▲这是灵兽第 1618 篇原创文章
每日优鲜已退场，叮咚买菜在变，传朴朴或赴港上市，前置仓下半场已近尾声。
作者 / 楚勿留香
ID/lingshouke
朴朴超市又一次被推上风口，起因是市场传闻其或赴港 IPO。
5 月 19 日，华尔街见闻援引独家消息称，朴朴超市的运营主体福州朴朴电子商务有限公司，正在接触多家头部投行，筹划赴港上市。
有媒体就此向朴朴超市方面求证，得到的回应是：不予置评。
这种 " 不置可否 " 的回应，反而增加了传闻的可能性。更何况，早在 2022 年，朴朴就已完成红筹架构，彼时，外界已嗅到其资本化的欲望。如今时隔三年，" 低调 " 的朴朴再次走向台前，只不过这次，带着的是一份已实现年度盈利的答卷。
当下，也许是一个不错的时机。一边，是资本市场回暖，前置仓模式在一地鸡毛后已经出现了盈利样本；另一边，是朴朴这几年越走越 " 克制 " 的扩张节奏。从 2022 年起就传出上市动作，直到 2024 年首次全年盈利，才又一次欲敲开 IPO 的大门。
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区域深耕的 " 逆风突围 "
朴朴超市并不 " 广 "，但足够 " 深 "。
自 2016 年成立于福州以来，朴朴始终没有采取激进扩张的策略，而是沿着福建、广东两省深耕细作，截至 2025 年 5 月，其业务覆盖福州、厦门、泉州、广州、深圳、佛山、东莞、成都和武汉 9 个城市，拥有 400 多个前置仓。
2024 年，朴朴实现全年营收约 300 亿元，首次实现年度盈利，毛利率 22.5%，履约费用率控制在 17.5% 以内。
更有意思的是，有媒体报道，2024 年在福州和厦门两个 " 根据地 "，朴朴超市的市场渗透率高达 70%，并在这两座城市中做到单仓日均 3500 单的高密度运转，其福州地区的客单价甚至高达 80 元，明显高于行业平均水平。
朴朴的打法，是 " 反规模逻辑 " 的一种：不贪图全国性覆盖，而是通过城市密集布仓、SKU 全品类化（单仓容纳 6000-8000SKU）、配送半径控制在 1.5 公里内，以大仓（800-1000 平）模型推动区域高效运转。
在行业流行 " 全国化故事 " 的前提下，朴朴讲了一个 " 区域王者 " 的另类剧本。而恰恰是这种不寻常的战略，使得它在资本重新回归理性、追求盈利能力的当下，更显得 " 有说服力 "。
朴朴之所以能实现盈利，很大程度上得益于其对成本结构的极致优化。
有分析人士透露，从 " 大仓 - 前置仓 " 的两级体系，到自有品牌的推进（2024 年自有品牌销售额突破 50 亿元，占总营收 15%-20%），再到深度绑定本地供应链（例如福建本地农协直采率超过 80%），朴朴压缩了传统生鲜从产地到消费者的 7 个流通环节至 3 个，损耗率控制在 3.5% 左右。
但正如所有 " 深耕型 " 企业会遇到的天花板问题一样，朴朴也面临一个清晰的瓶颈：区域扩张的边际效益正在递减。2024 年仅新增成都一城，2025 年规划新增泉州一地，整个拓城节奏明显偏缓，但却稳。
其原因并不复杂：朴朴的运营模型要求较高的前置投入——一个标准仓成本超过 500 万元，同时需要密集订单与高用户粘性来摊平履约费用。一旦进入新的城市，初期获客成本、供应链建设成本、管理半径扩大等都将冲击盈亏平衡点。
" 深但不广 " 的策略让朴朴短期盈利，但也为其未来更大的带来挑战。
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死了一批，留下来的要么变形，要么进化
2021 年前后，前置仓模式迎来融资高峰，每日优鲜、叮咚买菜先后赴美上市。然而几乎是同步地，资本市场开始冷却，前置仓赛道暴露出结构性问题——出现高履约成本、高损耗、低客单价的 " 三角困局 "。
每日优鲜市值一度冲高至 32 亿美元，但最终因资金链断裂退市，叮咚买菜通过收缩，却撑住阵地，站稳了脚跟，更是在 2024 年实现了盈利。
2024 年全年，叮咚买菜实现 GMV 255.6 亿元，同比增长 16.3%；实现收入 230.7 亿元，同比增长 15.5%。在 Non-GAAP 标准下，实现净利润 4.2 亿元，同比增长 8 倍以上。
朴朴超市未选择盲目扩张，也因此受益。
不过，这并不意味着朴朴是这个赛道的 " 最优解 "。
在商品层面，盒马已通过 " 盒马工坊 " 强化预制菜、高毛利商品的比重（自有品牌销售额超 200 亿，占比 25% 以上），而叮咚则以 " 良芯匠人 " 等品牌探索食品工业化路径，自有品牌占比已突破 35%。
相比之下，朴朴的自有品牌仍以食品、日用品为主，品类集中、毛利空间会被进一步限制，整体竞争力可能略显保守。
此外，在即时零售平台异军突起的背景下，美团闪购、京东秒送等以平台赋能小 B 商家、类前置仓模型冲击零售业态，更有小象超市大肆扩张，也在侵蚀朴朴超市们的生存空间。
朴朴既与叮咚、盒马等竞争，又在与美团、京东这类平台型对手进行资源整合能力的比拼。
从另一个角度看，上市也只是拐点，更是考验。朴朴超市欲冲刺 IPO，是 " 前置仓 2.0 时代 " 的重要注脚。
它用六年时间在福州复制出高密度布仓模型，又用三年时间走过盈利路径。它是那种在早期资本热潮中 " 躲过风口 "、在泡沫退潮后仍能站稳脚跟的玩家。
当然，即便其成功上市，但这也不是结局，而是新战局的开始。
一旦踏上资本市场的跑道，朴朴需要讲出 " 全国化 " 的新故事，这对其供应链纵深能力、组织弹性、人才储备都是巨大挑战。
尤其是在其 90% 营收集中在福建、广东两省的背景下，能否快速渗透更多城市，是资本最关心的命题。
前置仓赛道已从 " 流量红利 " 进入 " 效率红利 " 阶段，生鲜零售的战斗，也从城市地图延伸到了组织、商品、系统和人。
朴朴超市仍需在深耕与扩张之间，寻找到那个最优平衡点。（灵兽传媒原创作品）
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