政府债券发行加快拉动 4 月社融增速加快，信贷结构进一步改善，M2 增速较上月明显加快，M2-M1 剪刀差扩大
周三，中国人民银行公布金融数据显示：
2025 年前四个月社会融资规模增量累计为 16.34 万亿元，比上年同期多 3.61 万亿元。结合前值计算可得，4 月社融规模增量为 1.16 万亿元，同比多增 1.22 万亿元。
前四个月人民币贷款增加 10.06 万亿元，结合前值计算可得，4 月新增人民币贷款 2800 亿元。
4 月末，广义货币 ( M2 ) 余额 325.17 万亿元，同比增长 8%。狭义货币 ( M1 ) 余额 109.14 万亿元，同比增长 1.5%。M2-M1 剪刀差为 6.5 个百分点，较 3 月的 5.4 个百分点扩大了 1.1 个百分点。
但专家也普遍认为，5 月人民银行、金融监管总局、证监会联合推出的一揽子金融政策措施，有效提振了市场信心，对实体经济有效需求恢复起到积极作用。综合来看，未来一段时期，金融总量仍有望保持平稳增长。
前四个月社融增量累计 16.34 万亿元
初步统计，2025 年前四个月社会融资规模增量累计为 16.34 万亿元，比上年同期多 3.61 万亿元。其中，
对实体经济发放的人民币贷款增加 9.78 万亿元，同比多增 3397 亿元；
对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少 1098 亿元，同比多减 2311 亿元；
委托贷款增加 53 亿元，同比多增 959 亿元；
信托贷款增加 454 亿元，同比少增 1672 亿元；
未贴现的银行承兑汇票增加 2506 亿元，同比多增 1494 亿元；
企业债券净融资 7591 亿元，同比少 4095 亿元；
政府债券净融资 4.85 万亿元，同比多 3.58 万亿元；
非金融企业境内股票融资 1353 亿元，同比多 404 亿元。
除了政府债券外，企业债券发行也有增加。" 可以看到，4 月债券收益率较上月有所走低，企业抓住有利条件，加大债券融资力度，推动降低整体融资成本。" 业内人士解释。
4 月末社会融资规模存量为 424.0 万亿元，同比增长 8.7%
初步统计，2025 年 4 月末社会融资规模存量为 424.0 万亿元，同比增长 8.7%。其中，
对实体经济发放的人民币贷款余额为 262.27 万亿元，同比增长 7.1%；
对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为 1.18 万亿元，同比下降 33.9%；
委托贷款余额为 11.24 万亿元，同比增长 0.5%；
信托贷款余额为 4.35 万亿元，同比增长 5.6%；
未贴现的银行承兑汇票余额为 2.39 万亿元，同比下降 7.6%；
企业债券余额为 32.8 万亿元，同比增长 3.2%；
政府债券余额为 85.93 万亿元，同比增长 20.9%；
非金融企业境内股票余额为 11.86 万亿元，同比增长 2.9%。
从结构看，4 月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的 61.9%，同比低 0.9 个百分点；
对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比 0.3%，同比低 0.2 个百分点；
委托贷款余额占比 2.7%，同比低 0.2 个百分点；
信托贷款余额占比 1%，同比低 0.1 个百分点；
未贴现的银行承兑汇票余额占比 0.6%，同比低 0.1 个百分点；
企业债券余额占比 7.7%，同比低 0.4 个百分点；
政府债券余额占比 20.3%，同比高 2.1 个百分点；
非金融企业境内股票余额占比 2.8%，同比低 0.2 个百分点。
前四个月人民币贷款增加 10.06 万亿元，信贷结构改善
4 月末，本外币贷款余额 269.54 万亿元，同比增长 6.8%。月末人民币贷款余额 265.7 万亿元，同比增长 7.2%。
前四个月人民币贷款增加 10.06 万亿元。分部门看，
住户贷款增加 5184 亿元，其中，短期贷款减少 2416 亿元，中长期贷款增加 7601 亿元；企（事）业单位贷款增加 9.27 万亿元，其中，短期贷款增加 3.03 万亿元，中长期贷款增加 5.83 万亿元，票据融资增加 2899 亿元；非银行业金融机构贷款增加 768 亿元。
4 月末，外币贷款余额 5333 亿美元，同比下降 18.1%。前四个月外币贷款减少 88 亿美元。
4 月末，本外币存款余额 321.68 万亿元，同比增长 8.2%。月末人民币存款余额 314.78 万亿元，同比增长 8%。
前四个月人民币存款增加 12.55 万亿元。其中，
住户存款增加 7.83 万亿元，非金融企业存款增加 4103 亿元，财政性存款增加 1.19 万亿元，非银行业金融机构存款增加 1.88 万亿元。
4 月末，外币存款余额 9582 亿美元，同比增长 16.1%。前四个月外币存款增加 1053 亿美元。
据《金融时报》记者从人民银行了解到的数据，从企业和居民角度看，2021 年初至今，企业贷款占比由 63% 升至 68%，居民贷款占比相应由 37% 降至 32%，一升一降表明信贷资金更多投向了实体企业，居民融资需求下降也与买房投资等更趋理性有关。
5 月 14 日，中国人民银行发布的数据显示，4 月份，企业新发放贷款加权平均利率约 3.2%，比上年同期低约 50 个基点。个人住房新发放贷款加权平均利率约 3.1%，比上年同期低约 55 个基点，均处于历史低位。
分企业类型看，小微企业占全部企业贷款比重由 31% 升至 38%，大中型企业贷款占比由 69% 降至 62%，这一方面是因为普惠小微贷款发力明显，助企惠民成效显著，另一方面也与近些年债券等直接融资发展、大企业融资更趋多元化有关。金融市场发展不断深化，不同类型企业的融资匹配度也在提升。
M2-M1 剪刀差扩大，M2 增速较上月明显加快
4 月末，广义货币 ( M2 ) 余额 325.17 万亿元，同比增长 8%。狭义货币 ( M1 ) 余额 109.14 万亿元，同比增长 1.5%。
4 月 M2-M1 剪刀差为 6.5 个百分点，较 3 月的 5.4 个百分点扩大了 1.1 个百分点。
流通中货币 ( M0 ) 余额 13.14 万亿元，同比增长 12%。前四个月净投放现金 3193 亿元。
同业拆借和跨境人民币结算
4 月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为 1.73%，质押式债券回购月加权平均利率为 1.72%
4 月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交 176.45 万亿元，日均成交 8.02 万亿元，日均成交同比下降 4%。其中，同业拆借日均成交同比下降 25.2%，现券日均成交同比下降 7.5%，质押式回购日均成交同比下降 1.8%。
4 月份同业拆借加权平均利率为 1.73%，分别比上月和上年同期低 0.12 个和 0.14 个百分点。质押式回购加权平均利率为 1.72%，分别比上月和上年同期低 0.15 个和 0.14 个百分点。
4 月份，经常项下跨境人民币结算金额为 1.51 万亿元，其中货物贸易、服务贸易及其他经常项目分别为 1.16 万亿元、0.35 万亿元；直接投资跨境人民币结算金额为 0.72 万亿元，其中对外直接投资、外商直接投资分别为 0.25 万亿元、0.47 万亿元。
