蓝鲸新闻 6 月 25 日讯（记者 徐晓春）曾经的 " 亏损王 " 合力泰重新回归，摘星摘帽复牌后连续大涨，两个交易日市值拉升超 34 亿元。
2023 年，曾拥有三星、华为等大牌客户的合力泰，资金受限销售乏力之下大举计提减值，最终一口气亏了 120 亿元，亏损额甚至是当年营收的 2.6 倍，合力泰也称为当年 A 股亏损额最高的上市公司。2024 年在实控人福建省国资委的推动下，合力泰进入重整。如今重整基本完成，合力泰从资不抵债顺利翻身，并且引入产业投资人，尝试入局算力、半导体等风口产业。
自 6 月 24 日开市起，合力泰撤销退市风险警示及其他风险警示，股价随之大涨。不过，合力泰的危局还并未完全消解，目前合力泰仍因信披违规被证监会立案调查，6 月以来子公司仍然新增收到限制消费令，合力泰本身高管频繁换血变动，公司短期内仍存在一定的经营波动。
值得一提的是，牛散早已提前一年组团埋伏合力泰。魏巍、毛幼聪、李东璘等人常常组团买入 ST 或重组股票，提前埋伏获利，魏巍等人也因此早已是资本市场老熟人。2024 年上半年，合力泰股价触及历史最低，在前十大股东中半数都进行了不同程度的减持的同时，毛幼聪、岑晔涛大举买入合力泰，随后李东璘、魏巍分别在三季报、年报中现身于合力泰前十大股东列表。截至 6 月 25 日收盘，合力泰股价回升至 2.59 元 / 股，最早进入的毛、岑二人预计浮盈均超千万元。
摘星摘帽复牌大涨
2023 年，合力泰期末净资产为负，并且连续三年扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负，公司持续经营能力存在不确定性。年报披露后，合力泰被实施退市风险警示和其他风险警示。
在遭遇债务危机和持续亏损的背景下，2024 年 3 月，合力泰实控人福建省国资委旗下公司提出申请，合力泰启动重整 " 保壳 "。
一方面，合力泰的重整包括百亿债权转为股权。到 2024 年末，合力泰资产负债率由年初 193.91% 降低至 27.52%，公司流动性危机得到极大的缓解。期末，公司归属于上市公司股东的净资产为 18.56 亿元，资不抵债的合力泰重整之后净资产转正。
另一方面，合力泰大力收缩业务板块，通过司法重整程序剥离触控显示类、光电传感类、柔性线路板（FPC）等传统手机业务。剥离亏损、低效资产后，合力泰目前只余下通用显示业务板块和电子纸业务板块，实现重组收益。
2024 年 12 月 31 日，法院裁定合力泰重整计划执行完毕。公司在 2024 年全年实现营业收入约 13.27 亿元，扣非净利润虽然仍然亏损超过 23 亿元，但加上 48 亿元的债务重组收益等非经常性损益后，合力泰在 2024 年扭亏盈利约 15.19 亿元。
值得一提的是，在重整过程中，合力泰引入了两方产业投资者，即杭州骋风而来数字科技有限公司（以下简称 " 骋风而来 "）及四川发展证券投资基金管理有限公司联合体、北京智路资产管理有限公司（以下简称 " 智路资产 "）。
其中，骋风而来由前阿里巴巴全球技术服务部总经理陈源携其原团队核心骨干，于 2023 年 5 月成立，骋风而来以 "AI 算力 + 算力应用解决方案 " 为核心业务。智路资本则是专注于半导体核心技术及其他新兴高端技术股权投资机构。
合力泰与骋风而来的协议中约定，骋风而来在重整中取得合力泰股权后，将向合力泰委派 1 名非独立董事及副总经理，并在 3 个月内与合力泰共同注册合资公司。6 月 18 日，福建智泰驰骋数字科技有限公司刚刚成立，合资公司注册资本 1 亿元，由合力泰与骋风而来分别持股 60%、40%。合力泰也表示计划以此切入智算行业。另一边与半导体产业投资人的合作还未有新的进展。
至此，合力泰几乎完成了 " 重生 "。自 6 月 24 日开市起，合力泰撤销退市风险警示及其他风险警示。摘星摘帽后复牌，合力泰连续两个交易日涨停。截至 6 月 25 日收盘，合力泰股价回升至 2.59 元 / 股，公司市值达到 193.72 亿元，两个交易日上涨近 34 亿元。
仍身陷立案调查风波
不过，合力泰也并非就此走上坦途，公司仍然面临一系列危机未解。
4 月底，合力泰因涉嫌信息披露违规被证监会立案调查，到目前为止证监会尚未有结论性意见或决定。与合力泰一同完成重整的子公司江西合力泰科技有限公司（以下简称 " 江西合力泰 "）在 6 月 18 日仍然收到了新的限制消费令，仅 6 月就因买卖合同纠纷及票据九分新增两条限消令。
6 月中旬，合力泰刚刚经历高管大换血。合力泰董事长黄爱武辞职，控股股东福建省电子信息集团提名邓佳威为新的董事长候选人，简历显示，邓佳威目前是福建省电子信息集团供应链管理中心总监，现任合力泰党委书记、董事。
同日，合力泰副总经理、财务总监双双递交辞呈。福建省电子信息集团纪委（监察专员办）综合室副主任、纪委（监察专员办）综合室主任接替财务总监职位，合力泰通显事业部总经理肖绪名，福建省电子信息集团综合办公室副主任张长弘一同被任命为新的副总经理。
牛散抱团提前埋伏
蓝鲸新闻记者注意到，早早在重整刚开始的时候就有牛散提前埋伏。
从 2017 年 10 月开始，合力泰股价短期触顶后就持续下滑，随着债务危机和巨亏风险蔓延，2024 年 2 月初，合力泰股价触及历史最低点，跌至 0.99 元 / 股。2024 年一季度，合力泰前十大股东中，持股多年的个人投资者汪文政、白如英、杨秀静等都有不同程度的减仓，陈武春减仓迭出前十大股东。
2024 年 3 月，合力泰进入预重整，公司股价短期有所回升。在整个上半年，原有投资者普遍减仓或维持不变时，有两个资本市场老面孔逆势买进，即毛幼聪和岑晔涛。截至 2024 年 6 月末，毛、岑分别持有合力泰 1643.32 万股、1613.56 万股，占总股本比例分别为 0.53%、0.52%。以合力泰在 2024 年第二季度 1.36 元 / 股的均价粗略计算，二人初次投资成本分别约为 2235 万元、2194 万元。
2024 年三季度末时，毛幼聪、岑晔涛分别再投入 1894 万元、1614 万元加仓。有意思的是，三季度除了毛、岑二人之外，另一个牛散李东璘也现身合力泰前十大股东，一口气出资超过 3400 万元取得 0.86% 的股份，成为合力泰第七大股东。
事实上，从过往投资来看，毛幼聪、李东璘以及魏巍等人经常抱团操作，押注 ST 或重组股，魏巍等人曾经投资过 ST 金科、ST 墨龙、ST 步森、ST 春天等众多 ST 股。果不其然，2024 年底，魏巍买入 2032 万股合力泰股份，成为了公司第十大股东，三人齐聚合力泰前十大股东列表。以单季度均价分别计算叠加后，魏巍、李东璘和毛幼聪三人买入合力泰合计耗资仅 2 亿元。
2025 年一季度，在重整方案实施引入产业及财务投资人后，毛幼聪、岑晔涛略微对合力泰进行了少量减仓，李东璘和魏巍被挤出前十大股东。以合力泰 6 月 25 日收盘的 2.59 亿元股价粗略计算，毛幼聪、岑晔涛持股市值分别约为 8577 万元、8420 万元，收益率或都超过 80%。
