民生证券股份有限公司吕伟 , 丁辰晖近期对新大陆进行研究并发布了研究报告《公司事件点评：重磅政策落地，" 网证 " 龙头扬帆起航》，给予新大陆买入评级。
新大陆 ( 000997 )
事件：根据公安部官网，2025 年 5 月 23 日，《国家网络身份认证公共服务管理办法》已经 2025 年 2 月 27 日第 1 次公安部部务会议审议通过，并经国家互联网信息办公室、民政部、文化和旅游部、国家卫生健康委员会、国家广播电视总局同意，现予公布，自 2025 年 7 月 15 日起施行。
公安部联合 5 部门推行，" 网证 " 全面推广。从覆盖范围看，本次网证推广政策，涵盖国务院公安部门、国家网信部门会同国务院民政、文化和旅游、卫生健康、广播电视等部门。政策明确：1）国家网络身份认证公共服务是指国家根据法定身份证件信息，依托国家统一建设的网络身份认证公共服务平台，为自然人提供申领网号、网证以及进行身份核验等服务。2）网号，是指与自然人身份信息相对应，由字母和数字组成、不含明文身份信息的网络身份符号；网证，是指承载网号及自然人非明文身份信息的网络身份认证凭证。网号、网证可用于在互联网服务及有关部门、行业管理、服务中非明文登记、核验自然人真实身份。政策提到：鼓励有关主管部门、重点行业按照自愿原则推广应用网号、网证，为用户提供安全、便捷的身份登记和核验服务，通过公共服务培育网络身份认证应用生态。
产业优势突出，新大陆是网证产业链领军者。新大陆在业内首推安全加密芯片，在网证领域卡位突出。网证需要统一系统平台开发，同时在广大终端场景中需要安全机密机具，对其进行识别，而公安一所旗下中盾安信，是安全加密芯片的核心主导。对于新大陆而言，公司首创 " 数字公民 " 概念，推动全国首个 " 数字公民 " 试点落地福州。最重要的是，新大陆自主研发全球首颗数字公民安全解码芯片。
身份证使用场景广泛，潜在改造空间可观。电子身份证全面推广后，或将涉及海量的终端场景的设备改造，例如酒店、网吧、旅游景点等场景。以酒店为例，2024 年我国住宿业设施总数量 57 万家，其中酒店业 34.9 万家；另一个场景网吧，2023 年我国整体数量超过 7 万家。若后续网证全面推广，涉及需要身份验证的场景，都需要部署特定加密芯片的终端进行验证，而新大陆作为加密芯片的核心供应商有望充分受益。
投资建议：预计公司 25-27 年归母净利润分别为 12.81、14.99、17.63 亿元，当前市值对应 25/26/27 年的 PE 估值分别为 24/20/17 倍，考虑到支付行业供给格局持续改善，以及海外支付市场进一步扩大，公司主营业务有望充分受益。另外，公司全面拥抱 AI，有望打造新增长曲线。维持 " 推荐 " 评级。
风险提示：市场竞争加剧；监管风险；AI 技术落地不及预期。
最新盈利预测明细如下：
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