从拉动经济增长的 " 三驾马车 " 来看，消费市场在稳定增长中。4 月社零同比增 5.1%，虽较 3 月的高额增长有所回落，但 1-4 月社零增速仍较一季度加快了 0.1 个百分点。
具体到商品，以旧换新相关商品的销售大幅增长。4 月，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类商品零售额同比分别增长 38.8%、33.5%、26.9% 和 19.9%。受金价波动影响，金银珠宝类商品零售额也同比大增 25.3%；由于近期油价大跌，石油及制品类是唯一负增长的商品类别。
春季假日出行需求旺盛带动下，居民旅游、出行、通讯等服务性消费也保持两位数增速。但整体消费市场的活力仍待增强，如 4 月全国电影票房同比大降 52%。
投资方面，1-4 月固定投资同比增长 4.0%，较一季度微降 0.2 个百分点，但 4 月环比增长 0.1%，整体保持平稳。
在大规模设备更新带动下，1-4 月份设备购置投资增长 18.2%，对全部投资增长贡献率达到 64.5%。此外，制造业投资同比增长 8.8%，明显快于全部投资增长。而基建作为稳增长的工具依然有效，1-4 月，基础设施投资同比增长 5.8%，其中水利管理业投资增长 30.7%，水上运输业投资增长 26.9%。
据时代周报报道，民生银行首席经济学家温彬表示，" 固定投资增速降至今年以来最低水平，制造业投资增速也放缓至年内最低水平。制造业投资回落，一方面是由于‘出口 - 制造业投资’链条承压，在面临外部不确定性时，企业会选择观望，减少资本开支，扩大投资的内生动能自然减弱。另一方面，则由于政策支持力度减弱。1-4 月设备工器具购置同比增长 18.2%，较上月的 19% 有所放缓。"
房地产仍在止跌回稳的通道中。近期虽各地高价地块频出，但 1-4 月份，全国房地产开发投资额同比增速为 -10.3%，降幅较一季度的 -9.9% 仍有扩大。
在出口方面，海关总署此前已公布数据，4 月同比增长 9.3%。这主要得益于 " 抢转口 " 和对东盟、拉美出口的高增。由于中美关税短期内又有所下调，" 抢出口 " 或将再现。
钛媒摘声：
对于 eVTOL 整机企业，当前是 " 百花齐放 "，未来三年行业会经历一个从 "100 进到 10" 的过程。当前阶段涌现的近百家企业，源于政策和资本的热度，而低空经济丰富的场景需求也为这些公司提供了差异化市场空间。但真正能够在未来进入主流交通运输市场、能够做大做强的公司，预计到 2027 年只会剩下 10 家左右。这些公司需要有能力投入大量资源用于研发，其产品也需要满足大规模、高频次的运营需求。
——追梦空天创始人 蔡文宽
本轮周期具有 " 三期叠加 " 的核心特征：一是宏观经济周期，当前，经济正经历新旧动能转换的调整期，随着理性消费时代到来，消费迎来新趋势；二是中观行业周期，白酒行业自身进入周期性调整，正由无序增长的 " 熵增 " 阶段，转为消化矛盾问题的 " 熵减 " 阶段，白酒行业传统渠道体系也面临转型升级；三是微观茅台酒自身周期，茅台酒具有社交、收藏等多重属性，这些属性间具有 " 此消彼长 "、" 相互制衡 " 的运动周期。
——贵州茅台党委副书记、董事、代总经理 王莉
国内公司：
5 月 19 日消息，首次应用鸿蒙操作系统的个人电脑在成都正式发布，这标志着国产操作系统在个人电脑领域实现重要突破。具体来看，华为公司正式发布两款鸿蒙电脑，即 MateBook Pro 与 MateBook Fold 非凡大师。其中，HUAWEI MateBook Fold 非凡大师是华为首个创新形态的电脑，也是目前全球最轻薄商用折叠电脑、全球最大商用折叠屏电脑，该电脑起售价为 23999 元。MateBook Pro 起售价为 7999 元。
5 月 19 日消息，从业内获悉，近日，国家金融监督管理总局批复同意新华保险参与第三批保险资金长期投资改革试点。据悉，新华保险拟联合相关机构共同发起设立鸿鹄基金三期，并最终于 5 月 13 日获得批复。随着鸿鹄基金三期的成功获批，新华保险已连续参与设立了三期鸿鹄基金。新华保险表示，将尽快推进保险资金长期投资改革试点三期工作落地，实现中长期资金尽早入市，全力为资本市场的健康发展保驾护航。
贵州茅台：对公司全体股东每 10 股派发现金红利 276.24 元（含税）
5 月 19 日消息，贵州茅台公告，公司股东大会通过 2024 年年度利润分配方案，对公司全体股东每 10 股派发现金红利 276.24 元（含税），合计派发现金红利 346.72 亿元（含税）。
5 月 19 日消息，小米集团董事长雷军微博发文表示，小米玄戒 O1，采用第二代 3nm 工艺制程。
零跑汽车：一季度收入 100.2 亿元，同比增长 187.1%
5 月 19 日消息，零跑汽车在港交所公告，2025 年第一季度收入为人民币 100.2 亿元，同比增长 187.1%，主要原因是公司销量同比增长达 162.1%，产品组合优化，单车收入同比增长 4.9%。2025 年第一季度的公司权益持有人应占亏损为人民币 1.3 亿元，而 2024 年同期为亏损人民币 10.1 亿元，同比亏损收窄的主要原因是毛利改善水平高于费用开支的增加。
知情人士：台积电先进制程将涨价，2nm 工艺晶圆涨价 10%
5 月 19 日消息，相关报道援引知情人士透露，台积电计划很快提高其先进制造节点之一的价格。知情人士称，未来几周晶圆价格将进一步飙升，这主要源于台积电在美国等海外地区建设晶圆厂成本上升，以及需要收回其今年资本支出计划中 380 亿至 420 亿美元。台积电 2nm 工艺晶圆的价格将较此前上涨 10%，去年 300mm 晶圆的预估价格为 3 万美元，而新定价将达到 3.3 万美元左右。此外，这家全球晶圆代工厂将把其 4 纳米制造节点的价格提高 10%，最高可能提高 30%。
零一万物确认公司联合创始人谷雪梅已在数月前离职，曾负责模型预训练
5 月 19 日消息，零一万物确认联合创始人谷雪梅已于数月前离职，正在筹备创业。谷雪梅在零一万物期间主要负责模型预训练和 C 端产品。零一万物自去年第四季度起调整业务，战略重心转向轻量化模型训练、微调和落地。公司 COO 黄蕙雯曾表示，不再做超大参数规模基座模型，而是关注 AI 的市场应用。2025 年开年至今，零一万物的整体收入已超去年全年。
5 月 19 日消息，QQ 浏览器宣布升级为 AI 浏览器，推出 QBot，搭载腾讯混元和 DeepSeek 双模型。用户在升级后的 QQ 浏览器首页可直接进入 QBot，体验 AI 搜索、AI 浏览、AI 办公、AI 学习、AI 写作五大功能，还能调用智能体执行复杂任务，首批正在灰度的 Agent 包括行业首个高考 Agent"AI 高考通 "、下载助理、更新助理、股票助理。
5 月 19 日消息，在珀莱雅 2024 年度股东大会上，公司董事长侯军呈表示，公司考虑通过巴黎分公司进行并购，填补公司在婴童、香水、男士护肤等赛道的空白，并购后会将新品牌引入国内
国外企业：
5 月 19 日消息，从接近谷歌处人士独家获悉，谷歌首款 AR 眼镜将在本周的 I/O 大会上发布，类似于此前和三星在 MR 上的合作，此次也是和一家头部 AR 厂商合作研发，采用 BirdBath 方案，运行 Android XR 系统，预计最快将于今年下半年正式上市开售。
黄仁勋：英伟达将联合台积电、富士康在中国台湾建立 AI 超级计算机
5 月 19 日消息，英伟达 CEO 黄仁勋在 Computex2025 开幕演讲中宣布，英伟达将联合台积电、富士康在中国台湾建立 AI 超级计算机。
5 月 19 日消息，苹果分析师马克 · 古尔曼透露，苹果目前每年能从 App Store 赚 200 亿美元。开发者可免去自己搭支付系统、管账、做退款的麻烦，还能享受推广和家庭共享等功能。但代价是抽成：小开发者年入不足 100 万美元要交 15%，大开发者交 30%。
花旗回应 " 裁员 " 传闻：在决定不续签固定期限合同时，将按照法律法规和程序进行
5 月 19 日消息，近日，有消息称，花旗集团正在进行减员。对此，花旗方面回应称：" 作为花旗金融信息服务（中国）有限公司常规业务运营的一部分，我们持续评估公司的人力资源战略。在决定不续签固定期限合同时，我们将按照适用的法律、法规和程序进行。我们将竭力为受影响的个人提供支持。"
5 月 19 日消息，OpenAI 在官网发布了一个全新的基于云端的代码 Agent —— Codex。Codex 可以为开发人员自动执行多种任务，例如，编写功能代码、回答有关代码库的问题、修复错误以及提出拉取请求审查等；每个任务都在自己的云端沙盒环境中运行，同时能预加载用户的代码库。据悉，Codex 由 Codex-1 模型提供支持，这是 OpenAI-o3 的一个微调版本，专门针对软件工程进行了优化。通过强化学习在多种环境中对真实世界的编码任务进行训练，生成的代码能够贴合程序员的代码风格和拉取请求偏好，并严格遵循指令。
政策风向：
国家发改委发布通知，新一轮成品油调价窗口将于 5 月 19 日 24 时开启。本次油价调整具体情况如下：国内汽、柴油零售限价每吨分别下调 230 元、220 元。全国平均来看：92 号汽油每升下调 0.18 元，95 号汽油每升下调 0.19 元，0 号柴油每升下调 0.19 元。加满一箱 50L 的 92 号汽油将节省 9 元。
5 月 19 日消息，工业和信息化部、国家发展改革委等 9 部门联合印发《关于加快推进科技服务业高质量发展的实施意见》，加快科技成果转化和产业化，有力支撑科技创新和产业创新融合发展。《意见》提出，要推动科技服务业全面发展，围绕研究开发、技术转移转化、企业孵化等重点领域进行全面部署。要加快转型升级，强化科技服务创新，深化新一代信息技术融合应用，推广应用先进绿色技术，促进与三次产业深度融合，推动科技服务业高端化、智能化、绿色化、融合化发展。《意见》明确，要优化科技服务业发展生态，培育壮大服务主体，引导科技服务机构专业化、市场化、平台化、国际化发展。发展一体化技术市场，优化技术市场政策环境，建设国家统一技术交易服务平台，加速技术要素市场化配置。加强标准体系建设，健全技术经理人的引进、培养、使用、激励机制，建设科技服务业创新发展集聚区，引导高水平研发机构、高层次人才、社会资本等各类创新要素聚合。
5 月 19 日消息，证监会副主席李明在深交所 2025 全球投资者大会上表示，近期，我们还将出台深化科创板、创业板改革政策措施，为企业创新成长提供更加适配、更加包容的制度支撑。
5 月 19 日消息，在深圳证券交易所主办的 2025 全球投资者大会上，深交所基金管理部总监谭永晖表示，在各方努力下，深市 ETF 市场规模不断创出新高，已突破万亿元大关。深交所正在制定中长期资金入市方面的工作清单，进一步打通中长期资金入市的卡点；深交所还将尽可能地提供一些综合性的解决方案，吸引国际投资者走进深市成分股公司；深交所将进一步完善定投策略，为普通投资者提供配置思维，壮大中长期资金力量。
5 月 19 日消息，据悉，中证协拟对券商另类投资子公司、私募投资基金子公司加强管理规范，起草了《自律规则适用意见第 X 号一关于证券公司两类子公司管理规范的适用意见》，正在征求意见。最新起草文件对两类子公司需进行临时报告的 " 重大影响的情形或事件 " 适用标准，及相关要求做了明确规定。私募子方面，公司管理的基金投资的单一项目实际退出时产生的投资损失达到该基金实缴出资 50% 以上，或公司及其管理的基金发生单项诉讼、仲裁等法律纠纷事件给公司实际造成的损失金额占公司上一年末净资产 10%（含）以上，以及其他可能对公司财务状况造成重大不利影响的事件。报送规定时间在七天之内。另类子方面，需报送公司投资的单一项目实际退出时产生的投资损失达到 5000 万元（含）以上或占公司上一年末净资产 10%（含）以上，或公司发生单项诉讼、仲裁等法律纠纷事件给公司实际造成的损失金额占公司上一年末净资产 10%（含）以上，以及其他可能对公司财务状况造成重大不利影响的事件。报送规定时间在七天之内。
股市行情：
5 月 19 日消息，宁德时代暗盘交易高开约 7%，收盘涨 9% 至每股 287.00 港元，成交额超过 3.38 亿港元，总市值超过 1.29 万亿港元。根据公告，宁德时代将于 5 月 20 日正式在港上市交易，发售价定为每股 263 港元。按每股 263.00 港元的发行价格上限计算，预计募资总额为 40 亿美元— 50 亿美元，为近年来港股市场规模最大的 IPO 项目之一。
5 月 19 日消息，在纳斯达克上市的电动垂直起降飞行器生产商亿航智能正在考虑进行第二上市。首席财务官 Conor Yang 周一对媒体表示，" 我们正在积极探索在美国以外上市的不同备选方案 "。
5 月 19 日消息，摩根士丹利的策略师 Michael Wilson 表示，由于美国近期在贸易方面与一些国家的休战降低了经济衰退的可能性，投资者应该在上周五美国信用评级下调引发的美股下跌中买入。这位策略师认为，在穆迪下调美国评级、推动 10 年期国债收益率突破 4.5% 的关键水平之后，股市回落的可能性更大。然而，Wilson 在一份报告中写道：" 我们将是这种下跌的买家。"Wilson 表示，一个令人鼓舞的迹象是，企业财报季似乎已经结束，关税的不确定性没有产生重大影响。他表示，即便未来几个月的贸易数据略有走弱，近期企业获利调高也预示着股市将进一步上涨。
其他重要内容：
中方：美方干涉中国公司在中国境内使用中国自己生产的芯片，手伸得太长
5 月 19 日消息，美国商务部网站调整了其 5 月 12 日发布的 AI 芯片出口管制指南新闻稿相关表述，将 " 在世界任何地方使用华为昇腾芯片均违反美国出口管制法规 " 调整为 " 警告业界使用中国先进计算机芯片，包括特定华为昇腾芯片的风险 "。对此，商务部新闻发言人表示，5 月 15 日商务部例行新闻发布会上，中方已就相关问题阐明严正立场。美方发布有关指南后，中方通过中美经贸磋商机制，在各层级与美方进行交涉沟通，指出美方行为严重破坏中美日内瓦高层会谈共识，要求美方纠偏纠错。中方注意到，近日美方对指南新闻稿相关表述进行了调整，但指南本身的歧视性措施和扭曲市场本质并没有改变。
商务部新闻发言人强调，美方滥用出口管制措施，以莫须有的罪名对中国芯片产品加严管制，甚至干涉中国公司在中国境内使用中国自己生产的芯片，美方的手伸得太长，是典型的单边霸凌行径，中方坚决反对。美方行为严重损害中国企业正当权益，严重威胁全球半导体产供链安全稳定，严重冲击全球科技创新。给别人 " 下绊子 "，不会让自己跑的更快。这种以单边保护主义手段，妄图围堵、孤立其他国家的做法，终将损害美自身产业竞争力，其结果只能是搬起石头砸自己的脚。
中方敦促美方立即纠正错误做法，停止对华歧视性措施。双方应共同维护日内瓦高层会谈共识，通过中美经贸磋商等机制，加强立场沟通，有效管控分歧，协商解决各自关切，推动构建可持续的、长期的、互利的双边经贸关系。倘若美方一意孤行，继续实质性损害中方利益，中方必将采取坚决措施，维护自身正当权益。
5 月 19 日消息，外交部发言人毛宁主持例行记者会。有提问，中国最高贸易谈判代表与美国贸易代表格里尔进行了会谈。请问会谈的进展如何？双方是否已经确定下一次的会谈？毛宁表示：" 我的同事已经多次阐明了中方在关税和贸易问题上的立场。你的具体问题建议向中方的主管部门了解。"
外汇局：外资配置人民币资产意愿持续向好，4 月下旬外资投资境内股票转为净买入
5 月 19 日消息，国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌表示，4 月，企业、个人等非银行部门跨境资金净流入 173 亿美元。从主要渠道看，一是我国外贸呈现一定韧性，货物贸易项下跨境资金净流入 649 亿美元，保持较高规模。二是外资配置人民币资产意愿持续向好。4 月外资净增持境内债券 109 亿美元，处于较高水平。4 月下旬外资投资境内股票转为净买入。三是主要流出渠道平稳有序。4 月服务贸易资金净流出环比基本持平；外资企业利润汇出季节性增加，但低于去年同期；来华和对外直接投资基本稳定，关联企业借贷往来跨境资金由净流出转为基本平衡。
5 月 19 日消息，野村认为，近期中美经贸会谈取得实质性进展对中国经济而言是一大利好，尤其是对第二季度经济而言。野村将中国第二季度 GDP 同比增长预测从 3.7% 上调至 4.8%，并略微将第三季度和第四季度增长预测分别从 3.6% 上调至 4.0%，将全年 GDP 增长预测从此前的 4.0% 上调至 4.5%。具体而言，野村将 2025 年中国出口增长预测从 -2.0% 上调至 0.0%，零售增速预测从 3.5% 上调至 3.7%。
