本文来源：时代财经 作者：何明俊
已易主国资 3 年多的惠程科技（002168.SZ，下文亦称 "*ST 惠程 "），依然吸引着投资者的目光。
5 月 19 日下午，早已 " 披星戴帽 " 的 *ST 惠程如期召开业绩说明会，其业务方向、如何脱困、相关方欠款追讨等问题成为投资者关注的焦点。
就公司控股股东、业绩等相关问题，时代财经以个人投资者身份在业绩说明会上提问。
" 国资股东从入主惠程以来，一直致力于解决各项历史遗留问题，包括追回非经营性资金占用款、哆可梦会计差错更正、提供财务资助、无偿提供担保、债务豁免以及平台资源支持等，控股股东将继续积极助力董事会科学决策，敦促公司管理层严格执行董事会要求，力争完成年度经营目标，尽最大努力化解公司退市风险。"*ST 惠程董事长艾远鹏回复称。
2017 年 ,*ST 惠程完成现金收购主营流量经营业务和移动游戏的研发、发行及游戏平台的运营业务的哆可梦 77.57% 股权，哆可梦成为公司控股子公司，公司增加互联网文化娱乐产业。不过，由于原来的游戏业务规模大幅收缩，2024 年度公司已无 2023 年同期高毛利的联营游戏收入。
目前，*ST 惠程的主营业务包括输配电设备、新能源汽车充电桩以及光伏、风电 EPC 业务。2024 年，其充电桩业务的订单有所减少，没能为公司贡献更多的营收和利润；而光伏、风电 EPC 业务是 2024 年开始启动的新业务，但项目进展及完工进度均不及预期。
锐恩医药合并报表
不过，*ST 惠程 2025 年一季度的业绩表现却迎来了一个 " 超级大转弯 "。
2025 年一季度，*ST 惠程实现营业收入 0.61 亿元，同比增长 94.47%；归母净利润亏损 0.17 元，同比大幅减亏。而 2024 年时，公司实现营业收入 1.97 亿元，同比下滑 22.40%；归母净利润亏损 1.50 亿元，同比下滑 7980.65%；扣非归母净利润亏损 1.69 亿元，同比下滑 39.78%。
*ST 惠程业绩改善，源于今年 1 月对锐恩医药的并购。
1 月 1 日，*ST 惠程披露公告称，公司拟与植恩生物技术股份有限公司（以下简称 " 植恩生物 "）签署《重庆锐恩医药有限公司股权转让协议》，计划以现金 4700 万元购买植恩生物所持有的锐恩医药 51% 股权，本次交易资金来源于公司自有或自筹资金。
此前，*ST 惠程曾公开表示，本次交易完成后，公司业务将拓展至生物医药领域，助力公司拓展经营业绩增长第二曲线，帮助公司提升整体资产质量。
2025 年 1 月 23 日，公司完成购买锐恩医药 51% 股权的工商变更登记手续，锐恩医药成为公司的控股子公司并纳入公司合并报表。
" 锐恩医药主要是以药品委托生产、销售、产品引进、产品研发及拥有自主知识产权的高端仿制药药品 MAH（药品上市许可持有人）持牌人企业，主导关于精神神经领域、疼痛、睡眠类和大健康领域等技术壁垒较高、临床需求较大且商业化价值较高疾病领域的高端仿制药品。"*ST 惠程表示。
" 锐恩医药并表后，对公司 2025 年一季报业绩起到了积极作用。" 艾远鹏表示，锐恩医药自 2025 年 1 月起成为公司控股子公司并纳入公司合并报表范围，2025 年 1~3 月，公司合并层面实现营业收入 6076 万元，同比增长 94.47%。
时代财经注意到，锐恩医药的并购带有业绩承诺，分别于 2025 年度、2026 年度、2027 年度实现扣非归母净利润累计不低于 6000 万元。截至 2024 年上半年，锐恩医药实现净利润 1081.74 万元，但 2023 年时却亏损 310.43 万元。未来，锐恩医药是否能实现业绩承诺仍是未知数。
" 生物医药业务由控股子公司锐恩医药具体开展，是公司业务转型的新方向。" 艾远鹏说。
13 个交易日股价涨超 41%
在业绩披露的同时，惠程科技公告称，因 2024 年度经审计的期末归母净资产为负数、扣除非经常性损益后的净利润为负数且扣除后的营业收入低于 3 亿元，其自 4 月 30 日起被实施退市风险警示。
只不过，" 披星戴帽 " 的 *ST 惠程，并不妨碍二级市场资金面的狂热追逐。
5 月 18 日晚，*ST 惠程披露公告称，公司股票交易价格在 2025 年 5 月 14 日、5 月 15 日、5 月 16 日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过 12%，根据《深圳证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动的情形。
同花顺 iFind 显示，自 4 月 25 日至 5 月 19 日的 13 个交易日内，*ST 惠程区间股价涨幅为 41.86%，振幅达到 50.23%。5 月 7 日、5 月 16 日，*ST 惠程已连续两次登上龙虎榜，也是 2025 年第 3 次登榜，游资炒作明显。
一口气连涨半个月的 *ST 惠程，继续往去年股价高点发起冲击。除业绩因素外，并购重组的消息或对 *ST 惠程的股价造成影响。
5 月 16 日，中国证监会发布了《关于修改＜上市公司重大资产重组管理办法＞的决定》，自公布之日起施行。有投资者在互动平台上表示，重组并购新规意味着，市场会重新估值 ST 壳资源，下半年炒作的方向这个不需要质疑。
5 月 19 日，ST 板块指数上涨 2.78%；*ST 惠程报收 3.05 元 / 股，涨 0.66%，总市值为 23.92 亿元。
