进水平，补齐我国先进航空发动机、燃气轮机用高性能高温合金 " 短板 "，解决长期依赖进口的被动局面，实现产品进口替代。
六、中直股份（600038）：直升机唯一上市公司，当前市值 318 亿元
业务简介：中直股份是我国直升机和通用、支线飞机科研生产基地，公司主营业务为航空产品及零部件的开发、设计、研制、生产、销售，航空科学技术开发、咨询、服务，机电产品的开发、设计研制、生产和销售以及经营进出口业务。公司产品包括直 -8、直 -9、直 -10、直 -19 等系列直升机，广泛应用于军事、民用和国际军贸市场。
投资逻辑：中直股份是 A 股直升机领域的唯一上市公司，稀缺性显著。同时，公司还是国内航空产品制造业中少数能够依托自主研发、引进、消化国际先进技术，实现产品国际取证和销售的生产企业。公司在复合材料研制和生产应用方面拥有绝对优势，主营航空产品直升机，产品性价比和技术优势较明显，综合竞争能力突出。
七、振华科技（000733）：军工电子元器件龙头，当前市值 277 亿元
业务简介：振华科技是中国振华电子集团下属的上市公司，主营业务为新型电子元器件和现代服务业。其中，新型电子元器件主要包括片式阻容感、半导体分立器件、机电组件、厚膜混合集成电路、高压真空灭弧室、断路器及特种电池等门类。
投资逻辑：振华科技是军工电子元器件领域的龙头企业，军用 MLCC 市占率 63%。2025 年，公司军用 MLCC 国产化率预计从 2023 年的 30% 提升至 2024 年的 45%，2025 年或突破 60%，替代空间超 50 亿元。美日对华电子元件出口限制加码，倒逼国内采购转向，将进一步推动振华科技的国产替代进程。
八、光威复材（300699）：碳纤维龙头，当前市值 263 亿元
业务简介：光威复材是国内碳纤维国产化先驱，自 1992 年成立以来构建了从原丝到复合材料的全产业链布局，覆盖军工与民用双领域，掌握湿喷湿纺、干喷湿纺等核心技术，产品广泛应用于航空航天、武器装备、风电叶片、光伏热场、高压储氢、体育休闲、建筑补强等领域。
投资逻辑：光威复材是国内唯一拥有全系列碳纤维产品的企业，产量质量双重保障。公司产品对标日本东丽，产品类别齐全。而在军品领域，公司 T1100 级碳纤维已具备量产能力，支撑高超音速武器热防护材料需求，2025 年军品毛利率或突破 60%。碳纤维占飞机结构重量的比例从个位数逐步增长到 30%-50%，在无人机领域应用更为广泛。
九、中国海防（600764）：深海防务信息化龙头，当前市值 242 亿元
业务简介：中国海防是中国船舶集团有限公司旗下实际控股上市公司。主要业务涵盖电子防务装备、战略性新兴产业等相关领域，拥有水声电子方向上国内唯一的全体系科研生产能力。提供包括水下信息化装备、智慧城市、智能制造、智能装备、卫星通导、专用电源等各类电子信息产品，其电子防务装备产品广泛应用于于我国各类水面舰艇、水下潜艇以及其他海洋防务装备。
投资逻辑：中国海防在水声探测、通信、对抗、导航等水下信息化领域拥有 100% 的市场占有率，是国内唯一拥有全体系水声电子科研生产能力的企业，产品覆盖水下通信、探测、无人航行器等关键装备，技术壁垒和军工壁垒强大。随着海军 " 远海护卫 " 战略的推进，水下攻防体系建设成为重点，而深海科技也被定位为海洋经济的核心驱动力，公司涉及深海养殖智能系统装备、海洋智能装备等业务领域，有望在海洋经济发展中获得更多机会。
十、四创电子（600990）：军用雷达龙头，当前市值 76 亿元
业务简介：四创电子是国内第一家以雷达为主业的上市公司，被誉为 " 中国雷达第一股 "，业务方向主要包括以气象、空管和低空警戒雷达为核心的感知产品，以印制电路板、电源、微波器件为核心的感知基础，以安防、人防信息系统为核心的感知应用等，核心产品覆盖气象雷达、空管雷达、低空警戒雷达及配套组件。
投资逻辑：四创电子在军用雷达领域技术领先，产品覆盖武器定位、反隐身情报、武器制导、靶场测控、机载火控、机载余江、机载成像、反无人机等多个领域。公司在军用雷达配套件领域占据重要地位，是雷达产业链的核心企业。
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本文由公众号 " 星图金融研究院 " 原创，作者为星图金融研究院高级研究员付一夫。
