中国网财经 6 月 26 日讯 央行 6 月 24 日宣布，将于 6 月 25 日开展 3000 亿 MLF 操作。鉴于 6 月有 1820 亿元 1 年期 MLF 到期，将实现净投放 1180 亿元。这也是央行自 3 月起连续第 4 个月超额续作 MLF。
" 年中时点，流动性供求矛盾往往较为突出，市场对流动性的关注度比较高，叠加今年扰动因素增多，央行通过多种手段呵护流动性的意愿较强。" 中国民生银行首席经济学家温彬指出。
中信证券首席经济学家明明表示，6 月 MLF 净投放 1180 亿元，是今年以来的第四次净投放，相较于 6 月的降准资金，6 月央行通过 MLF 与买断式逆回购组合操作的方式对冲短期资金面压力。总体上中长期流动性实现净投放，央行维持资金面延续稳定偏松格局态度仍然明确。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，在 5 月降准释放长期流动性 10000 亿的同时，近月中期流动性持续处于净投放状态，主要有两个原因，一是在政府债券持续大规模发行、近月银行同业存单到期规模处于 " 高峰期 " 阶段，保持银行体系流动性持续处于充裕状态，控制资金面波动，稳定市场预期；二是释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号，推动存量社融和 M2 增速稳中有升，更好满足企业和居民的融资需求，强化逆周期调节。
央行在 6 月 " 二破 " 惯例进行买断式逆回购操作，着力稳定市场预期。温彬表示，临近季末，本周仍面临万亿存单集中发行，同时政府债净缴款攀升至高位，跨季银行负债端能否维持平稳，仍依赖于央行投放。因此，在买断式逆回购之外，央行通过 MLF 延续超额续作来投放中长期资金，进一步稳定市场预期、助力平稳跨季，并缓解银行体系中长期资金压力，助力信贷投放。
" 资金面超预期宽松，近日资金和存单利率明显下行，7 天期债券质押式回购利率 ( DR007 ) 在 1.37% 附近窄幅波动，1 年期存单收益率震荡下行至 1.64% 附近，更贴近政策利率，国债利率短端利率也明显下行。在此背景下，MLF 适量续作即可满足市场需求。" 温彬指出。
展望后市，王青认为，下半年货币政策有望在扩内需、稳增长方向进一步发力，并强化与财政政策的协调配合，作为重要的数量型政策工具之一，MLF 有望持续加量续作，并结合买断式逆回购操作，保持中期流动性处于净投放状态。
温彬表示，下半年资金面仍面临一定挑战，央行将维持多方式呵护。预计央行将继续通过质押式逆回购、MLF、买断式逆回购等中短期流动性管理工具，满足流动性需求，释放稳定信号，亦不排除通过开展国债买入操作以及降准来投放流动性的可能性。
明明认为，5 月降息降准落地后，预计总量工具将在一段时间内暂歇增量；考虑到三季度政府债发行和前期流动性工具到期带来的资金缺口规模不小，不排除央行延续维持 MLF 净投放、买断式逆回购净投放的可能性。但从当前节奏来看，预计央行仍将以灵活公开市场操作对冲扰动，在维持流动性合理充裕的同时，加强对市场预期的引导，政策重心更多向优化结构、增强传导效率倾斜。 ( 作者：王晨曦 )
