以下文章来源于预言家游报 ，作者娱子酱团队
中国的二次元热潮，即将推出第一家 IP 玩具上市公司。
昨天晚间，北京乐自天成文化（以下称 "52TOYS"）在港交所递交了 IPO 招股书，系统性地阐述了公司业绩、战略和发展历程。招股书中显示，52TOYS2024 年度收入约为 6.3 亿元，而 2022 年年度收入为 4.62 亿元，复合年增长率为 16.7%。截至 2024 年 12 月 31 日，公司总资产约为 5.3 亿元、净资产约为 4.1 亿元。
根据灼识咨询的资料，中国的 IP 衍生品市场在 2024 年市场规模达到 1741 亿元，预计于 2029 年达到 3357 亿元，复合年增长率为 14.0%。依照 2024 年国内 GMV 计算，52TOYS 在中国多品类 IP 玩具公司中排名第二，也是中国第三大 IP 玩具公司。
递交招股书之前的一周，52TOYS 同样发布了一个震撼行业的消息。万达电影和儒意星辰共同投资了 52TOYS。此次投资之后，52TOYS 的估值已经超过 42 亿元，为他们的上市筹备铺平了道路。
52TOYS 与万达电影的合作似乎早有迹象。自去年开始，52TOYS 创始人兼 CEO 陈威在多个采访和公开场合中表示，公司既能基于 IP 去打造好产品，也能利用自身的优质产品去孵化 IP。
他们成功地打造出 NOOK、超活化和猛兽匣等一系列优质原创 IP。这些 IP 都需要与影视公司合作，产出符合当下受众所需求的内容产品。52TOYS 与万达电影的合作，符合他们的 "IP 中枢 " 战略。
纵观 52TOYS 这家公司，IP 玩具是他们起家的根本。潮玩兴起之后，52TOYS 凭借着他们的设计师资源和生产供应链占据了潮玩行业的第一梯队。现在，52TOYS 发力原创 IP 深度孵化，并全面启动了 IPO 进程，意味着他们将向着公司的第三阶段迈进。
2022-2024 年，是 52TOYS 快速发展的三年。
根据招股书显示，52TOYS 这三年的总收入分别约 4.63 亿、4.82 亿、6.3 亿元，毛利率分别为 28.9%、40.5%、39.9%。以非国际财务报告准则计算，52TOYS 在 2023 年和 2024 年分别实现了 1910.3 万与 3201.3 万元的盈利。
52TOYS 业绩高速增长的背后，是由大量 IP 玩具产品进行支撑的。截至目前，52TOYS 拥有 2800 个 SKU 可供销售，平均每年都会全新推出超过 500 个 SKU。这些 IP 玩具产品中，包括了静态玩偶、可动玩偶、变形机甲及拼装玩具、发条玩具、毛绒玩具及衍生周边。
IP 玩具的爆发，需要 52TOYS 拥有一个完善且庞大的 IP 储备库，实现自有 IP 运营 + 顶级授权 IP 合作双轮驱动。根据招股书中的数据，截至 2024 年年底，52TOYS 孵化和运营了 35 个自有 IP，包括了 Nook、Sleep、Lilith 和 CiCiLu 等潮流 IP，猛兽匣等科幻 IP 以及胖哒幼 PandaRoll 与超活化系列等文化 IP。其中，猛兽匣系列的增长速度最为显著。
猛兽匣系列参考了日本 " 制作委员会 " 系统，通过内外部战略合作拓展内容生态，成为 52TOYS 最为成功的原创 IP 之一。目前，52TOYS 已经在猛兽匣 IP 下推出超过 160 款 SKU，累计 GMV 超过 1.9 亿元。猛兽匣天猫旗舰店粉丝数高达 38.1 万人。2024 年 9 月，猛兽匣注册会员人数就已经达到 79.6 万，多个单品销量突破 10 万。
授权 IP 是 52TOYS 另一块重要的增长支柱。截至去年年底，52TOYS 拥有 80 个授权 IP，并于版权方建立及维持了相辅相成、深度绑定的长期合作。
针对不同 IP 的独特风格，52TOYS 会为他们量身定制 IP 玩具产品。比如，电影《流浪地球 2》是一部科幻作品，52TOYS 就推出了变形机甲和拼装玩具等富有科技感的产品。至于《吞食天地》这样的 IP，52TOYS 选择推出可动玩偶，增强其动态玩法。
值得一提的是，52TOYS 还构建起 " 线下 + 线上 "、" 直营 + 经销 " 的销售网络。52TOYS 触达用户的方式非常多元，包括了品牌体验店、限定快闪、官方商城小程序和 App 以及天猫、抖音、京东、拼多多、小红书等平台。截至目前，52TOYS 已经获得超过 470 万的会员。
回顾 52TOYS 的发展历史，2018 年对于他们是至关重要的一年。那一年，52TOYS 完成了 1 亿元人民币的 A 轮融资。同时，52TOYS 还推出了 " 超活化系列 " 产品，开始发力潮玩赛道，带动公司第一次进行业务转型。
过往的经验告诉人们，一家玩具公司只有不断扩展自身的 IP 资源，才能推出多元化的 IP 玩具产品。因此，52TOYS 选择了自有 IP 和授权 IP 双轮驱动。所有合作 IP 中，发力势头最迅猛的一个莫过于《蜡笔小新》。
2018 年，52TOYS 与一系列国际顶级 IP 签约并展开合作，其中就有《蜡笔小新》。在那之后，52TOYS 前前后后总共推出了 58 种《蜡笔小新》的 IP 玩具。蜡笔小新动感新生活系列发条可动盲盒是其中销量最好的产品。根据灼识咨询的数据显示，52TOYS 的《蜡笔小新》IP 玩具在 2024 年创造了 380 万元的 GMV，显著超过了中国地区其他相同 IP 的被授权方。
另一方面，52TOYS 也在积极开发原创 IP 潮玩。他们推出的潮流 IP NOOK 系列，以 " 安静敏感、拥有天才创造力 " 的设定收获了大批玩家的喜爱。今年 3 月，52TOYS 在西单大悦城举办了首次 NOOK 的线下快闪活动，并在现场售卖多款限定产品。仅仅活动前两天，限定可动人偶的预约名额就突破万人。
52TOYS 的公司定位是 IP 玩具公司。如果把 IP 玩具产业比作金字塔，潮玩只是 52TOYS 业务中最基底的那一层。不同于泡泡玛特主要依靠盲盒的模式，52TOYS 通过多品类工具库降低单一产品形态风险。
在发展 IP 玩具业务的过程中，52TOYS 构建起一个庞大的设计师团队，并组建了完整的生产链。有了上述的基础条件，52TOYS 才有机会成为中国潮玩的头部企业。
截至目前，52TOYS 汇集了 85 名设计师，同时与全球超过 40 名艺术家展开合作。同一个 IP，52TOYS 也会寻求与不同的设计师合作，进而带给粉丝不一样的视觉体验。
52TOYS 曾多次与 20 世纪福克斯影业合作，推出《异形》IP 玩具。2022 年时，知名玩具设计师 James Groman 为 52TOYS 设计了一款限量的异形 SOFUBI。这款异形 SOFUBI 采用了 Q 版的设计风格，放大了异形的头部、脚掌和双脚，凸显了异形的危险性和侵略性。
到了今年，52TOYS 再次推出异形 IP 玩具，并将与日本设计师 Yoshi. 合作。Yoshi. 通过异形肢体末端的流动感和体型塑造，来展现其个人风格。另外，这次的 IP 玩具是可动人偶，Yoshi. 就在分割和设计时充分考虑了可动性。无论是异形粉丝还是 52TOYS 的粉丝，都能从中找到新鲜感。
在供应链层面，52TOYS 也经历了长期的磨合与积累。陈威曾公开透露，52YOYS 合作的生产工厂常年服务于迪士尼和万代。这些工厂拥有丰富的经验，既能实现 52TOYS 预期的效果，又能控制生产成本。
招股书中也提及，52TOYS 合作的工厂，能够在模具开发、颜色开发、注射、喷漆、组装和包装等工序中为 52TOYS 提供帮助。比如，52TOYS 会和工厂一起混合并测试不同的涂料颜色，确保颜色符合既有设计并实现产品所需的视觉效果。双方制作样品色板以测试不同颜料的最终效果。只有在模具和涂料通过试生产或样板确认后，工厂才会进行大量生产。
今天，52TOYS 向港交所递交了招股书，再次站在了公司转型和突破的重要节点上。下一个阶段，52TOYS 或许要把 IP 孵化和延展 IP 玩具边界视作新的发展重点，而万达电影的注资可以给人以无限的想象空间。
根据目前的公开信息，万达电影旗下全资子公司北京影时光电子商务有限公司拟与关联方上海儒意星辰企业管理有限公司共同投资 52TOYS。两家公司通过收购现有股东股份和认购 52TOYS 新增注册资本的形式，共计投资 1.44 亿元。
本次股权转让和增资完成后，影时光持有 52TOYS 4% 的股权，儒意星辰持有 52TOYS 3% 的股权。这意味着，万达电影实际控制了 52TOYS 7% 的股权，成为 52TOYS 第六大股东。
在相关公告中万达电影着重表示，他们将与 52TOYS 开展战略合作，双方将在 IP 玩具产品的开发及售卖、市场营销和其他相关领域展开战略合作，充分发挥各自优势，实现互利共赢。
IP 是万达电影能够和 52TOYS 走到一起的基础。招股书中表示，52TOYS 开创了独特的 "IP 中枢 " 战略，以 IP 为核心驱动跨部门之间协调合作，统筹各职能部门围绕 IP 展开企划、开发和执行，打破传统的业务零碎架构。
"IP 中枢 " 方式的主要特点分别为 IP 内容洞察能力、IP 产品设计能力和 IP 商业化能力。
充分理解 IP 背后的设计理念和内容生态，输出针对不同 IP 的定制化产品策略，此为 IP 内容洞察能力；根据定制 IP 产品策略打造富有趣味和互动性的玩具产品，此为 IP 产品设计能力；有效与消费者互动，推动 IP 价值变现，此为 IP 商业化能力。
52TOYS 以 "IP 中枢 " 的方法，通过 " 自有 IP 运营 + 顶级授权 IP 的版权方及代理方合作 " 双轮驱动，构建了一个覆盖全年龄段、全消费场景的 IP 矩阵。
同时，52TOYS 是业内少数几家实现全流程整合的公司之一，可以在 IP 孵化、开发、产品设计、灵活供应链和销售渠道等整个价值链上运营。
前文预言家已经提到，在 IP 玩具领域，52TOYS 经过近 10 年的深耕，已经孵化出了一大批优质的原创 IP，并让《蜡小新》这样合作 IP 在潮玩赛道大放异彩。万达电影显然需要这样的全流程整合能力，来为旗下电影 IP 制作相关衍生品。
事实上，52TOYS 和电影 IP 曾经进行过类似的合作。2023 年，52TOYS 与春节档电影《流浪地球 2》合作推出了变形玩具机器狗 " 笨笨 " 和门框机器人。
电影上映半年之前，52TOYS 就与《流浪地球 2》授权团队进行了深入的沟通。机器狗笨笨全身有多个可活动的关节，灵活性和科技感和 52TOYS 的设计团队非常适配，门框机器人亦是如此。
52TOYS 的猛兽匣系列产品线经历了多年生产制造与市场销售考验，完全符合导演郭帆的严格要求。最终，机器狗笨笨在预售阶段销售额就已经突破千万，足见流浪地球粉丝对于 52TOYS 的认可。
另外，52TOYS 能够通过开展联合营销活动，提高 IP 热度，延长 IP 生命周期以及最大化 IP 商业价值。52TOYS 在 IP 运营方面的专业能力使得他们与 IP 版权方相辅相成、深度绑定，从而吸引更多优质的 IP 资源形成共同发展的良性循环。这些能力也都是今天的内容制作方所需要的。
52TOYS 显然也需要万达电影的内容制作能力。52TOYS 已经积累了潮流 IP NOOK、CiCiLu 等，科幻 IP 猛兽匣，文化 IP 超活化、胖哒幼 PandaRoll 等自有 IP，这些自有 IP 都有极大的潜力开发与制作动画短片乃至动画大电影。此时，万达电影深耕影视内容制作的能力派上了用场。目前，52TOYS 还没有公布任何影视作品的制作计划。不过，这样的合作或许距离我们并不遥远。
出海过程中，52TOYS 在泰国和日本市场取得了显著成功。2024 年，52TOYS 在泰国开设了首家授权品牌店，泰国的 GMV 也因此同比增长了 4 倍。日本市场则是依靠着猛兽匣系列产品，GMV 同比增长了 3 倍。接下来，52TOYS 将把手中的 IP 和产品带到更多的海外市场。今年 5 月，蜡笔小新的授权产品就将进入印尼。
IPO 上市只是 52TOYS 迈入新阶段的一个开始。未来几年，52TOYS 将巩固 IP 玩具领域第一公司地位，同时在 IP 玩具领域持续发力。或许在不久的将来，我们能看到 52TOYS 拿出更多原创 IP 产品，来丰富全球 IP 玩具市场。
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