美国，再一次 " 被降级 "。
近日，国际评级机构穆迪将美国主权信用评级从 AAA 下调至 AA1，终结了其自 1917 年以来对美国维持的最高评级。至此，美国在三大评级机构中的最高信用评级已悉数失守。
穆迪给出的降级理由并不陌生——财政赤字持续扩大、债务利息攀升、预算灵活性有限，这与此前标普和惠誉的判断如出一辙。
" 这进一步证明美国债务过高。国会必须自律，要么增加收入，要么减少支出。" 斯坦福大学金融学教授、前穆迪董事会成员达雷尔 · 达菲说。
穆迪在报告中警告，美国持续的大规模财政赤字将进一步推高政府债务和利息支出负担，财政状况很可能会恶化。
2024 年，美国联邦财政赤字占 GDP 比例为 6.4%。穆迪预测，这一比例将在 2035 年升至 9%，与美国财长贝森特所期望的 " 赤字占比降至 3%" 目标背道而驰。
美国的 " 财政掣肘 " 并非虚言。
由于社会保障、退伍军人福利等 " 强制性支出 " 占比过高，加上债务利息构成的 " 刚性支出 " 持续上升，美国联邦预算中可灵活调整的部分正被不断压缩。
穆迪预计，如果不调整税收和支出，到 2035 年，上述两类强制性支出将占联邦总支出的 78%，留给政策调整的空间愈发有限。
更棘手的是，美国国内政治极化日益加剧，导致财政改革难以推进。
2023 年惠誉下调美国信用评级时，多名民主党政府官员强调时任总统拜登不应为其前任特朗普 " 背锅 "，共和党方面则将降级归咎于 " 拜登经济学 "。
如今，美国两党朝野角色互换，相互攻讦却没有改变。
" 美国长期政治极化导致财政改革停滞，两党难以就扭转财政赤字和利息成本增长趋势达成一致。" 中国银行研究院主管王有鑫向三里河表示。
资本市场没有时间等待共识。
穆迪发布评级后，曾被全球视为无风险锚定资产的美国国债，10 年期收益率升破 4.5%，30 年期收益率一度触及 5%。
富兰克林邓普顿投资解决方案公司副首席投资官 Max Gokhman 认为，随着大型投资者开始逐步将美国国债换成其他避险资产，政府偿债成本将上升，甚至会令美债收益率陷入危险的 " 熊市螺旋 "，并降低美国股市的吸引力。
评级下调还将带来更深层的冲击。
对外经济贸易大学教授崔凡对三里河表示，评级下调，不仅削弱市场对美债的信心，也可能冲击美元的货币地位。倘若美元信用受损，国际贸易与投资中的汇率波动和避险成本将随之上升，加剧全球金融体系的不确定性。
19 日，中国外交部发言人毛宁表示，美国应当采取负责任的政策措施，维护国际经济金融体系的稳定，也保障投资者的利益。
从表面看，这是一次主权信用评级被下调；从更深层看，这是一场 " 信任赤字 " 危机的爆发，是市场对美国长期忽视金融风险、高额 " 举债治国 " 逻辑投不信任票。
或许如彭博社专栏文章所言，无论危机是否引爆，美国都该戒掉 " 债务成瘾 "。
( " 三里河 " 工作室 )
