中国网财经 5 月 21 日讯 ( 记者 畅帅帅 ) 4 月中国经济成绩单出炉！国家统计局数据显示，4 月我国生产需求平稳增长，就业形势总体稳定，新动能积聚成长，国民经济顶住压力稳定增长，延续向新向好发展态势。
中国网财经梳理发现，多家机构研报普遍认为，4 月份经济在保持一定韧性的同时，仍延续高质量转型趋势。其中，需求端在 " 两重 "" 两新 " 政策支持下，消费、基建均保持稳定增长；供给端工业生产保持较快增长态势，增长数据高于市场预期，新动能制造业生产增势良好。
需求企稳 消费基建稳定增长
中国银河证券认为，面对外部关税冲击，4 月份国内经济增长顶住压力，保持稳定增长。我们估算 4 月当月 GDP 增速在 5.6% 左右，较一季度 5.4% 的增速小幅上行。经济在保持一定韧性的同时，仍延续高质量转型趋势。
从消费来看，4 月份，社会消费品零售总额 37174 亿元，同比增长 5.1%；环比增长 0.24%。全国网上零售额 47419 亿元，同比增长 7.7%。
太平洋证券分析，政策扶持重点行业表现依旧相对亮眼。4 月限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、 家具类、通讯器材类商品零售额均明显快于商品零售额增速，同比分别增长 38.8%、33.5%、26.9% 和 19.9%。消费品以旧换新加力扩围带动重点品类零售额快速扩张，对整体社零形成不小贡献。
" 两重 "" 两新 " 政策对国内消费和投资形成有力支撑。粤开证券指出，本轮消费品 " 以旧换新 " 促消费效果较好，但是要防范耐用消费品的透支效应以及未来一两年增速的明显下滑。对此，要将 " 以旧换新 " 政策扩围到服务消费和出口转内销产品上，发挥出更大效果。
1-4 月份，全国固定资产投资 ( 不含农户 ) 147024 亿元，同比增长 4.0%。其中，基建投资方面，西南证券分析，4 月狭义基建投资同比增长 5.8%，较 3 月小幅下滑约 0.1 个百分点，走势保持平稳，显示稳增长政策延续性，而广义基建投资同比增速下滑约 3 个百分点至 9.6%，但仍维持高速增长态势。
4 月 24 日，财政部启动 2025 年超长期特别国债发行，首期 20 年期和 30 年期国债规模合计 1210 亿元，资金重点投向 " 两重 " 领域，包括水利、能源、新基建等；4 月 25 日政治局会议提出 " 加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用 "。后续地方专项债、超长期特别国债有望加快落地并形成实物工作量，对后续国内基建投资形成支撑。
中国银河证券指出，目前来看，超长期特别国债刚刚启动发行，地方新增专项债亦有 3 万亿元左右待发规模，按照 4 月政治局会议加快落实存量政策的整体要求，预计二季度基建投资仍将保持稳定增长，全年增速应高于经济增速。
供给韧性 新动能制造业生产增势较好
国家统计局数据显示，1-4 月份，全国规模以上工业增加值同比增长 6.4%。4 月份，全国规模以上工业增加值同比增长 6.1%，环比增长 0.22%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长 5.7%，制造业增长 6.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 2.1%。
"4 月工业增加值高于市场预期。" 西南证券分析，4 月工业增加值增速边际下滑，一方面或因为去年同期基数走高，另一方面或受到出口边际走弱的影响，但短期我国通过加强与欧盟、东盟等地区的贸易合作，出口仍有一定支撑。
值得注意的是，4 月新动能制造业生产增势较好，制造业高端化、智能化、绿色化持续推进。4 月装备制造业增加值同比增长 9.8%，高技术制造业增加值增长 10.0%，分别快于全部规模以上工业增加值 3.7 和 3.9 个百分点。
中国银河证券指出，在 Deepseek 横空出世，国产人工智能和科技进入新发展阶段，人工智能相关产业链资本开支巨大。统计局数据显示，4 月份，" 人工智能 +" 的驱动作用在增强，数字产业蓬勃发展，我国规模以上数字产品制造业增加值同比增长 10%。
此外，得益于设备更新及消费品以旧换新政策的带动，本月农产品加工机械、包装专用设备电动自行车、液晶显示屏等产品产量同比均保持快速增长。
太平洋证券分析，4 月工业生产同比保持一定韧性，增速回落幅度也在市场预期内，对此可以从两方面理解：一则本月工业增加值数据包含了国际贸易环境不稳定扰动；二则，国内扩内需政策以及高技术发展仍对整体工业生产形成支撑。
西南证券预测，在国际贸易环境缓和转好背景下，5 月出口短期有望回升，加之去年同期基数走低，工业增加值增速有望小幅反弹。
扩大内需带动服务业增势平稳。4 月全国服务业生产指数同比增长 6.0%。1-4 月份，全国服务业生产指数同比增长 5.9%。
现代服务业发展较好。4 月份，服务业商务活动指数为 50.1%，服务业业务活动预期指数为 56.4%。其中，航空运输、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、保险等行业商务活动指数位于 55.0% 以上较高景气区间。
