证券之星消息，2025 年 5 月 27 日联化科技（002250）发布公告称惠升基金钱睿南 张政、国金证券任建斌、交银施罗德基金张明晓于 2025 年 5 月 27 日调研我司。
具体内容如下：
问：公司医药产线披露产能利用率不高是什么原因？
答：公司申报合规的产能是包含了历来合作生产的订单，后续存在一定的产品切换和排产安排的关系，每年的产能利用率并未涉及到全部的设计产能。这是造成披露产能利用率不高的原因。实际公司医药产线产能利用率处于较好水平，医药板块收入及利润稳定。未来公司也将继续提高效率，精益求精。
问：公司 2025 年第一季度报告表现亮眼，具体是什么原因呢？
答：2025 年一季度公司经营情况得到一定程度的改善，植保板块自 24 年底修复毛利率企稳，医药板块也处于稳步发展阶段。同时得益于汇兑收益的增长和外汇套期保值衍生品相较于 2024 年一季度由亏转盈，从而导致公司净利润得到显著提升。但另一方面，新能源业务市场竞争激烈，相关产线转入固定资产并计提折旧，亦为公司 2025 年第一季度业绩带来一些压力。后续公司将积极开拓市场，深化合作，不断优化技术、质量及运营效率，以保障公司新能源产品的商业竞争力。公司预计 2025 年新能源业务营业收入有望实现突破。
问：公司医药业务发展现状如何？客户拓展情况怎么样？
答：公司医药业务按计划逐步推进，2025 年，公司预计医药业务将实现一定增长。基于聚焦 " 大客户 " 的战略，当前合作方为以欧洲药企为主的全球医药行业领军企业。在持续深化既有战略伙伴关系的基础上，公司同步推进新客户开发、研发实力强化及技术储备扩充三大核心工作。产能布局方面，通过科学规划生产基地建设，已启动新医药车间投资项目，为后续业务扩展提供基础设施保障。
问：公司植保或医药新品种从研发到最终量产的周期要多久？
答：通常情况下，植保类新产品开发周期比医药类新产品周期短。公司介入时点一般是客户完成分子有效性验证后，公司提供公斤级样品制备，后续根据客户的产品开发进程逐步提量。当然，新产品会存在开发风险，部分产品将因客户后续开发未及预期而终止。
问：公司新能源业务的进展如何？
答：公司的新能源业务相关产品在按计划进行客户沟通、项目研发、质量体系建设等工作。目前公司以电解液等产品为切入点，逐步进入新能源行业，进而带动包括电解质、添加剂等产品进入市场。2025 年，公司新能源业务营业收入有望实现突破。公司将继续从实行大客户战略、提高商业化生产能力和强化质量管理体系建设等方面入手，推动公司新能源业务的长期发展。
问：公司 2025 年英国和马来西亚两个海外工厂预计表现如何？
答：公司一直坚持紧跟客户战略，投资英国和马来西亚工厂也是为了给客户提供更稳定的供应链、更完整的产品体系交付能力及更优质的服务。
因此，不论是英国子公司还是马来西亚基地，公司都是在客户认可的前提下的进一步拓展。公司也会继续保持与客户的沟通争取更多产品的同时，发挥好海外基地 " 桥头堡作用 "，激活国内产能，帮助公司更好地推动国际化发展。
英国工厂 2025 年产能利用率上升，预计经营情况得到一定程度的改善。同时，由于汇兑收益影响，英国工厂 2025 年第一季度已经实现盈利。马来西亚工厂目前尚处于土建阶段，公司也在积极与客户洽谈未来马来西亚可落地的产品订单，后续将根据订单情况安排投资进程。
问：公司研发费用 2024 年有较大下降，具体是什么原因？
答：公司前几年在植保、医药及功能化学品新能源板块均投入大量研发成本，并在 2024 年实现了阶段性的部分产品商业化及产线投产。未来公司研发将更聚焦现有产品的优化及优势技术的延伸，根据客户需求及订单情况逐步投入，进一步提高研发投入产出比。
联化科技（002250）主营业务：植保、医药、功能化学品和设备与工程服务板块。植保板块主要从事植物保护原药及中间体的生产、销售以及为国际植保企业提供定制生产、研发及技术服务 ; 医药板块主要从事原料药、中间体的生产、销售以及为国际制药企业提供定制生产、研发及技术服务 ; 功能化学品板块主要从事精细化学品、功能化学品的生产、销售以及定制生产、研发及技术服务 ; 设备与工程服务板块主要从事为冷链、光伏新能源、精细化工、石油化工等行业公司提供工业换热节能装备及压力容器的产品及服务。
联化科技 2025 年一季报显示，公司主营收入 15.1 亿元，同比上升 3.02%；归母净利润 4971.56 万元，同比上升 1747.04%；扣非净利润 4778.62 万元，同比上升 318.63%；负债率 49.96%，投资收益 -337.65 万元，财务费用 1579.63 万元，毛利率 26.15%。
该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家。
以下是详细的盈利预测信息：
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