笔者注意到，基本半导体的业绩始终处于亏损阶段，每年至少要亏 2 亿元，而在这亏损的背后，作为目前公司最重要的核心产品碳化硅功率模块，其每年都在亏本销售，毛利率一度为 -75.5%，这也让公司的盈利拐点充满了极大的不确定性，更让公司的扭亏之路充满挑战。
资产方面，自 2023 年起，基本半导体的的流动资产就已经远低于流动负债，短期偿债能力面临严峻考验，特别是截至 2025 年 3 月末，公司现金及等价物仅剩 243.5 万元，与 2.22 亿元的计息银行借款及其他借款相比，缺口高达 2.19 亿元，资金链看似濒临断裂。更严峻的是，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额始终为负，长期无法通过经营活动 " 造血 "。需要说明的是，在公司申报港股 IPO 的前一个月，公司刚完成了 D 轮融资，合计融资到了 1.5 亿元，而今又来港股募资 , 只因资金链已紧绷至极限。
核心产品亏本大甩卖
基本半导体成立于 2016 年，是一家专注于碳化硅功率器件的研发、制造及销售的公司，目前已整合了碳化硅芯片设计、晶圆制造、模块封装及栅极驱动设计与测试能力。
2022 年 -2024 年（下称 " 报告期 "），基本半导体的营业收入分别为 11687.6 万元、22058.6 万元、29901.5 万元，年均复合增长率为 59.95%，高速增长。
凭借这一增速，根据弗若斯特沙利文的资料，按 2024 年收入计，基本半导体在全球及中国碳化硅功率模块市场分别排名第七及第六，在两个市场的中国公司中排名第三。
然而，高速增长的背后是公司尚未实现盈利的现状。报告期内，基本半导体年内实现的利润分别为 -24156.9 万元、-34219.5 万元、-23710.2 万元，年年都在亏损，合计亏损了 82086.6 万元，这种 " 高增长与深亏损 " 形成了一种鲜明的反差。
从产品上看，基本半导体主要拥有碳化硅分立器件、碳化硅功率模块、功率半导体栅极驱动，具体情况如下：
笔者注意到，公司核心产品始终深陷亏损泥潭。报告期内，碳化硅功率模块毛利率为 -75.5%、-66%、-27.9%，作为第一大产品始终以亏本状态销售。
尽管 2024 年综合毛利率较 2023 年的 -59.6% 已有明显改善，亏损幅度收窄近 50 个百分点，但核心产品碳化硅功率模块、碳化硅分立器件依旧处于亏损甩卖的状态，这种情况下，即便营收保持高速增长，若无法在短期内实现核心产品的毛利率转正，公司盈利拐点的到来仍存在较大不确定性，更让基本半导体的扭亏之路充满挑战。
因为长期亏损，基本半导体的财务状况呈现明显的不健康态势。截至 2022 年末、2023 年末、2024 年末、2025 年 3 月末，基本半导体的流动资产分别为 46212.6 万元、29899.3 万元、34364.5 万元、24081.3 万元，流动负债分别为 17510.6 万元、38664.9 万元、63753 万元、58896.8 万元，自 2023 年起，公司的流动资产就已经远低于流动负债，短期偿债能力面临严峻考验。
更严峻的是，报告期内，基本半导体经营活动产生的现金流量净额分别为 -30678.1 万元、-11968.2 万元、-2406.8 万元，始终未在经营上赚到现金。
