记者丨周琦 编辑丨陈晓平
重庆水果大王，身家财富不断蒸发。
10 月 3 日，邓洪九创立的洪九果品，大跌 9.14％，市值跌至 72 亿港元，只是 1 月初 600 亿市值的 12%。
邓氏家族持股占比，大概为 26.12%，照此计算，对应峰值，他跌掉身家超过 100 亿。
洪九果品有 " 水果搬运工 " 之称，主要向商超等 B 端客户，售卖水果，其一年营收高达 150 亿元，现为中国最大的水果分销商。
来源：洪九果品
中国鲜果产业，正处于高速发展的黄金时期。账面上看，洪九果品营收、利润均为高增长。
1-6 月，营收达 85.4 亿元，同比增长 19.4%，利润高达 8 亿元。
无奈的是，百亿应收款项的阴影，笼罩着邓洪九及其水果王国。
批发生意
水果是个一门薄利的生意。
邓洪九的洪九果品，毛利率整体很好，1-6 月保持在 15% 左右，同在港股上市，干零售的百果园，也仅为 11.3%。
他从事水果批发生意，以 " 端到端 " 为主，生意轻很多。
邓洪九采用 To B 模式，面向终端批发商、新型零售商、商超客户及直销，节省很多终端获客的流程。
这样，洪九果品开支大幅降低，2022 年，对应 150 亿收入，" 销售与分销 "2 个亿，营销费用率仅为 1.3%，整体经营开支的费用率只有 3% 左右。
吸引客户大量下单，邓洪九的一大杀手锏，在选品和货源。
其逻辑是，选取少量品类，打造爆品，靠 " 不可取代性 "，维持高毛利。
他有一半的营收，来自 6 种水果，即榴莲、山竹、龙眼、火龙果、车厘子、葡萄六种水果，预计全年超过营业额超过 80 个亿。
单是榴莲，他去年就卖 40 个亿，一家占到泰国榴莲进口量的 1/ 且其毛利率高达 24.5%。
" 这些水果具有不可替代性。"
洪九果品副总经理谭波解释说，核心果品在中国难以大面积种植，只能从东南亚大规模进口，这样，大幅提高准入门槛。
截至 6 月，邓红九光在越南、泰国两大核心水果原产地，就运营 16 个水果加工厂，组建了 400 人以上的当地团队。
去年，国际物流及清关流程，因疫情大幅延长，洪九就能保障进口水果产品的通关时效，抓住许多销售机会。
同时，六大果品的成熟期，多与中国消费市场形成反季节，容易供不应求溢价空间上涨，能带动毛利率增长。
2022 年，" 核心水果 " 毛利率为 21%，比其他水果产品高出 6%。
目前，邓洪九以年营收 150 亿的底气，坐稳中国最大的东南亚水果分销商，也是榴莲和进口火龙果的最大分销商。
他已在泰国、越南的本地化布局已验证 9 月中旬，还与 ID 资本等签署备忘录，就榴莲、龙眼等果品，推动柬埔寨的农业供应链和种植的数字化，准备扩大在东南亚的事业版图。
" 棒棒 " 逆袭
现在的邓洪九，账面上日进斗金。
1-6 月，公司营收为 85.4 亿元，同比增长 19.4%，相当于，一天收入近 5000 万元。
他本人，是一名普通人逆袭的故事。
邓洪九为重庆人，一开始干的 " 棒棒 "，这是重庆特有的工种，即靠体力装卸货物。
1987 年，他发现家乡红桔的价格，比工作码头的便宜一半，第一个月尝试水果批发生意，便赚了 80 元。
水果生意越做越大。
2005 年，邓洪九开始瞄准榴莲、山竹等进口水果，其定价昂贵、利润高，于是转做进口水果批发生意，即从东南亚国家采购水果，进行加工和分级筛选后，分销到国内市场。
这门生意逻辑简单，实操不好做，水果本身易腐、高损耗，且种植地在异国他乡，要跨国运输，风险更高。
上下游供需，如何快速对接起来，提高时效？最终，邓洪九采用 " 端到端 " 模式。
他优化加强 " 采购端 "、" 销售端 " 的水果供应链，以数字化驱动，缩减冗长的中间链条，原产地直采、当地工厂加工，其后向中国客户直销。
这有赖于数字化的支持，他投入开发有 " 洪九星桥系统 "，对国际物流环节中起运港、目的港货物进行精细管控。
" 花费 36 年时间，沉淀出的最为行之有效的商业模式。" 邓洪九这样评价其 " 端到端 " 模式。
他的想法，得到大量资本支持。
据天眼查，洪九果品共完成 7 轮融资，投资方包括阿里巴巴、天壹资本、CMC 资本、阳光保险等。
2019 年之后，其营收突飞猛进，由 20 亿增至 150 亿，4 年成长超过 7 倍。
2022 年 9 月，邓洪九顺利在港交所敲钟，同年，其家族一度以 85 亿财富，排在胡润百富榜第 743 位。
百亿应收
邓洪九也有烦恼。
他的生意为分销性质，对 C 端消费者来说，品牌认知度不高，难以形成品牌忠诚度。
3 月，邓红九公开披露，与抖音、快手等平台洽谈合作，将进行线下卖场的品牌曝光活动。
其目标是，慢慢形成直播电商水果供应链一站式解决方案，建立 " 洪九果品 " 与品质鲜果的強关联性。
来源：洪九果品
目前，其布局才刚刚起步。
《21CBR》记者查询抖音 " 洪九果品生鲜旗舰店 "，截至 9 月 30 日，显示粉丝数为 8000 左右，销量为 2.5 万。
眼下，邓洪九最头疼的现实问题，大概率是现金流。
2018-2022 年，对应可观的盈利，其每年经营活动产生的现金净额，长期为负，由 4.67 亿元猛涨至 18.23 亿元。
其主要症结，在于庞大的 " 应收帐款 "，邓洪九收不回来的钱，越来越多。
区别于零售企业 " 现金现款 " 结算方式，洪九果品 " 端对端 " 的商业模式，最后近乎沦为 " 先货后款 "。
截至 6 月底，其应收账款飙升至 86.73 亿元，大体与营收规模相当，加上预付款，合计应收款项高达 101.5 亿，现金则只有 7 个亿。
官方解释，这是由下游客户，特别是区域终端批发商、小型超市客户日常经营困难造成。
其对盈利的侵蚀，不言而言，截至 6 月底，其应收账款减值高达 7.16 亿。
为维持水果采购等正常运转，纵然账面上半年盈利 8 个亿，邓洪九依然在不断加大借款。
中报显示，其短期银行贷款高达 27.76 亿元，半年增加约 5 亿。
资本市场对洪九的态度，发生巨变，年初以来其跌幅高达 80% 以上，其市值已不及体量更小的百果园。
应收款项高达百亿，邓洪九能否妥善应对，值得期待。
