4 月 28 日晚，全球领先的医疗器械以及解决方案供应商迈瑞医疗（300760.SZ）发布 2024 年年度报告，公司实现营业收入 367.26 亿元，同比增长 5.14%；实现归母净利润 116.68 亿元，同比增长 0.74%。
这份成绩单 " 含金量 " 十足。2024 年，在全球经济形势复杂多变、行业不确定性加剧的背景下，迈瑞医疗两大核心数据不仅再次刷新历史最好成绩，且自 2018 年上市以来保持了连续 7 年的双核心数据增长，展现出强大的抗周期波动能力和持续稳健发展的底色。
2024 年，得益于海外高端客户群的持续突破、本地化平台能力建设的逐步完善，迈瑞医疗国际业务增长 21.28%，占整体收入比重提升至约 45%，成为公司稳健增长动力源。
面对全球医疗器械预期中 2024 年 6370 亿美元的超级市场，迈瑞医疗非常务实地提出了公司业务布局可及国际市场空间为 5700 亿元，其中发展中国家可及市场为 1300 亿元。这对比迈瑞相对于前者 164 亿元、后者 109 亿元的收入，国际业务自然成为迈瑞医疗持续高成长进程的新引擎。尤其迈瑞产品 " 质优 " 下的 " 高性价比 "，更是在加速满足发展中国家的迫切医疗需求，而带来的业绩增长趋势也更为强劲。
从夯实国内根基到布局全球赛道，迈瑞医疗正以创新驱动与全球化战略，稳步向 " 全球医疗器械前 20 强 " 目标冲刺，重塑全球产业竞争版图。
5 年跃两大百亿关，" 再造了一个迈瑞 "
2024 年，" 高质量增长 " 成为各行各业共识，市场对一家企业的评判标准，从关注短期的业绩爆发，转向聚焦可持续发展能力。迈瑞医疗 2024 年业绩数据，称得上是 " 高质量增长 "。
先看营收数据，迈瑞医疗实现营业收入 367.26 亿元，同比增长 5.14%。回顾 2019 年，迈瑞医疗营收 165.56 亿元，短短 5 年接连跨越 200 亿元和 300 亿元两大关口，绝对值增长达到 2.2 倍规模。
不止营收，迈瑞医疗净利润表现同样稳健，2024 年归母净利润达 116.68 亿元，连续两年突破百亿。增速上，同比增长 0.74%，若剔除财务费用影响，归母净利润同比增长 4.4%，后者更真实地反映出企业的盈利能力。
相比 2019 年 46.81 亿元的归母净利润数据，迈瑞医疗 2024 年的归母净利润增长 1.5 倍，实现 2.5 倍的突破。
迈瑞医疗的高质量增长，还体现在现金流指标上。2024 年，公司经营活动现金流净额 124.32 亿元，同比增长 12.38%。这是从投资视角更值得关注的指标，是实打实进入企业 " 钱袋子 " 的资金。
支撑迈瑞医疗稳健增长的，是其三大产线布局与惊艳的国际业务表现。
具体来看，体外诊断产线全年增长 10.82%。其中国际体外诊断同比增长超过 30%。医学影像产线全年增长 6.60%。其中国际医学影像同比增长超过 15%。国际生命信息与支持实现了同比双位数增长。
在医疗器械领域，通常海外营收占比达到 40% 及以上，可以认为是具有较强全球影响力的巨头。美敦力、雅培、强生等全球医疗器械巨头的海外营收比例普遍在 40%-60%。
显然，凭借海外业务的强势突破，迈瑞医疗已经全面实现了中国第一到全球领先的进阶。迈瑞医疗全球化布局重要意义，绝不只是让业绩增长得更 " 快 "，更核心的价值在于其能够实现增长得更 " 稳 "。
全球 PK 赛，海外市场的 " 压舱石 " 效应
全球医疗器械行业，绝非本土企业的 " 独角戏 "，而是一场国际化的 PK 赛。全球医疗器械巨头的崛起，全球化的布局是必由之路。
国内市场上，迈瑞医疗是出海先锋部队的一员。早在 2000 年，迈瑞医疗就成立了国际业务部，进军海外市场。多年来，凭借海外的市场的深耕和布局，迈瑞医疗得以穿越周期，稳健向上。
从营收数据的变化，能清晰地看到迈瑞医疗在海外市场的成长轨迹。2018 年，迈瑞医疗境外业务收入 59.56 亿元，2021 年突破 100 亿元，2024 年攀升至 164.34 亿元，是 2018 年的 2.76 倍。
在海外市场的高速成长下，迈瑞医疗全球市场排名水涨船高。
根据 Wind 取用全球医疗器械行业各上市公司截至 2023 年底的最新财年收入数据，公司在 2020 年、2021 年、2022 年和 2023 年的排名分别为第 36 位、第 31 位、第 27 位和第 23 位，名次逐年提升，不断向着全球医疗器械前 20 名的目标前进。
迈瑞医疗全球化布局，对于业绩的重要影响，除了 " 快 "，更在于 " 稳 "。
2018 年，迈瑞医疗境外营收占比约为 43%，2024 年提升至约 45%，2025 年一季度更是提升至 47%，对整体业绩起了 " 压舱石 " 的作用。
2024 年度，由于国内市场的各种客观原因，迈瑞医疗国内业务同比下降 5.10%，但受益于国际业务高增长，公司整体业绩仍保持稳健向上。
全球化布局不仅保障了业绩稳定性，更拓展了市场边界。
通过全球化布局，迈瑞医疗产品销往全球 190 多个国家和地区。与之同步的是，迈瑞医疗在海外高端市场的持续突破，有助于提升其在全球医疗器械领域的品牌知名度和影响力，进而促进产品在其他市场的销售。
2024 年，迈瑞医疗高端客户群体持续渗透。
根据年报，在生命信息与支持领域，公司突破了近 110 家全新高端客户，并有包括超过 210 家已有高端客户实现了更多产品的横向突破。体外诊断产线突破了超过 260 家全新高端客户，此外还有近 150 家已有高端客户实现了更多产品的横向突破；医学影像产线突破了超过 150 家空白高端客户，已突破的空白高端客户中有超过 100 家实现了重复采购。
海外市场的激烈竞争，还倒逼迈瑞医疗加大研发投入，形成 " 需求牵引 - 技术创新 - 市场反哺 " 的良性循环。2024 年，公司研发投入达 40.08 亿元，占营业收入比重 10.91%，持续探索技术前沿。
迈瑞医疗的高端客户突破与技术创新，在深耕发展中国家蓝海市场中，可形成 " 降维打击 "，形成强大的品牌和技术势能。
1300 亿蓝海与 12 倍进击空间
根据 Mordor Intelligence 的数据，2024 年全球医疗器械市场规模预计为 6,370 亿美元，并将以 6.99% 的年复合增长率保持增长，预计到 2029 年将达到 8,930 亿美元。
从市场空间来看，欧美总人口不足 10 亿，亚太及拉美、中东、非洲等发展中国家人口超过 70 亿，但后者市场整体占比仅约 30%，预计后续发展中国家市场空间增速将持续快于发达国家市场。
因此，迈瑞医疗在全球市场的进场中，既全面参与到发达国家的国际竞争中角力，又以更加务实进取的态度，将更为迫切改善医疗基础设施、增速更快的发展中国家市场作为国际化布局开发的重点。对于当前的迈瑞而言，这就是堪称蓝海的大市场。
从消费潜力看，随着发展中国家经济的增长，其国内居民的消费能力提高，对医疗器械的需求也在不断增加，有力支撑着全球医疗器械市场持续保持增长。发展中国家市场的巨大潜力，为迈瑞医疗持续开疆拓土提供坚实的需求基础。
据公司统计，迈瑞已布局的业务对应国际的可及市场空间约 5700 亿元，而公司在 2024 年的国际收入约为 164 亿元，对应的市场占有率仅为低个位数。
其中，公司预计当前海外发展中国家的可及市场空间和中国类似，均约 1300 亿元，而公司 2024 年在发展中国家的收入仅约为 109 亿元，对应的市占率仅 8% 多一点。
在这片 1300 亿的蓝海市场，迈瑞医疗的收入仅约为 109 亿元，相当于有 12 倍进击空间。相信，在迈瑞进击完发展中国家市场过程中，日渐提升的服务竞争力、高性价比优势，也将会进一步让迈瑞提升进击全球另外 4400 亿元发达国家的市场。
迈瑞医疗的 2024 年财务表现，也印证了发展中国家市场的潜力，以及公司把握风口机遇的实力。
2024 年，迈瑞医疗国际市场全年增长 21.28%。其中，在澳大利亚、泰国、印度等国家的带动下，亚太区 2024 年同比增长近 40%，拉动发展中国家整体增长近 25%；欧洲市场实现了 30% 以上的反弹式增长，带动发达国家整体增长约 15%。
从占比情况看，发展中国家市场的重要性更为直观。迈瑞医疗的国际业务占整体收入的比重为 44.75%。其中，发展中国家贡献的营收占国际收入的比重达 66.39%，成为公司业绩增长的重要动力源。
未来，迈瑞医疗将在发展中国家市场加大资源投入，将继续深度融合中国和发展中国家的营销体系，将国内营销 " 切得细、吃得透、绑得紧 " 这一成功的独特竞争力复制到发展中国家，助力发展中国家成为公司重要的增长动力源。
基于海外市场的深耕，以及迈瑞医疗可预期的在发展中国家的增长潜力。国金证券预计，迈瑞医 2025-2027 年归母净利润分别同比增长 15%、16%、16%，重新回到增长的快车道上。
综合看来，迈瑞医疗的 2024 年成绩单，不仅是一家企业的成长见证，更是中国智造在全球化突围的缩影。背靠着中国这全球唯一 41 个全工业产业链制造体系的制造强国支撑，又有全球领先的 AI 大数据技术加持，迈瑞医疗获得的研发、技术、制造协同，正不断提升着迈瑞医疗的技术与产品竞争力、高性价比优势。
毫无疑问，当迈瑞医疗的高端医疗设备穿越山海，为发展中国家带去 " 生命守护 "，迈瑞医疗正书写 " 健康丝绸之路 " 的精彩篇章，也将会是迈瑞医疗未来继续高成长的市场预期。
