开源证券股份有限公司诸海滨近期对视声智能进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：KNX 安全协议产品数量位居中国第一，2024 年归母净利润同比增长 21%》，给予视声智能增持评级。
视声智能 ( 870976 )
2024 年度业绩快报实现营收 2.49 亿元、归母净利润 4,750.97 万
公司发布 2024 年业绩快报，实现营收 2.49 亿元，同比增长 5.50%；归母净利润 4,750.97 万元，同比增长 21.33%。公司产品结构优化，智能家居类产品销售额增长，智能家居产品销售额占比提高，公司整体平均毛利率提高盈利能力增强。结合业绩快报，我们略微下调 2024 年，并维持 2025-2026 年盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润分别为 48/62/80 百万元（原 50/62/80 百万元），EPS 分别为 0.67/0.88/1.12 元，当前股价对应 P/E 分别为 36.9/28.1/22.0 倍，我们看好公司业绩持续增长，全球唯一开放式智能家居和楼宇控制领域标准 KNX 技术壁垒，维持 " 增持 " 评级。
市场保持较好增速，预计 2022-2026 年我国智能家居收入 CAGR 约为 15%
近年来，智能家居及智慧建筑行业市场一直保持较好的增长速度，全球智能家居正在构筑万亿市场规模。据 Statista 数据，2023 年全球智能家居市场规模预计为 1393 亿美元（约 1 万亿人民币），未来四年增长率预计高达 60.01%，2027 年市场规模将达 2229 亿美元；2023 年，全球智能家居用户渗透率 16.38%，预计至 2027 年达到 28.84%。我国智能家居行业起步较晚，但自 2020 年以来进入增长期，市场收入预计 2022-2026 年间年均复合增长率为 15% 左右。
KNX 安全协议产品数量位居中国第一，获得 649 项利、著作权及产品认证
2024 年公司推出了多款支持 KNX 安全协议的产品，数量位居中国第一，全球第六。同时，针对智慧中控屏以及面板类产品推出了多款新产品，特别是针对地产领域的适配性产品，已在一些项目中应用。截至 2024 年 12 月，公司在 KNX 底层技术层面实现重大突破，拥有的 KNX 核心协议栈数量已增至 7 个；KNX 测试实验室揭牌运营，可为全球 KNX 制造商提供互联互通测试服务并出具权威的 KNX 认证报告；推出 20 多款新品，获得专利、著作权及产品认证数量累计 649 项；荣膺 20 多个奖项，涵盖了产品创新、技术突破、市场表现等多个维度。
风险提示：原材料价格上涨风险、汇率波动风险、产品和技术更新及替代风险
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