特朗普贸易战威胁如同一枚双刃剑，在华尔街银行内部撕裂出截然不同的业绩图景——当交易大厅因市场剧烈波动而迎来丰收季时，企业董事会却因政策不确定性而将并购计划束之高阁。
LSEG 数据显示，本季度迄今宣布的并购交易价值同比增长 21%，但交易数量却下降了 22%。IPO 市场同样低迷，交易价值和数量均下降超过 10%。美国银行预计，该行投资银行收入将较去年同期下降约 25%，并坦言 " 这不是我们希望看到的 "。
现在，华尔街高管们将本季度的业绩希望寄托在交易员身上，这一策略似乎正在奏效。富国银行银行业分析师 Mike Mayo 直言：
" 交易业务继续受益于波动性，股票交易可能会继续跑赢固收交易。"
交易员的狂欢时刻
近日，摩根士丹利首席执行官 Ted Pick 在纽约金融会议上透露了银行交易业务的强劲表现：
" 随着标普 500 指数不断攀升，忧虑之墙正在被攀越，市场前景似乎再次改善，我们的市场业务——以股票业务为首，加上固收业务的稳定性——表现坚挺。"
这种乐观情绪在华尔街各大行中普遍存在。美国银行首席执行官 Brian Moynihan 预计，该行市场业务的交易收入将实现中高个位数百分比增长。摩根大通商业和投资银行联席主管 Troy Rohrbaugh 也做出类似预测：市场业务将保持稳定增长。
尽管股票交易蓬勃发展，但固收、外汇和大宗商品交易 desk 的收入增长正在放缓。高盛总裁兼首席运营官 John Waldron 暗示，银行已因关税引发的波动而受到冲击，透露该行已 " 调整了风险头寸 "。他坦承，高盛的固收交易表现 " 略显疲软 "。
德意志银行首席执行官 Christian Sewing 也证实了这一趋势，称该行固收交易员在 4 月 " 开局艰难 " 后才有所反弹。
投行业务的寒冬
与交易业务的两极分化相比，投资银行业务则面临全面下滑。LSEG 数据显示，本季度迄今宣布的并购交易价值同比增长 21%，但交易数量却下降了 22%。IPO 市场同样低迷，交易价值和数量均下降超过 10%。
美国银行的 Moynihan 也承认了这一严峻现实，预计该行投资银行收入将较去年同期下降约 25%，并坦言 " 这不是我们希望看到的 "。
花旗银行业务主管 Vis Raghavan 表示，科技和数字资产领域的 IPO 表现良好，主要得益于该行业相对较少受到潜在关税冲击的影响。然而，他也承认，为可能受到保护主义措施影响的公司定价变得更具挑战性。
摩根大通的 Rohrbaugh 预测投资银行费用将出现 " 中等十位数百分比 " 的下降。德意志银行的 Sewing 也抱怨，大量交易的延迟意味着投资银行收入将 " 比我们最初预想的更加疲弱 "。
这种价值与数量的背离反映出市场的复杂状况：大型交易仍在推进，但整体交易活跃度明显下降。更关键的是，从交易宣布到顾问费用落袋之间存在时滞，这意味着银行业绩承压可能还将持续。
然而，高盛的 Waldron 对夏季前景保持谨慎乐观：
" 只要我们不再遭遇外生性冲击或更具破坏性的政策——这可能是个很大的假设。"
