标普 500 指数成分股保持不变，让那些押注新晋成员的投资者品尝失望的滋味。
周五，标准普尔道琼斯指数公司宣布在最新一轮季度调整中维持标准普尔 500 指数成分股不变。这一结果让华尔街分析师们的预测再次落空，也给那些提前布局的投资者上了一课。
本周，券商股 Robinhood Markets 在美国银行和巴克莱等投行看好其入选前景的推动下大涨约 13%，被视为加入基准指数的头号候选者。然而随着 " 落选 " 消息传出，Robinhood 股价在盘后交易中暴跌超 6%。
据报道，按照 3 月份标普的筛选标准，公司需要满足至少 205 亿美元的市值门槛，并达到盈利能力、流动性和自由流通股比例等要求。
从市值角度看，多家公司早已具备入选资格。
AppLovin 以 1350 亿美元市值领跑候选名单，Interactive Brokers 市值达 870 亿美元，Robinhood 为 630 亿美元，Cheniere 则有 540 亿美元。其他市值超过 500 亿美元的潜在候选包括 Ares Management、Flutter Entertainment 和 Carvana。
值得注意的是，尽管 MicroStrategy 坐拥 1050 亿美元的庞大市值，但标普可能将这家比特币投资公司视为封闭式基金而非实体经营企业，其微薄的软件业务收入在总市值中几乎可以忽略不计。
标普 500 的入选标准要求公司在过去四个季度累计以及最近一个季度均实现 GAAP 准则下的盈利。这一财务门槛将一些市值可观的科技公司拒之门外。
市值超过 700 亿美元的 Snowflake 和 610 亿美元的 Roblox 都因未能在 GAAP 准则下实现盈利而被排除在外。
投资者通常基于非 GAAP 收益或自由现金流对这两家公司进行估值，这些指标往往会剔除员工股权激励等在 GAAP 会计准则中被正确归类为费用的项目。
被动投资浪潮下的指数效应
报道指出，纳入标普 500 指数对企业管理层具有巨大吸引力，不仅带来声誉提升，更重要的是指数基金的被动买盘。
据估算，指数基金持有标普 500 成分股超过四分之一的份额。
随着被动投资基金规模不断扩大，指数成分股的调整变得愈发重要。入选消息往往推动股价上涨，而被剔除则可能给股价带来压力，因为指数基金需要卖出股份以重新配置投资组合。
在此前的季度重组中，DoorDash、Williams-Sonoma、TKO Group Holdings 和 Expand Energy 成功跻身标普 500。其中 DoorDash 市值达 900 亿美元，而其他三家公司市值则在 220 亿至 320 亿美元区间。
自 2022 年中期以来，标普道琼斯指数开始将指数调整与季度重新平衡同步进行，根据流通股数量变化调整各成分股权重，反映股票回购和新股发行的影响。
目前按市值排名最小的五家标普 500 成分股—— Caesars Entertainment、Enphase Energy、Mohawk Industries、Invesco 和 APA ——面临被剔除的最大风险。
