5 月 21 日，爱奇艺发布了截至 2025 年 3 月 31 日未经审计的第一季度财报。根据财报，2025 年第一季度，爱奇艺展现出了稳健的发展态势，" 长 + 短 " 生态协同效应逐渐显现，商业化模式更加多元化，实现了业绩的稳步增长和业务的持续拓展。
一、业绩稳健增长，财务结构持续优化
2025 年第一季度，爱奇艺总收入达到 71.9 亿元人民币，环比增长 9%。这一增长背后，是各业务板块的协同发力。会员服务收入作为核心支柱，一季度达到 44.0 亿元，在线广告服务收入为 13.3 亿元，内容发行收入 6.3 亿元，其他收入 8.3 亿元。在运营利润方面，爱奇艺 Non-GAAP 运营利润为 4.6 亿元，环比增长 13%，Non-GAAP 运营利润率达 6%。
值得一提的是，爱奇艺在资产负债表优化上成果斐然。净利息费用在过去六个季度持续下降，这意味着公司在资本结构优化方面取得了实质性进展，财务灵活性显著提升。通过合理规划债务结构、优化资金配置，爱奇艺为自身的长期可持续发展筑牢了根基，能够更从容地应对市场波动和行业竞争。
二、" 长 + 短 " 生态协同效应显现，微剧开辟增长新路径
长视频内容佳作频出，巩固行业领先地位。作为爱奇艺内容生态的核心，长视频在第一季度表现卓越。云合数据显示，爱奇艺当季长剧集总市占率继续保持第一。通过五大剧场厂牌的精准布局，爱奇艺成功覆盖了悬疑、现实主义、喜剧、恋爱等多元赛道，满足了不同用户群体的多样化需求。
" 迷雾剧场 " 的新作《漂白》是一季度的爆款剧集，其爱奇艺内容热度值破万，单集收入位列历史第三，仅次于《狂飙》《赘婿》。 " 恋恋剧场 " 同样成绩亮眼，当季上线的 4 部作品中，《白月梵星》爱奇艺内容热度值超 9600，《爱你》不仅在国内市场收获了高人气，在爱奇艺国际版也表现出色，成为国际版表现最好的现偶大陆剧集。专注精品文学改编和现实主义剧集的 " 大家剧场 " 推出的首部剧集《北上》，改编自茅盾文学奖获奖小说，以其深厚的文化底蕴、贴近现实的剧情和精湛的表演，赢得了观众的广泛好评，为平台树立了良好的口碑，吸引了一批对高品质现实主义题材有偏好的观众。
此外，爱奇艺在电影、综艺与动漫领域也佳作不断。云合数据显示，爱奇艺电影云合市占率连续 13 个季度行业领先。《哪吒之魔童闹海》的热映带动前作《哪吒之魔童降世》成为一季度平台观看量最高的电影，同时，自制网络电影《老狗》在观看和收入方面表现出色。综艺旗舰 IP《种地吧 3》强势回归，全新综艺 IP《一路繁花》爱奇艺内容热度峰值突破 8000，影响力拓展至下沉市场及银发群体。自制动漫《超能立方：超凡篇》《如福侍卫队第 2 季》上线后也大获好评。丰富多元的长视频内容，使得爱奇艺在内容竞争中脱颖而出，持续巩固其在长视频领域的领先地位。
微剧业务蓬勃发展，开辟增长新路径。竖屏微剧业务在爱奇艺内容生态中展现出了巨大的潜力。从 2024 年 12 月到 2025 年 4 月，爱奇艺微剧重度用户，即在爱奇艺主要观看微剧的用户增长 3 倍。这一显著的增长趋势表明，微剧已经吸引了大量忠实用户，用户对微剧的关注度和粘性不断提高。目前，爱奇艺已拥有超 15000 部微剧内容，其中免费微剧和会员微剧约各占一半。爱奇艺主站 App 聚焦 " 会员免费观看 " 模式，以收费微剧为主；爱奇艺极速版主推免费微剧，通过这种差异化的定位，实现了用户分层运营，满足了不同用户对于微剧的观看需求。
而在商业化方面，微剧带来了新的变现模式。除了传统的广告收入外，爱奇艺着力开发微综艺、微剧和定制广告项目等创新变现形式。以 AI 驱动的全新广告投放平台 " 奇炬 "，整合 " 长视频 + 微剧 " 双生态资源，为品牌广告和效果广告提供智能营销解决方案，充分挖掘了微剧的广告价值。此外，爱奇艺近期启动了以内容电商为核心的电商布局，旨在提升免费微剧业务的货币化能力，进一步发挥爱奇艺在 IP、艺人资源以及优质用户等方面的优势。通过与电商的结合，微剧可以实现内容与商品的深度融合，用户在观看微剧的过程中可以直接购买剧中出现的相关商品，实现 " 所见即所得 " 的便捷购物体验，为平台开辟了新的收入增长点。
凭借丰富的内容储备，微剧有望拉动会员规模的提升。在第二三阶段，公司计划着力通过微剧吸引新会员，特别是渗透率相对较低的下沉市场和高龄用户，让微剧内容助力提升会员服务收入，积极拓展微剧在广告和电商领域的货币化机会。通过精准的市场定位和多元化的商业模式探索，微剧有望成为爱奇艺未来业绩增长的重要引擎。
三、海外市场成绩瞩目，日均会员数创历史新高
在海外业务方面，爱奇艺国际版在第一季度取得了令人瞩目的成绩。其收入同比增长超 30%，广告收入同比增长 40%，日均会员数创历史新高。这一系列优异的数据背后，是爱奇艺在海外市场长期耕耘和积极拓展的结果。
大陆剧集海外影响力不断扩大，爱奇艺国际版受益明显。根据谷歌数据，" 大陆剧集 " 的全球搜索量超越 " 韩剧 "，达到近五年峰值。过去半年，海外受欢迎的大陆剧集 Top10 中爱奇艺自制剧占 4 席，其中《爱你》收入创国际版现偶大陆剧集历史新高。这表明爱奇艺的自制内容在海外市场具有较强的竞争力，能够吸引大量海外观众的关注和喜爱。
同时，自制国漫《超能立方：超凡篇》海外开播首周即创国漫单日收入历史新高，展现了国漫在海外市场的潜力。此外，爱奇艺自制泰剧《指尖浪漫》吸引多个品牌深度合作，头部综艺《种地吧》也获海外广告客户关注。这些成功案例说明爱奇艺不仅能够将国内的优质内容输出到海外，还能够通过本土化制作，打造符合当地市场需求的内容，进一步拓展海外市场份额。
在广告业务方面，爱奇艺国际版通过精准的广告投放策略和优质的内容资源，吸引了越来越多的广告主。随着广告收入的快速增长，爱奇艺国际版在商业化运营方面逐渐走向成熟，为公司整体业绩增长贡献了重要力量。
四、内容储备丰富，投资价值凸显
爱奇艺在内容储备方面表现出色，为未来的持续发展奠定了坚实基础。在剧集领域，已上线的《无忧渡》《淮水竹亭》均获得广泛好评，后续还有《临江仙》《书卷一梦》等备受期待的剧集即将上线。" 迷雾剧场 " 也有新作《正当防卫》《低智商犯罪》接档《乌云之上》《借命而生》播出，将继续为悬疑剧爱好者带来精彩内容。此外，科幻悬疑剧《在人间》、现实题材剧集《生万物》《高兴》等不同类型的剧集也值得关注，丰富的剧集储备能够满足不同用户在不同时期的观看需求，保持平台的用户活跃度和粘性。
在综艺方面，综 N 代《哈哈哈哈哈 5》《新说唱 2025》等热门 IP 将持续吸引观众目光，这些具有较高知名度和粉丝基础的综艺 IP，能够凭借其成熟的节目模式和强大的嘉宾阵容，稳定地为平台带来流量和关注度。同时，新综艺的不断推出也为平台注入了新的活力，满足观众对于新鲜内容的需求。
丰富的内容储备使得爱奇艺能够在不同时间段推出具有吸引力的作品，保持用户对平台的关注度和粘性。目前，爱奇艺已经形成了以会员订阅、广告、电商、IP 衍生、线下娱乐等创收板块，构建了多元稳定的商业变现体系，在优质内容的 " 长 + 短 " 生态协同效应下，爱奇艺的内容飞轮将更加强大，推动业务持续增长，从而实现可持续的收入增长，也为投资人创造长期价值。 $ 爱奇艺 ( IQ ) $
