蓝鲸新闻 6 月 25 日讯（记者 邵雨婷）近日，国内又一家机器人赛道公司递表港股，冲刺 " 工业具身智能第一股 "。
6 月 23 日，港交所官网显示，斯坦德机器人（无锡）股份有限公司（以下简称 " 斯坦德机器人 "）正式递表，计划通过 18C 章程在港交所主板挂牌上市，中信证券和国泰君安国际担任联席保荐人。
作为工业具身智能领域的重要企业，斯坦德机器人正面临持续亏损、研发投入收缩、商业化压力及现金流紧张等核心挑战。尽管营收增长，但公司长期未能盈利，在技术迭代关键期削减研发，其商业模式仍待时间验证。
最近一轮融资估值 21 亿元，小米持股 8.4%
招股书显示，斯坦德机器人成立于 2016 年，是一家工业智能移动机器人解决方案提供商，致力于赋能工业场景中的智慧工厂，并提供工业具身智能机器人解决方案。其方案包括核心机器人技术平台、多功能工业智能机器人产品系列和 RoboVerse 智能协同系统。
据灼识咨询，斯坦德机器人具备在单一模拟场景中调度超过 2000 台机器人的能力，而一般单一真实工业场景中不会多于 500 台机器人。今年 5 月，斯坦德机器人推出了首款人形具身智能机器人 DARWIN，此次若能顺利登陆港股市场，公司或将成为 " 工业具身智能第一股 "。
灼识咨询的数据显示，截至 2024 年末，以销量计算，斯坦德机器人是全球第五大工业智能移动机器人解决方案提供商，也是全球第四大工业具身智能机器人解决方案提供商。按 2024 年出货量计，公司在 3C 行业位居第二、汽车行业位居第二，半导体行业位居第五。
此次 IPO，斯坦德机器人将通过港交所上市规则第 18C 章寻求上市，公司表示，由于公司的机器人解决方案、机器人及其他相关产品的商业化处于相对较早的阶段，因此公司在 2024 年才达到相关上市规则规定的收益要求。
目前，斯坦德机器人的机器人解决方案已经商业化，公司客户覆盖 3C、汽车和半导体等高科技行业，包括小米汽车、富士康、OPPO 等 400 余家头部企业。2022 年至 2024 年，由于客户需求的增长，斯坦德机器人的销量分别为 725 台、1212 台、1932 台，2025 年前四个月，公司的机器人的出货量为 650 台。
成立至今，斯坦德机器人经历了多轮融资，主要投资机构包括小米、博华资本、梁溪投资、江苏博尚、国科投资、鸿泽投资等。2023 年，斯坦德机器人从小米获得 C 轮前投资 1.5 亿元。最后一轮融资发生在 2024 年 5 月，D 轮融资完成后，公司的投后估值为 21 亿元。
IPO 前，创始人王永锟及李洪祥通过一致行动协议共同拥有及控制公司 30.90% 的投票权，北京小米智造股权投资基金合伙企业（有限合伙）持股为 8.4%。
三年累亏近三亿元，研发投入大幅下降
尽管斯坦德机器人是提供工业具身智能机器人解决方案的先驱，但高研发投入也让公司仍处于亏损状态。
据招股书，2022 年、2023 年及 2024 年（以下简称 " 报告期 "），斯坦德机器人的收入分别为 9630 万元、1.62 亿元、2.51 亿元，净亏损分别为 1.28 亿元、1 亿元、4510 万元；经调整净亏损分别为 1.24 亿元、9490 万元、3930 万元，3 年累计亏损 2.58 亿元，毛利率分别为 12.9%、31.6%、38.8%。
斯坦德机器人的收入主要来自机器人解决方案、机器人及其他收入两个部分。其中，报告期内，来自机器人解决方案收入分别为 0.85 亿元、1.42 亿元、2.28 亿元，占当期总营收的比例分别为 88.6%、87.6%、91%；机器人及其他收入分别为 0.11 亿元、0.2 亿元、0.22 亿元，占总营收的比例分别为 11.4%、12.4%、9%。
对于亏损，斯坦德机器人表示，由于公司在快速增长的工业智能机器人市场中处于扩展业务及营运的阶段，并且正持续投资于研发，因此未来可能继续产生净亏损。
报告期内，斯坦德机器人的研发开支分别为 5550 万元、5610 万元及 3660 万元，研发费用率分别为 57.63%、34.59%、14.61%；销售及营销开支分别为 5770 万元、5740 万元及 6460 万元，销售费用率分别为 59.9%、35.4%、25.8%。
2024 年的研发支出大幅减少，对此，斯坦德机器人表示，主要因为公司实施了效率提升措施，导致研发人员薪酬减少，因此对成本影响较大；在过往年度成功开发及持续优化具备更高产品通用性和更高模块化的机器人，使得 2024 年的研发支出减少。
报告期内，研发投入中的雇员薪酬及福利分别为 4655.8 万元、3890.8 万元、2690.4 万元，占研发开支的比例分别为 83.8%、69.4%、73.5%，2023 年和 2024 年该部分支出的降幅分别为 16.43%、30.85%。
工业智能机器人解决方案行业正经历快速的科技变化，行业内公司需要大量投入研发来维持市场竞争力。2024 年，上市公司机器人（300024.SZ）的研发投入为 3.01 亿元，占营业收入的比例为 7.28%，其中，直接人工成本为 1.19 亿元；埃斯顿（002747.SZ）的研发投入为 5.03 亿元，占营业收入的比例为 12.55%，研发费用中的职工薪酬为 3.48 亿元。
斯坦德机器人也表示，若公司的研发工作未能跟上最新的技术发展，于全球工业智能机器人解决方案市场已建立的地位可能会受损。
报告期内，斯坦德机器人的经营活动现金流量净额分别为 -8980 万元、-1.2 亿元、-2720 万元。截至 2024 年末，公司的现金及现金等价物为 8335.8 万元，存在计息银行及其他借款 4288.1 万元。
此次 IPO，斯坦德机器人拟将募集资金用于加强公司的核心机器人技术平台、机器人产品及 RoboVerse 系统以及开发相关专有机器人技术；建立并巩固国内及国外的销售及服务网络，提升机器人解决方案部署能力及宣传公司的品牌；开发生产能力及新生产线；用于营运资金及其他一般企业用途以支持业务营运及增长。
