黄金又支棱起来了，重回 3300 美元上方，周三 AH 股黄金股集体走高，紫金矿业涨超 7%，西部黄金、湖南黄金、四川黄金、赤峰黄金纷纷走高。
据高盛分析师 Adam Gillard 分析，这一轮反弹并非偶然，中国买家已重返市场。具体而言，中国夜盘交易时段，上海期货交易所（SHFE）的买入行为触发了纽约商品交易所 ( （COMEX）的买入行为，纽交所黄金未平仓合约总量增加了 3%（白银增加了 4%），同时 SHFE/COMEX 比值套利空间也在扩大。
Gillard 表示，最令人印象深刻的是，尽管此前金价下跌了 8%，中国国内的持仓仍稳定在高位，没有引发国内投资者抛售潮。
5 月上海期货交易所（SHFE）的持仓量已回到历史高点，中国总体黄金持仓（ ( ETF+ 上海黄金交易所 + 上海期货交易所 ) 也保持在高位。
这也解释了为什么尽管金价高企，上海黄金交易所的溢价仍然保持坚挺。
值得注意的是，黄金期权的偏斜率仍然较低，约为 2.25v（6 个月 25% 的风险逆转），原因是除中国以外的对冲基金持仓保持冷淡（从 CFTC 净投机头寸可见）。6 个月 25% 虚值看涨期权的波动率约为 19.5%；Gillard 认为，考虑到正面的 vanna（波动率对价格的敏感性），如果金价创出新高，这些期权的表现将优于整体波动率曲线。
