本文来源：时代财经 作者：庞宇
4 月 24 日晚，欧菲光（002456.SZ）发布 2025 年一季报，期内公司营业收入为 48.82 亿元，同比上涨 5.07%，归母净利润同比由盈转亏，亏损 5894.98 万元。这是欧菲光近 8 个季度首次单季亏损。
自 2020 年被移除 " 果链 "，欧菲光业绩一度遭受重创。不过从 2023 年第二季度开始，欧菲光走出亏损，并于 2023 年第二季度至 2024 年第四季度连续 7 个季度实现盈利。
不过欧菲光在一季报中未提及业绩陷入亏损的原因。欧菲光证券部向时代财经表示，2025 年一季度净利润亏损原因主要在于股份支付费用同比增加、增值税加计抵减同比减少以及联营企业损益变动。
实际上，2024 年欧菲光业绩已呈现增收不增利态势。2024 年，欧菲光总营业收入达 204.37 亿元，同比增长 21.19%；归母净利润 0.58 亿元，同比减少 24.09%；扣非净利润亏损 1272 万元，虽同比减亏，但这已是公司连续五年扣非净利润亏损。
根据财报，截至 2024 年末，欧菲光自上市以来累计未弥补亏损超 67 亿元。
回顾来看，2019 年是欧菲光业绩高光期，当期营收创下历史最高值 520 亿元，但 2020 年被移除苹果供应链后，公司营收一路暴跌，2022 年跌至 148 亿元。近年来，公司一方面升级光学业务开拓安卓市场，另一方面布局智能汽车和智能手机业务以寻找新增长点。
从收入结构来看，欧菲光去年营收增长主要依靠智能手机和智能汽车两大业务。智能手机产品营业收入 161.92 亿元，同比增长 32.15%，占比约 79%；智能汽车产品营业收入 24.00 亿元，同比增长 25.73%，占比约 12%。不过，新领域产品营业收入 17.49 亿元，同比下降 27.37%；其他业务营业收入 9643.04 万元，同比下降 67.18%。
从盈利能力来看，欧菲光去年整体毛利率为 11.60%，同比增长 1.58 个百分点；净利率为 0.63%，同比增长 0.19 个百分点。不同产品中，智能汽车是唯一毛利率下降的业务，毛利率下滑了 6.15 个百分点，至 8.7%；智能手机、新领域产品毛利率分别为 11.44%、16.98%，同比均增长近 3 个百分点。
营收增长为何净利润下滑？年报解释称原因包括股份支付费用增加和少数股东损益同比增加。此外，欧菲光证券部也向时代财经提到，净利润下滑原因还包括汇兑损失、政府补助减少等。
数据显示，2023 年欧菲光少数股东损益为 -286 万元，而 2024 年这一数字为 7094 万元。
净利润承压之际，欧菲光资产负债率逐渐走高，从 2021 年的 60.68% 一路增长至 2024 年的 79.18%。截至 2024 年末，公司账面货币资金 11.66 亿元难以覆盖 29.32 亿元短期借款和 27.62 亿元一年内到期非流动负债，流动性承压未缓解。
欧菲光在年报中称，2025 年是经营之年，公司业务要在保证盈利基础上拓展规模。公司将聚焦光学影像主业，强化高端影像产品市场份额，并推进微电子业务，拓宽到更多的传感器领域。同时，公司将通过盘活闲置资产等改善资金状况及负债结构，还加强库存和客户账期管理，缩短周转天数，提高资金使用效率。
值得一提的是，4 月 1 日，欧菲光因筹划重大资产重组紧急停牌。根据公告，公司拟以发行股份及支付现金方式收购控股子公司欧菲微电子（南昌）（下称 " 欧菲微电子 "）28.25% 股权及江西晶浩光学有限公司（下称 " 江西晶浩 "）48.93% 股权，交易完成后两家子公司将实现全资控股。同时公司拟发行股份募集配套资金。
不过，根据欧菲光 4 月 16 日发布的发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案公告，公司取消了对江西晶浩的收购，仅收购欧菲微电子的少数股权。
上文提到，2024 年，少数股东损益同比增加是导致欧菲光净利润下滑的原因之一。其中，欧菲微电子的少数股东权益对净利润的侵蚀较为显著。
2024 年财报数据显示，江西晶浩 2024 年的净利润亏损了 1682 万元，但欧菲微电子实现的净利润则高达 2.80 亿元，成为欧菲光盈利的大功臣。
按欧菲光 2024 年报披露数据，若实现对欧菲微电子全资控股，按欧菲微电子 2024 年盈利水平测算，预计可为欧菲光增厚净利润约 7898 万元，相当于欧菲光当期归母净利润（5838 万元）的 135%。
公开资料显示，欧菲微电子是欧菲光旗下指纹识别整体方案提供商，主要产品有指纹芯片封装、模组以及相关测试软件等，除应用于手机领域外，还开拓金融支付、安防、汽车、健康等领域生物识别应用。2024 年，欧菲微电子营收 46.26 亿元，占欧菲光全年总营收的 22% 以上。
欧菲光在公告中也表示，上市公司对欧菲微电子的控制力增强，将有利于上市公司整体的战略布局和实施，上市公司归母净利润将进一步增长。
4 月 25 日，欧菲光报收 11.25 元 / 股，市值 374 亿元。
回顾来看，欧菲光自 2010 年上市以来，共经历四次重大资产重组，每次重组均与其业务转型和战略调整等相关。
此次重组后，欧菲光能突围吗？
